TYDZIEŃ W KRAJU: Decyzja RPP i projekcja NBP, wskaźnik PMI

W rozpoczynającym się tygodniu kluczowym wydarzeniem na krajowym rynku będzie decyzja RPP ws. stóp procentowych, najnowsza projekcja DAE NBP i konferencja prezesa A. Glapińskiego. Inwestorzy poznają też odczyt PMI dla polskiego przemysłu za czerwiec.

"Wydarzeniem pierwszego tygodnia lipca będzie posiedzenie RPP - decyzja w czwartek, konferencja prezesa NBP zapewne w piątek po południu. Stopy procentowe pozostaną ponownie bez zmian - co do tego nie mamy wątpliwości. Jak zwykle uwaga skupi się na tonie komunikacji prezesa Glapińskiego. Od kilku miesięcy część RPP sygnalizuje, że zejście inflacji CPI do poziomu jednocyfrowego w br. może dać powód do rozważenia obniżki stóp po wakacjach" - wskazali w raporcie ekonomiści Santander BP.

Decyzja RPP i konferencja prezesa NBP Adama Glapińskiego nastąpią po niższym od oczekiwań rynku odczycie inflacji CPI za czerwiec, która - według wstępnych danych - spadła w ujęciu rdr do 11,5 proc. z 13,0 proc. w maju.

"Opublikowane wstępne dane o inflacji za czerwiec znowu były niższe od oczekiwań i zapowiadają jednocyfrową stopę inflacji już we wrześniu. Oczywiście dla decyzji o stopach procentowych kluczowy powinien być nie tyle spadek bieżącej inflacji, co przede wszystkim perspektywa jej powrotu do celu 2,5 proc. A o tej perspektywie znacznie więcej powiedzą nam wyniki nowej projekcji NBP, z którymi Rada zapozna się na lipcowym posiedzeniu. Poprzednia projekcja z marca przewidywała, że inflacja może zbliżyć się do celu dopiero pod koniec 2025 r., przy założeniu że stopy procentowe pozostaną w tym okresie bez zmian" - oceniają ekonomiści Santander BP.

Ich zdaniem, informacje jakie pojawiły się od marca nie dają zbyt wielu przesłanek, aby w nowej projekcji moment osiągnięcia celu inflacyjnego się przybliżył.

"Punkt startowy nowej projekcji to wyższy niż przewidywano w marcu poziom CPI (w II kw. średnio 13,1 proc. vs. 12,8 proc. w projekcji) i inflacji bazowej (II kw. średnia 11,6 proc. vs. 11,1 proc,), wyższy niż zakładano w marcu wzrost płac, niższe bezrobocie i ciut lepsza dynamika PKB w I kw. Do tego dochodzą proinflacyjne efekty nowelizacji tegorocznego budżetu i zapowiedzianej indeksacji świadczeń rodzinnych" - napisano w raporcie Santander BP.

"Po drugiej stronie będzie mocniejszy kurs walutowy, który wg opublikowanego właśnie opracowania NBP nt. mechanizmu transmisji polityki pieniężnej może wpływać na CPI bardziej niż wcześniej sądzono (1-proc. aprecjacja kursu może prowadzić do spadku cen nawet o 0,2 proc. - to oznacza ok. 4-krotnie silniejsze oddziaływanie niż wynikało z wcześniejszych badań) i być może większy wzrost produktywności wynikający z silniejszych inwestycji. Jeżeli – jak sądzimy – wyniki nowej projekcji nie przybliżą znacząco momentu powrotu inflacji do celu, nie będzie podstaw do przyspieszenia dyskusji o obniżkach stóp" - dodano.

Marcowa projekcja NBP zakładała, że inflacja w Polsce z 50-proc. prawdopodobieństwem ukształtuje się w 2023 r. w przedziale 10,2–13,5 proc., w 2024 r. - w przedziale 3,9–7,5 proc., a w 2025 r. - w przedziale 2,0–5,0 proc.

Zanim rynek pozna decyzję RPP, na początku tygodnia uwaga inwestorów skupi się na odczycie PMI dla polskiego przemysłu. Oczekiwany jest jego lekki spadek, w ślad za indeksami dla innych krajów, które sygnalizują recesję w europejskim przemyśle.

Na koniec tygodnia zaplanowano posiedzenie Sejmu (czwartek-piątek).

------------

Kalendarium wydarzeń na krajowym rynku finansowym w tygodniu 3-7 lipca:

PONIEDZIAŁEK, 3 LIPCA

9.00 - Konferencja naukowa Metodologia Badań Statystycznych MET2023 - dzień pierwszy

9.00 - Wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu

10.00 - Konferencja online Sescom o wynikach

WTOREK, 4 LIPCA

9.00 - Konferencja naukowa Metodologia Badań Statystycznych MET2023 - dzień drugi

11.00 - Konferencja prasowa Orlenu poświęcona strategicznym kierunkom rozwoju

ŚRODA, 5 LIPCA

9.00 - Konferencja naukowa Metodologia Badań Statystycznych MET2023 - dzień trzeci

11.00 - Inauguracja Forum Pracy ZPP

CZWARTEK, 6 LIPCA

Decyzja Rady Polityki Pieniężnej ws. stóp procentowych

Posiedzenie Sejmu - dzień pierwszy

PIĄTEK, 7 LIPCA

Konferencja prezes NBP A. Glapińskiego

Posiedzenie Sejmu - dzień drugi

14.00 - NBP - minutki RPP

14.00 - NBP - Stan oficjalnych aktywów rezerwowych; Pieniądz rezerwowy i czynniki jego kreacji

15.00 - MF - podaż na przetarg zamiany 11 VII

(PAP Biznes)

pat/