TYDZIEŃ W KRAJU: Wyrok TSUE ws. CHF, szczegóły CPI z V, bilans C/A, raporty CCC i LPP, Sejm

Kluczowy dla krajowego rynku finansowego będzie w czwartek długo oczekiwany wyrok TSUE dot. wynagrodzenia za korzystanie z kapitału w unieważnionych kredytach CHF. Ponadto GUS poda szczegóły inflacji za maj, a NBP dane o C/A za kwiecień. CCC i LPP przedstawią pełne raporty za I kw. Obradować będzie Sejm.

Wydarzeniem tygodnia może być w czwartek (godz. 9.30) wyrok Trybunału Sprawiedliwości Unii Europejskiej w sprawie C-520/21, dotyczącej wynagrodzenia za korzystanie z kapitału po unieważnieniu umowy kredytu w CHF.

Zgodnie z lutową opinią rzecznika generalnego TSUE, jeśli unieważnienie umowy kredytowej nastąpiło ze względu na nieuczciwe warunki, to konsumenci mogą dochodzić od banków roszczeń wykraczających poza zwrot świadczeń pieniężnych. Banki natomiast nie mają analogicznego prawa.

Rynek ocenił, że opinia rzecznika TSUE jest negatywna dla sektora bankowego. Prokonsumencka decyzja TSUE może sprawić, że na pozywanie banków mogą zdecydować się frankowicze, którzy do tej pory wahali się wykonać taki ruch. Napływ nowych spraw frankowych spowoduje konieczność zawiązywania przez banki kolejnych rezerw na ryzyko prawne, co osłabiłoby ich pozycje kapitałowe.

Przewodniczący Komisji Nadzoru Finansowego Jacek Jastrzębski ocenił niedawno, że polski sektor bankowy jest przygotowany na negatywny wyrok TSUE, a nadzór finalizuje prace nad założeniami ustawowego rozwiązania problemu kredytów frankowych. W 2022 r. nadzór szacował, że niekorzystny wyrok TSUE może kosztować banki ok. 100 mld zł.

Przedstawiciele sektora w ostatnich wypowiedziach podzielali opinię co do gotowości i przygotowania banków na negatywne orzeczenie, ale oceniali jednocześnie, że kondycja sektora finansowego i jego zdolność finansowania gospodarki zostaną w takim scenariuszu nadszarpnięte.

Negatywny dla sektora wyrok, w połączniu z ostatnimi zapowiedziami luzowania fiskalnego, mogą osłabić krajowy rynek FX i FI.

"Na krajowym rynku finansowym dominował w ostatnich dniach optymizm, niezmącony ani zbliżającym się wyrokiem TSUE, ani rozwiązaniem worka z przedwyborczymi obietnicami, które będą skutkować coraz większą ekspansją fiskalną (...). Widzimy jednak coraz mniej uzasadnienia dla kontynuacji pozytywnych trendów na rynku złotego i obligacji. Skoro impulsem do korekty nie były wydarzenia lokalne, to może będą czynniki zewnętrzne" - oceniają ekonomiści Santadera.

"W przypadku wyroku TSUE pokrywającego się z opinią rzecznika generalnego oraz dość jastrzębiego przekazu z głównych banków centralnych spodziewamy się, że złoty w końcu się osłabi, a w perspektywie kolejnych miesięcy EUR/PLN może zmierzać w stronę 4,60 przy stopniowo pogarszającym się w dalszej części roku bilansie płatniczym" - dodali.

Inwestorzy śledzić będą także publikacje makro.

We wtorek uwagę przykuje odczyt salda rachunku bieżącego za kwiecień. Polski C/A od początku roku generował nadwyżki, ograniczając roczny deficyt kroczący C/A do 1,2 proc. PKB, co wspierało notowania złotego. Za poprawę bilansu na rachunku bieżącym odpowiadał ostatnio słaby import, wynikający z niższego popytu konsumpcyjnego i odwrócenia cyklu zapasów (niższa ich akumulacja), przy wciąż solidnych dynamikach eksportu.

W czwartek GUS poda szczegóły odczytu inflacji za maj. Był to kolejny z rzędu miesiąc, gdy dynamika CPI obniżyła się mocniej niż oczekiwał rynek - do 13,0 proc. z 14,7 proc. W piątek NBP poda oficjalne wyliczenie inflacji bazowej. Na mocny spadek tej miary inflacji zwróciła w czerwcowym komunikacie Rada Polityki Pieniężnej. Wg komentarzy po odczycie flash CPI bazowa mogła spaść do ok. 11,5 proc. z 12,2 proc. w kwietniu.

"Szczegółowe dane o inflacji pomogą wyjaśnić co dokładnie stało za mocniejszym od prognoz spadkiem CPI w maju do 13,0 proc. rdr i jak to wpływa na przewidywania na kolejne miesiące. W szczególności, na ile realne jest zejście inflacji poniżej 10 proc. rdr już we wrześniu, co prezes NBP wskazał jako jeden z ważnych warunków wstępnych do rozważania obniżek stóp procentowych" - komentują ekonomiści Santander Banku.

Z innych wydarzeń, od wtorku do piątku obradować będzie Sejm. Do środy kluby poselskie lub parlamentarne mają czas na przedstawienie kandydatów do zasiadania w komisji ds. badania wpływów rosyjskich. Prezydent złożył jednak projekt nowelizacji ustawy dotyczącej komisji, zmieniający zasady powoływania jej członków, więc obecnie nie wiadomo, czy na bieżącym posiedzeniu Sejmu osobowe kwestie w tej materii zostaną ostatecznie wyjaśnione.

W najbliższych dniach odbędzie się także kilka kongresów organizowanych przez branżę chemiczną, infrastrukturalną i handlową.

W środę raporty kwartalne opublikują CCC i LPP.

------------

Kalendarium wydarzeń na krajowym rynku finansowym w tygodniu 12-16 czerwca:

PONIEDZIAŁEK, 12 CZERWCA

15.00 - MF - państwowy dług publiczny za I kw.

WTOREK, 13 CZERWCA

X Kongres Polska Chemia (Lublin) - I dzień

14.00 - NBP - bilans płatniczy za IV 2023

15.00 - Sejm - Podkomisja stała do spraw Sprawiedliwej Transformacji: informacja na temat inwestycji sieciowych OSP i OSD w kontekście transformacji energetycznej oraz bezpieczeństwa dostaw energii elektrycznej z udziałem przedstawicieli MAP i MKiŚ

18.00 - Sejm - Komisja Rolnictwa i Rozwoju Wsi: informacja Ministra Rolnictwa i Rozwoju Wsi w sprawie problemów w produkcji oraz sytuacji na rynku nawozów w Polsce w latach 2022-2023

ŚRODA, 14 CZERWCA

Wyniki: LPP (I kw.), CCC (I kw., były szacunki)

XI Kongres Infrastruktury Polskiej (Warszawa)

X Kongres Polska Chemia (Lublin) - II dzień

X Kongres Prawa Bankowego (Warszawa) - przedstawiciele ZBP, KNF

10.00 - Sejm - Podkomisja stała do spraw ropy naftowej i gazu ziemnego: informacja przedstawiciela Rządu na temat wysokości cen paliw dla klientów detalicznych w Polsce

10.30 - spotkanie prasowe Randstad: 47. edycja badania Plany Pracodawców

11:00 – Podkomisja stała do spraw przeciwdziałania praktykom monopolistycznym oraz ochrony praw konsumenta: informacja Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów o sytuacji przedsiębiorców – odbiorców gazu w Polsce wobec zmieniających się cen gazu na rynkach światowych.

CZWARTEK, 15 CZERWCA

9.30 - wyrok TSUE ws. w sprawie C-520/21, dotyczącej wynagrodzenia za korzystanie z kapitału po unieważnieniu umowy kredytu CHF

9.30 - śniadanie prasowe JLL o prognozach i trendach, atrakcyjności Polski i zrównoważonym rozwoju na rynku magazynowym

10.00 - GUS - Wskaźniki cen towarów i usług konsumpcyjnych w maju 2023 r., obroty towarowe handlu zagranicznego ogółem i według krajów w okresie styczeń-kwiecień, wyniki finansowe przedsiębiorstw w okresie styczeń-marzec

10.00 - V Kongres Nowoczesnej Dystrybucji (Warszawa) - przedstawiciele branży handlowej, MF i MRiT

PIĄTEK, 16 CZERWCA

10.00 - ZWZ JSW

14.00 - NBP - inflacja bazowa.

(PAP Biznes)

tus/