TYDZIEŃ NA RYNKACH: Posiedzenie EBC, prognozy KE, CPI w USA
Obserwatorzy podzieleni są pół na pół co do prognoz, czy EBC podwyższy w czwartek stopy procentowe 10. raz z rzędu. W poniedziałek najnowsze prognozy makro przedstawi Komisja Europejska. Z USA napłynie zestaw danych, które będą istotne z punktu widzenia Fed: CPI, PPI, produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna.
Głównym wydarzeniem tygodnia na światowych rynkach finansowych będzie czwartkowa decyzja Europejskiego Banku Centralnego. Ankietowani przed posiedzeniem przez główne agencje ekonomiści są niemal równo podzieleni na 2 obozy - jeden prognozuje 10. z rzędu podwyżkę stóp (o 25 pb. do 4,0 proc. dla stopy depozytowej) i de facto zakończenie cyklu, a drugi widzi "jastrzębią pauzę" i odłożenie ostatniej podwyżki na październik. Oficjalnego ogłoszenia końca podwyżek stóp ośrodki analityczne oczekują najpóźniej do grudnia.
Również wyceny rynkowe nie dają wyraźnej przewagi jednej z opcji na wrześniowym posiedzeniu. Implikowane z instrumentów finansowych prawdopodobieństwo podwyżki stóp EBC o 25 pb. we wrześniu wynosi 40 proc. i 70 proc. do końca roku.
Koszt pieniądza w strefie euro jest najwyższy od 23 lat, po dotychczasowych podwyżkach o łącznie 425 pb. dla stopy depozytowej (3,75 proc.).
EBC komunikuje decyzję o godz. 14.15, a pół godziny później prezes Ch. Lagarde rozpoczyna konferencję prasową.
Wbrew aktualnej retoryce większości przedstawicieli EBC ankietowani ekonomiści spodziewają się pierwszej obniżki stóp w strefie euro już w marcu 2024 r. i kolejnych dwóch do końca roku.
"EBC będzie musiał znaleźć równowagę pomiędzy gołębią podwyżką, a jastrzębią pauzą, co nie będzie łatwe. Pauza w cyklu podwyżek byłaby najlepszą opcją, ale niesie to ryzyko przekształcenia się jej w zakończenie cyklu. Tymczasem jastrzębie w EBC będą przeć ku ostatecznej podwyżce" - ocenia szef analiz makro ING Carsten Brzeski.
Napływające ze strefy euro dane dają argumenty zarówno obozowi gołębi, jak i jastrzębi w EBC. Inflacja HICP spowolniła do 5,3 proc. w sierpniu wobec blisko 12 proc. rok wcześniej, ale wciąż wykazuje oznaki lepkości (HICP bazowy na poziomie inflacji zasadniczej). Z drugiej strony aktywność gospodarcza na wspólnym obszarze walutowym szybko spowalnia (rewizja w dół PKB za II kw. do 0,1 proc. z 0,3 proc., PMI composite w VIII najniżej od końca 2020 r.), szczególnie w Niemczech, a efekty dotychczasowego zacieśnienia polityki przez EBC filtrują się do gospodarki (m.in. wyraźnie spadające tempo akcji kredytowej).
W USA, w tygodniu poprzedzającym decyzję Amerykańskiej Rezerwy Federalnej (19-20 IX), z tamtejszej gospodarki napłyną istotne dane makro: CPI, PPI, płace, sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa za sierpień.
Rynek oczekuje CPI na poziomie 0,5 proc. mdm (poprzednio 0,2 proc.) i 3,6 proc. rdr (poprz. 3,2 proc.), a dla bazowego 0,2 proc. mdm (0,2 proc. w VII) i 4,3 proc. rdr (poprz. 4,7 proc.)
"Wyższe ceny benzyny mogą być głównym źródłem ewentualnego zaskoczenie w górę, przy czym widać też ryzyko odbicia cen biletów lotniczych, opieki medycznej i ubezpieczeń. (...) Spowalniająca dynamika czynszów będzie wyraźna. (...) Relatywnie mocny odczyt mdm można będzie scharakteryzować jako przejściowe odchylenie w nasilającym się trendzie dezinflacyjnym" - oceniają w zapowiedzi tygodnia analitycy ING.
W poniedziałek o godz. 11.00 Komisja Europejska przedstawi skrócone, kwartalne prognozy wskaźników makroekonomicznych dla UE i poszczególnych jej krajów.
----------------
Kalendarium wydarzeń na rynku finansowym w tygodniu 11-15 września (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 11 WRZEŚNIA
1.50 - Japonia - podaż pieniądza M3 za VIII
8.00 - Rumunia - bilans handlowy za VII
8.00 - Norwegia - CPI za VIII
9.00 - Czechy - CPI za VIII
9.00 - Turcja - bezrobocie, saldo C/A, produkcja przemysłowa za VII
10.00 - Włochy - produkcja przemysłowa za VII
10.00 - UK - przemówienie głównego ekonomisty Banku Anglii H. Pilla
11.00 - UE - prognozy gospodarcze Komisji Europejskiej
WTOREK, 12 WRZEŚNIA
1.00 - UK - przemówienie członkini Banku Anglii C. Mann
8.00 - UK - zatrudnienie za VIII, płace i bezrobocie za VII
8.00 - Rumunia - płace za VII
9.00 - Hiszpania - CPI i HICP za VIII (fin.)
11.00 - Niemcy - indeks nastrojów inwestorów instytucjonalnych ZEW za IX
12.00 - USA - indeks zaufania małego biznesu NFIB
ŚRODA, 13 WRZEŚNIA
1.50 - Japonia - PPI za VIII
8.00 - UK - miesięczny szacunek PKB, produkcja przemysłowa i budowlana, bilans handlowy za VII
8.00 - Rumunia - CPI za VIII, produkcja przemysłowa za VII
8.30 - Węgry - produkcja przemysłowa za VII
10.00 - Czechy - saldo C/A za VII
11.00 - strefa euro - produkcja przemysłowa za VII
13.00 - USA - tygodniowy indeks wniosków o kredyt hipoteczny MBA
14.00 - Węgry - minutes z ostatniego posiedzenia banku centralnego
14.30 - USA - CPI i płace za VIII
CZWARTEK, 14 WRZEŚNIA
6.30 - Japonia - produkcja przemysłowa za VII (fin.)
8.00 - Rumunia - produkcja przemysłowa za VII
8.00 - Szwecja - CPI za VII
8.30 - Szwajcaria - PPI za VIII
13.00 - Ukraina - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.
14.15 - strefa euro - decyzja EBC ws. stóp proc.
14.30 - USA - sprzedaż detaliczna, PPI za VIII, tygodniowe wnioski o nowe zasiłki dla bezrobotnych
14.45 - strefa euro - konferencja prasowa prezes EBC Ch. Lagarde
PIĄTEK, 15 WRZEŚNIA
3.20 - Chiny - ceny nieruchomości na rynku pierwotnym za VII
4.00 - Chiny - produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna za VIII
8.45 - Francja - CPI i HICP za VIII (fin.)
9.00 - Turcja - sprzedaż domów za VIII, oczekiwania inflacyjne za IX
11.00 - strefa euro - bilans handlowy za VII, koszty pracy za II kw.
11.00 - Włochy - CPI i HICP za VIII (fin.), bilans handlowy za VII
14.30 - USA - indeks aktywności w okręgu NY Empire Manufacturing za IX
15.15 - USA - produkcja przemysłowa, wykorzystanie mocy produkcyjnych za VIII
16.00 - USA - indeks zaufania U. Michigan za IX (wst.)
Po zamknięciu rynków - przeglądy ratingów - Niemcy (Fitch), Białoruś (S&P), Belgia (S&P), Arabia Saudyjska(S&P), Hiszpania (S&P), Grecja (Moody’s), Holandia (DBRS).
(PAP Biznes)
tus/