DZIEŃ NA FX/FI: Wstępny odczyt CPI za sierpień w centrum uwagi rynków w czwartek

Głównym punktem uwagi krajowych inwestorów w czwartek jest wstępny odczyt inflacji za sierpień, który GUS opublikuje o godz. 10.00. Od odczytu mocniej zależeć mogą notowania papierów skarbowych niż kwotowania złotego.

"Przed nami niezwykle istotne dla krajowej polityki pieniężnej dane inflacyjne. Dzisiejszy jednocyfrowy odczyt inflacji CPI (konsensus na poziomie 10,0 proc. rdr) oznaczać będzie de facto cięcie stóp procentowych podczas wrześniowego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej (5-6 września). Wypełni się bowiem jeden z warunków formułowanych przez prezesa NBP niezbędnych do rozpoczęcia cyklu łagodzenia monetarnego. O ile kurs EUR/PLN powinien pozostać stabilny wokół poziomu 4,47, tak głównym kanałem reakcji będzie rynek obligacji. Nie spodziewamy się co prawda istotnych ruchów, a jedynie zaburzeń w notowaniach wynikających z przyśpieszenia/opóźnienia terminu obniżki stóp procentowych w zależności od odczytu CPI" - napisali w porannym komentarzu ekonomiści Banku Millennium.

Prezes NBP Adam Glapiński poinformował w lipcu, że RPP formalnie zakończyła cykl podwyżek stóp, a kolejnymi ruchami będą ich obniżki, w stopniowych krokach po 25 pb. Do tego, jak wskazał, potrzebne są dwie przesłanki: bieżąca inflacja poniżej 10 proc. i przewidywania na kolejne kwartały/lata, że CPI będzie szybko spadać.

W opisie dyskusji z decyzyjnego posiedzenia RPP z lipca podano, że niektórzy członkowie Rady wskazywali wówczas, że w nadchodzących miesiącach uzasadnione może być rozważenie obniżenia stóp procentowych NBP.

RYNEK DŁUGU

W ocenie strategów PKO BP pozytywnie na krajowy rynek FI, oprócz rynków bazowych, wpływają oczekiwania dotyczące rozpoczęcia cyklu luzowania polityki pieniężnej przez RPP już na wrześniowym posiedzeniu (73 proc. prawdopodobieństwo obniżki o 25 pb.).

"(...) jednak weryfikacja tych oczekiwań nastąpi dzisiaj o godzinie 10:00, kiedy to poznamy wstępne dane o sierpniowej inflacji CPI z Polski. Wsparcie rynków bazowych oraz oczekiwania na rozpoczęcie cyklu luzowania polityki pieniężnej w Polsce powinny podtrzymywać dobre nastroje na krajowych SPW, choć warto zaznaczyć, że większość tych czynników jest już uwzględniona w cenach. Bazowym scenariuszem jest dla nas utrzymywanie umiarkowanej presji na niższe rentowności polskich papierów skarbowych i co najmniej budowanie w najbliższych tygodniach trendu bocznego w strefie 5,40-5,75 proc. dla polskich obligacji 10-letnich" - napisano w raporcie PKO BP.

(PAP Biznes)

tus/ ana/