TYDZIEŃ NA RYNKACH: Payrolls z USA, inflacja w eurolandzie, decyzja Banku Węgier
Ostatni tydzień sierpnia upłynie w oczekiwaniu na piątkowy raport payrolls z rynku pracy USA za bieżący miesiąc. Ze strefy euro napływać będą wstępne odczyty inflacji i końcowe odczyty PMI za VIII. EBC opublikuje minutes z posiedzenia w VII. Wiele krajów poda szczegóły odczytów PKB za II kw. We wtorek kolejną obniżkę stóp prawdopodobnie ogłosi bank centralny Węgier.
Rynek spodziewa się dalszego schładzania rynku pracy w USA - liczba nowych miejsc w sektorach pozarolniczych (payrolls) wzrosła w sierpniu wg konsensusu o ok. 170 tys., wobec 187 tys. poprzednio. Dałoby to najniższy przyrost zatrudnienia w ujęciu 3-miesięcznym (krocząco) od początku 2021 r. Stopa bezrobocia wg prognoz ma utrzymać się na historycznym minimum 3,5 proc.
Dzień przed raportem payrolls, w czwartek, rynek zapozna się danymi o dochodach i wydatki Amerykanów za lipiec, które zawierają także delfator PCE - preferowaną przez Fed miarę inflacji. Z kolei w środę napłynie II wyliczenie PKB USA za II kw. (wstępnie 2,4 proc. kdk SAAR).
Będą to kolejne dane, które w swoich decyzjach uwzględni po posiedzeniu 14 września amerykańska Rezerwa Federalna. Prezes Fed J. Powell powiedział w ub. tygodniu na sympozjum w Jackson Hole, że bankierzy z FOMC są przygotowani na dalsze podwyżki stóp procentowych, jeśli będzie to stosowne i zamierzają utrzymać politykę na restrykcyjnym poziomie, dopóki nie będą pewni, że inflacja będzie trwale spadać w kierunku 2-proc. celu.
Powell zasugerował jednocześnie, że Fed może w krótkim terminie pozostawić stopy na niezmienionym poziomie, zgodnie z wycenami rynkowymi.
"Biorąc pod uwagę, jak daleko zaszliśmy, na nadchodzących posiedzeniach jesteśmy w stanie postępować ostrożnie, oceniając napływające dane oraz zmieniające się perspektywy i ryzyko" - wskazał.
Od bieżących danych swoje nastawienie uzależnia też Europejski Bank Centralny, który w najbliższych dniach pozna strukturę wzrostu gospodarczego eurolandu i poszczególnych krajów strefy w II kw., a także ostateczne wskazania koniunktury w przemyśle wg wskaźników PMI (piątek).
Większe przełożenie rynkowe i wagę dla EBC mogą stanowić jednak wstępne odczyty inflacji za sierpień, które napłyną w środę (Niemcy) i czwartek (m.in. Francja, cała strefa euro). Dla całego eurolandu rynek oczekuje spadku wskaźnika HICP rdr do 5,1 proc. z 5,3 proc., a bazowego do 5,3 proc. z 5,5 proc.
Prezeska EBC Ch. Lagarde powiedziała w ub. tygodniu w Jackson Hole, że jej bank centralny będzie kształtował stopy procentowe na wystarczająco restrykcyjnym poziomie tak długo, jak będzie to konieczne, żeby inflacja wróciła do 2-proc. celu w zadowalającym terminie. Szefowa EBC powtórzyła, że kolejne decyzje EBC będą zależały od perspektyw inflacji, dynamiki inflacji bazowej oraz siły mechanizmu transmisji.
Szczegóły dyskusji z lipcowego posiedzenia EBC (podwyżka stóp o 25 pb. do 3,75 proc. dla depozytowej) zostaną zaprezentowane w czwartek w minutes.
Na przestrzeni tygodnia publicznie głos zabiorą liczni przedstawiciele Fed i EBC, w tym członkini zarządu EBC Isabel Schnabel, której wystąpienia są pilnie śledzone przez analityków.
W regionie CEE uwagę zwróci wtorkowa decyzja Narodowego Banku Węgier (MNB). Zgodnie z konsekwentnymi zapowiedziami banku centralnego obserwatorzy spodziewają się dalszej normalizacji polityki zarządzania stopami procentowymi, czyli kontynuacji zrównywania efektywnej stopy 1-dniowej (spodziewane cięcie o 100 pb. do 14,0 proc.) ze stopą bazową (obecnie 13 proc., rentowność 2-tyg. bonów). W lipcu, w ramach zawężania korytarza stóp od góry, MNB ponownie obniżył stopę lombardową - o 100 pb. do 17,50 proc. Od dołu korytarz stóp ogranicza depozyt O/N na poziomie 12,50 proc.
"Spływające dane o inflacji i bilansie płatniczym były zachęcające i zasadniczo zgodne z prognozami MNB. Wobec tego ostatnio obserwowana słabość forinta prawdopodobnie sprawi, że guidance i komunikacja MNB pozostaną relatywnie ostrożne" - oceniają ekonomiści Goldman Sachs.
"Komunikowanym priorytetem MNB jest normalizacja stóp procentowych poprzez zrównanie jednodniowej stopy depozytowej z 13-proc. stopą bazową - co wg. ostatnich zapowiedzi wydarzy się we wrześniu. W dalszej perspektywie, po zrównaniu ww. stóp, MNB obniży naszym zdaniem stopy do 11 proc. do końca 2023 r., kiedy to sprzyjające efekty bazowe zepchną CPI na jednocyfrowe poziomy. Jest to nasz scenariusz bazowy, przy czym forint pozostaje podatny na szoki risk-off, które mogą opóźnić cięcie stopy depozytu 1D w krótkim terminie oraz stopy referencyjnej w średnim" - dodali.
Na piątek przegląd ratingu Węgier zaplanowała agencja Moody's.
----------------
Kalendarium wydarzeń na rynku finansowym w tygodniu 28 sierpnia - 1 września (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 28 SIERPNIA
10.00 - strefa euro - podaż pieniądza M3 za VII
14.00 - strefa euro - wystąpienia członków Rady Prezesów R. Holzmanna, J. Nagela
16.30 - USA - indeks aktywności Dallas Fed za VIII
18.30 - USA - wystąpienie wiceprezesa Fed ds. nadzoru M. Barra
WTOREK, 29 SIERPNIA
1.30 - Japonia - stopa bezrobocia za VII
8.00 - Szwecja - sprzedaż detaliczna za VII
8.00 - Niemcy - zaufanie konsumentów GfK za IX
8.45 - Francja - zaufanie konsumentów za VIII
9.00 - Czechy - PKB za II kw. (końcowy)
9.00 - Turcja - bilans handlowy za VII
9.00 - Hiszpania - sprzedaż detaliczna za VII
14.00 - Węgry - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.
15.00 - USA - indeks cen domów FHFA oraz S&P CoreLogic
16.00 - USA - nieobsadzone wakaty wg JOLTS za VII, zaufanie konsumentów Conference Board za VII
21.30 - USA - wystąpienie wiceprezesa Fed ds. nadzoru M. Barra
ŚRODA, 30 SIERPNIA
9.00 - Hiszpania - CPI i HICP za VIII (wst.)
10.30 - UK - podaż pieniądza i akcja kredytowa za VII
11.00 - Włochy - produkcja przemysłowa za VI
11.00 - strefa euro - wskaźniki koniunktury gospodarczej ESI
13.00 - USA - tygodniowe dane o złożonych wnioskach o kredyt hipoteczny MBA
14.00 - Niemcy - CPI i HICP za VIII (wstępny)
14:15 - USA - liczba nowych miejsc pracy wg ADP za VIII
14.30 - USA - PKB za II kw. (2. odczyt) - w tym kwartalny deflator PCE, zapasy hurtowników za VII (wst.)
16.00 - USA - podpisane umowy na sprzedaż domów za VII
CZWARTEK, 31 SIERPNIA
1.50 - Japonia - sprzedaż detaliczna, produkcja przemysłowa za VII
8.00 - Niemcy - sprzedaż detaliczna za VII
8.00 - Rumunia - bezrobocie za VII
8.30 - Węgry - PPI za VII
8.30 - Szwajcaria - sprzedaż detaliczna za VII
8.45 - Francja - CPI i HICP za VIII (wst.), PPI za VII, PKB za II kw. (fin.)
9.00 - strefa euro - wystąpienie członkini zarządu Fed I. Schnabel
9.00 - Turcja - PKB za II kw.
9.15 - USA - wystąpienie prezesa Fed Atlanta R. Bostica i głównego ekonomisty BoE H. Pilla
9.55 - Niemcy - bezrobocie za VIII
10.00 - Włochy - bezrobocie za VII
10.00 - Czechy - podaż pieniądza M2 za VII
11.00 - Włochy - CPI i HICP za VIII (wst.)
11.00 - strefa euro - HICP za VIII (wst.), bezrobocie za VII
13.30 - strefa euro - publikacja minutes z posiedzenia EBC z VII
13.30 - USA - liczba zapowiadanych zwolnień Challenger za VIII
14.30 - USA - tygodniowa liczba nowych zasiłków dla bezrobotnych, dochody i wydatki Amerykanów, delfator PCE za VII
15.00 - wystąpienie prezes Fed Boston S. Collins
18.00 - strefa euro - wystąpienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa
PIĄTEK, 1 WRZEŚNIA
2.30 - Japonia - PMI w przemyśle za VIII (fin.)
3.30 - Chiny - PMI w przemyśle za VIII (fin.)
8.00 - UK - ceny nieruchomości za VIII
8.30 - Szwajcaria - CPI za VIII
8.30 - Węgry - PKB za II kw. (fin.), bilans handlowy za V (fin.)
8.30 - Szwecja - PMI w przemyśle za VIII (fin.)
9.00 - Węgry - PMI w przemyśle za VIII
9.30 - Czechy - PMI w przemyśle za VIII
9.30 - Szwajcaria - PMI w przemyśle za VIII
9.45 - Włochy - PMI w przemyśle za VIII (fin.)
9.50 - Francja - PMI w przemyśle za VIII (fin.)
9.55 - Niemcy - PMI w przemyśle za VIII (fin.)
10.00 - strefa euro - PMI w przemyśle za VIII
10.00 - Włochy - PKB za II kw. (fin.)
10.30 - UK - PMI w przemyśle za VIII (fin.)
11.00 - Włochy - PPI za VII
12.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Atlanta R. Bostica14.30 - USA - raport z rynku pracy (payrolls) za VIII
14.30 - Kanada - PKN za II kw.
15.45 - USA - wystąpienie prezes Fed Cleveland L. Mester, PMI w przemyśle za VIII
16.00 - USA - aktywność w przemyśle wg ISM za VIII
Po zamknięciu rynków przeglądy ratingów: Belgia (Fitch), Cypr (S&P), Węgry (Moody’s).
(PAP Biznes)
tus/