TYDZIEŃ NA RYNKACH: CPI w USA i start sezonu wyników, stopy Banku Kanady, wystąpienia Fed, EBC i BoE
W piątek sezon raportów za II kw. w USA rozpoczną duże banki, w tym JPM, Citi i Wells Fargo. W środę ze Stanów napłyną dane o CPI za VI, a decyzje ws. stóp proc. ogłoszą banki centralne Kanady i Nowej Zelandii. Na przestrzeni tygodnia licznie wypowiadać się będą bankierzy z Fed, EBC i BoE.
START SEZONU WYNIKÓW W USA
Pod koniec tygodnia na Wall Street rozpocznie się sezon publikacji wynikowych spółek za II kw. W czwartek raporty przedstawią PepsiCo i Delta Airlines, a "tradycyjny" początek sezonu wyznaczą w piątek duże instytucje finansowe: JPMorgan, Wells Fargo, Citigroup, BlackRock, a dodatkowo też UnitedHealth.
Szczególnie uważnie analizowana będzie sytuacja finansowa banków. W ubiegłym tygodniu Fed przedstawił wyniki stress testów, które pozytywnie zaliczyły 23 największe instytucje pożyczkowe w USA, w tym ww. banki, co otwiera im drogę do wypłaty dywidendy lub skupu akcji własnych. W negatywnym scenariuszu stress-testowym banki zanotowałyby ponad 0,5 biliona USD straty, ale mimo to ich kapitały nadal dwukrotnie przewyższałyby wymagania nadzoru.
Zapowiedzi Fedu o dalszym wzroście stóp procentowych (nawet 2 ruchy po 25 pb.) i ich utrzymania na wystarczająco restrykcyjnym poziomie na dłużej wspierają wyniki instytucji kredytowych, ale czynnikiem niepewności dla sektora jest potencjalne twardsze lądowanie amerykańskiej gospodarki, m.in. ze względu na dodatkowe zacieśnienie warunków kredytowania po upadkach regionalnych banków w I połowie roku. Uwagę w raportach banków przykuje ponadto skala odpisów na ewentualny wzrost nieregularnych zobowiązań ze strony firm i konsumentów.
Prognozy dynamiki zysków na akcję (EPS) na II kw. dla spółek notowanych w S&P500 są dość zróżnicowane w zależności od sektora. Wg prognoz zebranych przez Bloomberga, dla przedsiębiorstw finansowych zysk na akcję może wynieść 2,4 proc. rdr, z czego dla banków byłoby to 11,7 proc. Najgorzej ma poradzić sobie sektor energetyczny (-48,4 proc. EPS), a najlepiej sektor konsumencki: 14,1 proc. Z kolei prognozy EPS na II kw. dla sektora IT to -3,5 proc.
CPI W USA, DECYZJE BANKU KANADY I NOWEJ ZELANDII, PRZEMÓWIENIA FED, EBC I BOE
Od strony makro, uwagę w najbliższych dniach przykuwać będą sygnały płynące z głównych banków centralnych lub istotne czynniki dla ich retoryki, w tym środowy odczyt CPI z USA za czerwiec.
"Wydaje się, że sytuacja inflacyjna w USA zmierza we właściwym kierunku, po spadku wskaźnika na 2-letnie minima w maju do 4,0 proc. z 4,9 proc. w kwietniu. Rok temu wskaźnik CPI osiągnął 9,1-proc. szczyt. Inflacja bazowa jest bardziej lepka, spadając w maju do 5,3 proc. z 5,5 proc. (...). Przy spodziewanej kolejnej podwyżce stóp w USA w lipcu dane nie powinny wpłynąć na to, jakie decyzje Fed podejmie już za 2 tygodnie. Jednocześnie odczyt może rzucić nieco światła na kwestię, czy można spodziewać się kolejnej podwyżki stóp we wrześniu" - ocenia analityk CMC Markest M. Hewson.
Konsensus na dane CPI to 3,1 proc. rdr i 5,0 proc. dla bazowego CPI.
Na przestrzeni tygodnia przemawiać będą liczni przedstawiciele amerykańskich władz monetarnych, a także Europejskiego Banku Centralnego (szczegóły w kalendarium poniżej). Na Wyspach Brytyjskich uwaga w tym kontekście będzie skierowana na prezentację raportu o stabilności finansowej, który omówi prezes BoE A. Bailey.
Wielka Brytania mierzy się z największym problemem inflacyjnym spośród gospodarek G-7, z inflacją ponad 4-krotnie (blisko 9 proc.) przekraczającą cel. Po nieoczekiwanej podwyżce stóp o 50 pb. do 5,0 proc. w czerwcu rynek wycenia, że referencyjny koszt pieniądza w UK wzrośnie docelowo do 6,5 proc. W kontekście najbliższych decyzji BoE istotne będą we wtorek dane o dynamice płac za maj.
W strefie euro we wtorek, środę i czwartek napłyną finalne wskazania czerwcowych wskaźników inflacji z dużych krajów: Niemiec, Hiszpanii i Francji.
W środę decyzje ogłoszą banki centralne Kanady i Nowej Zelandii. Rynek spodziewa się kolejnej podwyżki stóp w Kanadzie (+25 pb.), gdzie po 5 miesiącach przerwy w czerwcu znowu podniesiono stopy o 25 pb., do 4,75 proc. (22-letni szczyt).
"Wznowienie podwyżek po 5-miesięcznej przerwie sugeruje, że BoC czuje, że nie wykonał wystarczającej pracy, aby być pewnym trwałego zejścia inflacji do 2-proc. celu. Naszym zdaniem wskazuje to na co najmniej jeden kolejny ruch w górę i nie widzimy powodów, żeby z tym zwlekać - stąd nasza prognoza +25 pb. na lipiec. Mimo to, zachęcające wskazania inflacji i płac powinny podać w wątpliwość potrzebę późniejszych agresywnych ruchów w górę" - oceniają ekonomiści ING.
W minutes z czerwcowego posiedzenia BoC wskazano, że polityka pieniężna nie wydaje się wystarczająco restrykcyjna, biorąc pod uwagę wzrosty wydatków i zaufania konsumentów, a także spowolnienie momentum dezinflacji. Dodano, że gospodarka funkcjonuje wyraźnie w trybie nadwyżkowego popytu, a zbilansowanie agregatowego popytu i podaży zajmie dłuższy czas niż podejrzewano wcześniej.
Z kolei dla Nowej Zelandii rynek oczekuje braku zmian stóp (referencyjna 5,50 proc., najwyżej od 14 lat), zgodnie z forward guidance z poprzedniego posiedzenia.
----------------
Kalendarz makroekonomiczny w tygodniu 10-14 lipca (źródło: Bloomberg)
PONIEDZIAŁEK, 10 LIPCA
1.50 - Japonia - saldo C/A i bilans handlowy za V
3.30 - Chiny - CPI i PPI za VI
8.00 - Rumunia - bilans handlowy za V
8.00 - Norwegia - CPI i PPI za VI
8.30 - Węgry - bilans handlowy za V (wstępny)
8.00 - Czechy - sprzedaż detaliczna za V
9.00 - Turcja - bezrobocie za V
9.30 - Szwecja - minutes z posiedzenia Riksbanku za VI
10.00 - Czechy - rezerwy walutowe za VI
10.30 - strefa euro - indeks zaufania inwestorów Sentix za VII
11.00 - Węgry - saldo budżetu za VI
14.30 - Ukraina - CPI za VI
16.00 - USA - wystąpienie wiceprezesa Fed M. Barra
16.00 - USA - zapasy hurtowników z V (finalne)
17.00 - USA - wystąpienia prezes Fed San Francisco M. Daly i prezes Fed Cleveland L. Mester
17.00 - wystąpienie prezesa Banku Anglii A. Bailey'a
18.00 - USA - wystąpienie prezes Fed Atlanta R. Bostica
18.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC i prezesa Bundesbanku J. Nagela
WTOREK, 11 LIPCA
Szczyt NATO w Litwie - dzień I
1.50 - Japonia - podaż pieniądza M2 za VI
8.00 - Wlk. Brytania - nowi bezrobotni za VI, stopa bezrobocia za V, wynagrodzenia za V
8.00 - Niemcy - CPI i HICP za VI (fin.)
9.00 - Turcja - bilans C/A za V
10.00 - Włochy - produkcja przemysłowa za V
10.00 - strefa euro - przemówienie członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy
11.00 - Niemcy - indeks zaufania niemieckich analityków i inwestorów instytucjonalnych ZEW za VII
12.00 - USA - wskaźnik zaufania małych przedsiębiorców NFIB za VI
ŚRODA, 12 LIPCA
Szczyt NATO w Litwie - dzień II
1.50 - Japonia - PPI za VI
4.00 - Nowa Zelandia - decyzja banku centralnego ws. stóp procentowych
8.00 - Rumunia - płace za V
8.00 - Wlk. Brytania - publikacja raportu o stabilności finansowej Banku Anglii
9.00 - Czechy - bezrobocie za VI
9.00 - Turcja - produkcja przemysłowa za V
9.00 - Hiszpania - CPI i HICP za VI (fin.)
10.00 - Wlk. Brytania - konferencja szefa Banku Anglii A. Bailey'a po publikacji raportu o stabilności finansowej
13.00 - USA - tygodniowe dane o wnioskach o kredyt hipoteczny MBA
14.30 - USA - CPI za VI, wynagrodzenia za VI
15.45 - strefa euro - wystąpienie głównego ekonomisty EBC P. Lane'a
15.45 - USA - wystąpienie prezesa Fed Minneapolis N. Kashkariego
16.00 - Kanada - decyzja banku centralnego ws. stóp procentowych
16.30 - USA - tygodniowe dane o zmianie zapasów paliw
19.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Atlanta R. Bostica
20.00 - USA - publikacja Beżowej Księgi Fed
22.00 - USA - wystąpienie prezes Fed Cleveland L. Mester
CZWARTEK, 13 LIPCA
Wyniki w USA: PepsiCo, Delta Airlines
8.00 - Wlk. Brytania - miesięczny szacunek PKB za V, produkcja przemysłowa i budowlana za V, bilans handlowy za V
8.00 - Rumunia - CPI za VI, produkcja przemysłowa za V
8.45 - Francja - CPI i HICP za VI (fin.)
9.00 - Czechy - CPI za VI
11.00 - strefa euro - produkcja przemysłowa za V
13.30 - strefa euro - minutes EBC z VI
14.30 - PPI za VI, tygodniowe dane o nowych zasiłkach dla bezrobotnych
PIĄTEK, 14 LIPCA
Wyniki w USA: JPMorgan, Wells Fargo, Citigropup, BlackRock, UnitedHealth
0.45 - USA - przemówienie członka zarządu Fed Ch. Wallera
6.30 - Japonia - produkcja przemysłowa za V (fin.)
8.00 - Rumunia - produkcja przemysłowa za V
8.00 - Szwecja CPI za VI
8.30 - Szwajcaria - PPI za VI
9.00 - Turcja - oczekiwania inflacyjne za VII
10.00 - Włochy - bilans handlowy za V
10.00 - Czechy - bilans C/A za V
11.00 - strefa euro - bilans handlowy za V
16.00 - USA - indeks sentymentu U. Michigan za VII (wst.)
Po zamknięciu rynków - przeglądy ratingów: Hiszpania (Moody’s), Austria (DBRS).
(PAP Biznes)
tus/