DZIEŃ NA FX/FI: Trend umocnienia złotego pozostaje silny; możliwe lekkie spadki rentowności

Tren umocnienia złotego pozostaje silny i w krótkim terminie trudno będzie o jego zakłócenie - oceniają ekonomiści. Na krajowym rynku długu możliwe są lekkie spadki rentowności. Dla krajowych aktywów istotne mogą być wtorkowe publikacje danych makro, w tym odczyt inflacji bazowej i PKB za I kw. 2023 r.

"Trend umocnienia złotego pozostaje silny. Przez moment kurs EUR/PLN obniżył się poniżej poziomu 4,49 potwierdzając niesłabnący apetyt na mocniejsze rozegranie polskiej waluty. Dziś źródłem zmienności złotego może okazać się rozbudowany zestaw danych krajowych (PKB, inflacja bazowa), jednak przykład wczorajszych publikacji (krajowy C/A) pokazuje, że nawet w przypadku słabszych od oczekiwań odczytów optymizm na złotym trudno zmącić" - napisano w porannym raporcie Banku Millennium.

We wtorek Główny Urząd Statystyczny opublikuje wstępny szacunek danych o PKB za I kw. 2023 r. Rynek oczekuje, że PKB spadł w tym okresie o 0,9 proc. w ujęciu rok do roku.

Dane o inflacji bazowej Narodowy Bank Polski opublikuje o godz. 14.00.

Również w ocenie ekonomistów Banku Pekao, w najbliższym czasie złoty pozostanie silny.

"EUR/PLN dwukrotnie wczoraj testował 4,50. Akcja cenowa musi ośmielać graczy z długimi pozycjami w złotym – od pewnego czasu sprzedawanie PLN nie przynosi żadnego trwałego efektu (EUR/PLN nie odrywa się od nowo ustanowionych minimów). 4,50 jest ważnym poziomem dla EUR/PLN, ale nie jest absolutnie nieprzekraczalnym. Jeżeli część zakładów jest realizowana za pośrednictwem USD/PLN, to tutaj sytuacja techniczna jest klarowniejsza i sugeruje większą przestrzeń do spadków (z obecnego poziomu 4,14 do 4,00)" - napisano w raporcie.

"To oraz obowiązywanie fundamentalnych narracji stojących za siłą złotego sprawia, że trudno będzie o odwrócenie trendu aprecjacyjnego PLN" - dodano.

Z kolei ekonomiści PKO BP wskazują, że z dnia na dzień rośnie prawdopodobieństwo odbicia kursu EUR/PLN w kierunku 4,56.

"Wzrasta asymetryczne ryzyko koszykowego osłabienia złotego wraz z innymi wysoko oprocentowanymi walutami rynków wschodzących na skutek umacniającego się na szerokim rynku dolara. Większość wskaźników analizy technicznej wskazuje również na mocne wyprzedanie par złotowych, szczególnie na EUR/PLN, stąd z dnia na dzień rośnie prawdopodobieństwo korekty wzrostowej. Biorąc pod uwagę te wszystkie czynniki, w nadchodzących dniach oczekujemy odbicia kursu EUR/PLN w kierunku 4,56" - napisano.

RYNEK DŁUGU

"Za lekkim spadkiem rentowności obligacji we wtorek przemawia publikacja kwietniowych danych nt. inflacji bazowej w Polsce (prawdopodobny pierwszy spadek do 12,1 proc. rdr) i wstępnych dany nt. PKB w Polsce i na Węgrzech" - oceniają ekonomiści PKO BP.

We wtorek Ministerstwo Finansów przeprowadzi przetarg zamiany obligacji, na którym sprzeda papiery OK1025, PS0728, WZ1128 i DS1033, a odkupi obligacje serii DS1023, WZ0124 i PS0424.

"Przetarg powinien mieć neutralny wpływ na rynek dług. Na aukcjach zamiany od początku 2022 r. średnia wartość emisji wynosiła 4,2 mld PLN. Tym razem spodziewać się można wyższej sprzedaży niż zwykle za sprawą rosnącego popytu ze strony krajowych instytucji finansowych. Widać to było m.in. na aukcji BGK organizowanej w zeszłym tygodniu. Nie można wykluczyć, że emisja przekroczy nawet wynik z 11 stycznia, co oznaczałoby najlepszą sprzedaż od czasów wybuchu pandemii COVID-19" - oceniają ekonomiści PKO BP.

"Podobnie jak na poprzednich aukcjach, popyt zapewne koncentrować się będzie na obligacjach o zmiennym kuponie WZ (prawdopodobnie połowa sprzedaży), a także stałoprocentowych 5-letnich obligacjach serii PS. W tym kontekście warto zwrócić uwagę na mocny spadek discount margin w przypadku oferowanych papierów WZ w kierunku 80 pb. (w marcu spread był bliższy 100 pb.)" - dodają.

(PAP Biznes)

pat/ ana/