Analitycy DM BDM, w raporcie z 18 maja, podnieśli rekomendację Śnieżki z "redukuj" do "trzymaj" oraz podnieśli cenę docelową z 65,2 zł do 72,2 zł.
Raport wydano przy kursie 72,6 zł.
"Śnieżka pozytywnie zaskoczyła wynikami za I kw. 2023. EBITDA wyniosła 37,5 mln PLN (+41 proc. rdr, +25 proc. vs nasze oczekiwania, +32 proc. vs konsensus). Spółka w 2023 weszła z celem poprawy rentowności i w I kw. 2023 marży brutto ze sprzedaży wzrosła aż o +4 pp (zakładaliśmy +1 pp). Otoczenie makro pozostaje wymagające i przekłada się na presją na wolumeny, co skłania zarząd do wskazywania ostrożnego outlooku na 2023 rok. Jednocześnie jednak presja po stronie kosztowej spadła z perspektywą dalszej poprawy (na co wskazały po I kw. 2023 r. m.in. Akzo czy PPG). W ostatnich tygodniach pozytywnie dla spółki układa się dodatkowo kurs EUR/PLN. Także spadająca dynamika inflacji (plus ogłaszane programy wyborcze) mogą wpłynąć na poprawę nastrojów wśród konsumentów w Polsce. Podwyższamy nasze założenie prognoz w modelu" - napisano w raporcie.
"Przekłada się to na wzrost ceny docelowej do 72,2 zł (z 65,2 PLN) oraz podniesienie zalecenia do Trzymaj (z Redukuj). Wyniki I. kw 2023 r. (przychody: +6 proc. rdr, EBITDA: +41 proc. rdr - rekordowy wartościowo wynik w historii I kw.), były powyżej oczekiwań naszych i rynku. Jednocześnie otoczenie makro pozostaje wymagające i przekłada się na presją na wolumeny (przychody spółki w I kw. 2023 r. wzrosły o 8 proc. na rynku polskim, przy 19 proc. wzroście cen farb)" - dodano.
W raporcie wskazano, że Śnieżka na poziomie skonsolidowanym w 2023 roku wypracuje 827 mln zł przychodów (+4 proc. rdr), 134 mln zł EBITDA oraz 55 mln zł zysku netto.
"W 2024 roku estymujemy wzrost wyników do odpowiednio 884 mln zł / 143 / 68 mln zł. Celem zarządu w średnioterminowej perspektywie jest powrót do rentowności osiąganych przez Covidem (w 2018-19 spółka miała średnio 42,2 proc. marży brutto i 15,7 proc. marży EBITDA) – zakładamy, że cel na marży EBITDA zostanie zrealizowany w 2023 roku (zwracamy uwagę, że od 2022 roku spółkę wspiera nowe centrum logistyczne)" - napisano.
Autorem raportu, który został udostępniony 18 maja o godzinie 8.50, jest Krzysztof Pado.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku znajduje się plik PDF z raportem.
(PAP Biznes), #SKAmcb/ gor/
Załączniki:
