DZIEŃ NA FX/FI: EUR/PLN może odbić do okolic 4,56; krajowe 10-latki powinny zmierzać do 5,50 proc.

Złotego w poniedziałek wspierać będą dane o marcowym saldzie rachunku bieżącego, jednak wtorkowe dane o PKB za I kw. ’23 mogą dać impuls do korekcyjnego osłabienia PLN – wskazują w porannych komentarzach ekonomiści. Na krajowym długu ekonomiści w krótkim terminie oczekują wzrostu rentowności, a w średnim spadku rentowności 10-latek do okolic 5,50 proc.

W opinii ekspertów PKO BP poniedziałkowy odczyt salda rachunku bieżącego z Polski będzie czynnikiem wspierającym siłę złotego.

"W nadchodzącym tygodniu kluczowe dla notowań złotego mogą okazać się dwa pierwsze dni. Już w poniedziałek (publikacja 14.00 – PAP) poznamy marcowy odczyt salda rachunku bieżącego kraju, gdzie oczekiwany jest trzeci z rzędu dodatni wynik (konsensus przewidywań ekonomistów oscyluje w pobliżu 2,1 mld EUR wobec niecałych 2,6 mld w lutym i 1,4 mld w styczniu) głównie pod wpływem kolejnej, wysokiej nadwyżki w handlu towarowym. Sumaryczna nadwyżka salda C/A za cały I kw. może więc sięgnąć 1 proc. PKB, co wyraźnie poprawi bilans płatniczy kraju, zwiększając tym samym atrakcyjność naszej waluty w oczach inwestorów" – napisali w Dzienniku Rynkowym ekonomiści PKO BP.

Ich zdaniem słaby odczyt PKB Polski za I kw. 2023 może jednak przyczynić się do wygenerowania korekcyjnego osłabienia krajowej waluty i wzrostu kurs EUR/PLN do okolic 5,60.

"Większą uwagę uczestników rynku może jednak skupić wtorkowy, szacunkowy odczyt PKB za I kw. 2023 r. tym bardziej, że według konsensusu ekonomistów ma on spaść 0,8 proc. r/r. To właśnie ryzyko mocnego wyhamowania polskiej gospodarki może być impulsem, który wraz z coraz wyraźniej umacniającym się na szerokim rynku dolarem zacznie wywierać wyraźniejszą presję na polską walutę. Stąd w kolejnych dniach oczekujemy rozwinięcia się korekty na złotym doprowadzającej do wzrostu kursu EUR/PLN w pobliże poziomu 4,56" - wskazali ekonomiści PKO BP.

Ok. godz. 09.39 kurs EUR/PLN zniżkuje o 0,2 proc. 4,510, a USD/PLN idzie w dół do okolic 4,1469.

W tym czasie na rynkach globalnych dolar osłabia się, a kurs EUR/USD zwyżkuje o 0,22 proc. do 1,0875.

RYNEK DŁUGU

"Na rynku stopy procentowej w regionie CEE-4 krzywe dochodowości obligacji w ostatnim tygodniu wyraźnie obniżyły się, pozostając w średnioterminowym trendzie spadkowym. Warto podkreślić, że część czynników wspierających wyceny papierów naszego regionu ma charakter długoterminowy i sprzyja kontynuacji dotychczasowych tendencji w kolejnych miesiącach. Mowa tu przede wszystkim o gwałtownym spadku inflacji, która w państwach CEE-4 zmniejszyła się w kwietniu aż o 1,4-3,3 pkt. proc. Tak gwałtowna dynamika zmian powinna utrzymać się aż do przełomu III i IV kwartału, kiedy to możemy mieć do czynienia z odczytami jednocyfrowymi (poza Węgrami). Istotny jest też spadek inflacji bazowej we wszystkich państwach CEE-4 (po raz pierwszy powinien być w Polsce widoczny we wtorkowych danych za kwiecień)" – wskazali w Dzienniku Rynkowym ekonomiści PKO BP.

W takim otoczeniu eksperci PKO BP oczekują, iż rentowności krajowych 10-latek będą się kierować w okolice 5,50 proc.

"Tak gwałtowna dezinflacja będzie podtrzymywać wiarę inwestorów w pierwsze obniżki stóp procentowych w naszym regionie pod koniec 2023 r., mimo umiarkowanej retoryki banków centralnych. Prawdopodobieństwo tego scenariusza rośnie w sytuacji utrzymującej się presji na aprecjację lokalnych walut wspieranej spektakularną poprawą sald na rachunku obrotów bieżących. W tym kontekście istotne będą poniedziałkowe mocne marcowe dane z Polski, potwierdzające nadwyżkę po I kw. na poziomie 1 proc. PKB. Poprawi to też ocenę kredytową państw regionu, równoważąc potencjalne ryzyka wzrostu nierównowagi finansów publicznych. W tej sytuacji rentowności obligacji 10-letnich w Polsce powinny zmierzać w kierunku 5,50 proc., czeskich do 4,0 proc., węgierskich do 7,5 proc., a rumuńskich poniżej 7 proc." – napisali eksperci PKO BP.

Natomiast Mateusz Sutowicz z Banku Millennium wskazuje, że weekendowe zapowiedzi zwiększenia wydatków przez PiS, mogą wpłynąć na wzrost rentowności krajowego długu.

"Rynek – w szczególności długu – pozostanie ponadto pod presją weekendowych zapowiedzi wyraźnego zwiększenia wydatków od 2024 roku przez Prawo i Sprawiedliwość. Wzrost ryzyka fiskalnego na pół roku przed wyborami sprzyjać powinien wzrostowi rentowności skarbowych papierów wartościowych, ale także krótkoterminowych, gdyż może on przekreślać oczekiwania na szybkie obniżki stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej" – napisał w komentarzu dziennym ekonomista Banku Millennium.

W poniedziałek na rynkach bazowych dochodowości amerykańskich 10-letnich obligacji idą w górę o 2,2 pb. do 3,485 proc., a niemieckich zwyżkują o 4 pb. do 2,3065 proc.

(PAP Biznes)

mt/ gor/