DZIEŃ NA FX/FI: Krajowe aktywa w rytmie trendów globalnych w oczekiwaniu na odczyt CPI

W oczekiwaniu na szybki szacunek inflacji za sierpień, który GUS poda w czwartek, krajowe aktywa mogą poruszać się w rytmie trendów globalnych, przy czym obligacje mogą zyskiwać przy niższym od prognoz odczycie CPI wobec piątkowego osłabienia, związanego z ogłoszeniem potrzeb pożyczkowych państwa na 2024 r.

"Do czasu publikacji wstępnych danych o inflacji za sierpień polskie rynki będą na łasce prądów globalnych. Oznacza to zmiany rentowności obligacji w rytm nadany im przez rynki bazowe oraz osłabienie złotego pod wpływem aprecjacji dolara (lub odwrotnie, jego umocnienie przy słabszym dolarze)" - napisali w porannym raporcie ekonomiści Banku Pekao.

GUS poda szybki szacunek wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych w sierpniu 2023 r. w czwartek o godz. 10.00.

Rynek oczekuje na sierpień odczytu w okolicy 10,0 proc., wobec 10,8 proc. w lipcu. Zgodnie z zapowiedziami prezesa NBP Adama Glapińskiego z lipca, odczyt poniżej 10 proc. zostałby najprawdopodobniej odebrany jako zielone światło dla RPP do cięcia stóp już za 2 tygodnie (RPP przesunęła niedawno posiedzenie na 12-13 września).

Prezes NBP informował w lipcu, że RPP formalnie zakończyła cykl podwyżek stóp, a kolejnymi ruchami będą ich obniżki, w stopniowych krokach po 25 pb. Do tego, jak wskazał, potrzebne są dwie przesłanki: bieżąca inflacja poniżej 10 proc. i przewidywania na kolejne kwartały/lata, że CPI będzie szybko spadać.

RYNEK DŁUGU

"Krajowe obligacje taniały w piątek na fali korelacji z rynkami bazowymi. Krzywa podniosła się na całej długości w ruchu wystramiającym, w tym na głównych węzłach o 8, 8 i 10 pb. do odpowiednio 5,40 proc. (2Y), 5,48 proc. (5Y) i 5,72 proc. (10Y). Najmocniej traciły papiery DS1029 oraz DS1030. (...) Nie wykluczamy scenariusza, w którym niemała część tego ruchu to zdyskontowanie ostatnich informacji o dużej wielkości PPB zaplanowanych na przyszły rok (420 mld zł). (...) Mimo to uważamy, że w obecnym tygodniu więcej szans należy wiązać z umocnieniem SPW. Sprzyjać temu powinien niski odczyt CPI, który najpewniej gołębio ukształtuje oczekiwania uczestników rynku przed najbliższym posiedzeniem decyzyjnym RPP 12-13 września" - napisali w porannym raporcie ekonomiści BGK.

Według projektu budżetu na 2024 r., emisja netto krajowych SPW ma wynieść 154 mld zł, a obligacji zagranicznych 38 mld zł, wobec odpowiednio: 48 mld zł i 13 mld zł w 2023 r.

Ekonomiści Santandera oceniają, że potrzeby pożyczkowe na 2024 r. mogą generalnie oddziaływać w kierunku wzrostu krajowych rentowności, ale o sytuacji w końcówce tygodnia mogą przesądzić dane o CPI i PMI (czwartek i piątek).

"(...) W przypadku odczytów poniżej prognoz, możliwe jest umocnienie na krótkim końcu krzywych obligacyjnych i FRA/IRS" - dodali.

(PAP Biznes)

tus/ asa/