TYDZIEŃ W KRAJU: Decyzja RPP, Fitch i DBRS o ratingu Polski, wyniki banków, budowa rządu

Wydarzeniem tygodnia na krajowym rynku finansowym będzie środowa decyzja RPP ws. stóp procentowych, podjęta po zapoznaniu się przez Radę z najnowszą projekcją inflacji. Na piątek agencje Fitch i DBRS zaplanowały przegląd ratingu Polski. Raporty wynikowe opublikują m.in. PKO, Pekao, BNP Paribas, Cyfrowy Polsat i InPost. Partie negocjujące skład nowego rządu mogą przedstawić umowę koalicyjną.

Rada Polityki Pieniężnej zakończy w środę dwudniowe posiedzenie. Wraz z decyzją RPP rynek pozna zręby najnowszej projekcji inflacji i PKB, której szczegóły zostaną zaprezentowane najprawdopodobniej w kolejnym tygodniu. Zwyczajowo dzień po decyzji RPP odbywa się konferencja prezesa NBP A. Glapińskiego (NBP oficjalnie ogłasza konferencję w poniedziałek w godzinach przedpołudniowych).

Ankietowane przez PAP Biznes ośrodki analityczne oczekują, że RPP obniży w listopadzie stopy o kolejne 25 pb., do 5,50 proc. w przypadku stawki referencyjnej. Wg aktualnego konsensusu do końca 2024 r. stopy mogą pójść w dół o kolejne 100 pb., po 25 pb. na kwartał w przyszłym roku, co implikowałoby główną stopę na poziomie 4,50 proc.

Większość ankietowanych zaznaczała jednak, że w związku z procesem formowania się nowego rządu i niepewności co do kształtu polityki fiskalnej w 2024 r. oraz idącej za tym funkcji reakcji RPP prognozy mogą zostać poddane wyraźnym rewizjom w kolejnym miesiącu. W szczególności zdecydować mogą o tym wskazania najnowszej projekcji oraz wydźwięk konferencji prezesa NBP.

"Trzymamy się poglądu, że stopy zostaną obniżone o 25 pb. (...). Nie jesteśmy jednak mocno przekonani do tej prognozy dla stopy referencyjnej. Niemal równie prawdopodobne wydaje nam się, że RPP wstrzyma się dalszymi ruchami w myśl rozumowania, które przedstawił niedawno Ludwik Kotecki: pułap na jakim poruszać się będzie inflacja w przyszłym roku zależeć będzie w dużej mierze od decyzji rządu (w sprawie m.in. skali odmrożenia cen energii, VATu na żywność), które zapadną w nieodległej przyszłości. Podejście typu wait-and-see wydaje się więc teraz atrakcyjne" - oceniają ekonomiści Banku Santander.

"Horyzont nowej projekcji powinien zostać rozszerzony na 2026 r., więc oczekiwalibyśmy, że inflacja pozostanie na dłużej w górnej części pasma odchyleń od celu (w horyzoncie projekcji - PAP), podczas gdy w lipcowej rundzie CPI jedynie ledwie dotyka pasma w IV kw. 2025 r. Droga do celu będzie zależeć od założeń odnośnie cen energii oraz stawki VAT na żywność" - wskazują w zapowiedzi tygodnia ekonomiści PKO BP.

W październiku RPP obniżyła stopy o 25 pb., w tym referencyjną do 5,75 proc., po nieoczekiwanie dużym cięciu we wrześniu o 75 pb.

Decyzja RPP zapadnie kilka dni przed pierwszym posiedzeniem Sejmu nowej kadencji (13 listopada). W nadchodzących dniach partie, które uzyskały łącznie większość mandatów w wyborach parlamentarnych: KO, Polska 2050 i PSL (Trzecia Droga) i Lewica deklarują, że przedstawią ustalenia koalicyjne (podział resortów, ścieżka realizacji obietnic wyborczych itd.) wraz z regulującą je umową, która ma zostać upubliczniona.

Przedstawiciele tworzącej się koalicji wskazywali w ostatnich dniach, że formalne sporządzenie umowy przed pierwszym posiedzeniem Sejmu mogłoby skłonić prezydenta RP do powierzenia misji tworzenia nowego rządu kandydatowi wskazanemu przez koalicję (Donaldowi Tuskowi), która posiada faktyczną większość w izbie niższej w przeliczeniu na mandaty (248), a nie ugrupowaniu, które zdobyło najwięcej głosów w wyborach (PiS, 194 mandaty).

Premier Mateusz Morawiecki podtrzymał w weekendowym wywiadzie dla Interii deklarację, że PiS jest gotowy do podjęcia próby stworzenia rządu w pierwszym kroku konstytucyjnym, o którym decyduje prezydent.

W piątek po godz. 22.00 przeglądy ratingu Polski zaplanowały agencje Fitch i DBRS. Spośród trzech największych agencji ratingowych wiarygodność kredytową Polski najwyżej ocenia Moody's - na poziomie "A2". Rating Polski według Fitch i S&P to "A-", jeden poziom niżej niż Moody's. Perspektywy wszystkich ocen są stabilne. Rating Polski wg DBRS to "A" z perspektywą stabilną. Jesienną rundę przeglądów zakończy 1 grudnia S&P Global Ratings.

We wtorek BGK ogłosi podaż na czwartkowy przetarg sprzedaży obligacji na rzecz Funduszu Covid-19.

Na krajowym rynku akcji w centrum uwagi będzie publikacja raportów kwartalnych przez duże spółki. W środę wyniki podadzą Cyfrowy Polsat, Pekao, Kruk, Grupa Azoty (spółka podała już szacunki), Oponeo. W czwartek będą to InPost, MoBruk, BNP Paribas, PKO BP i GPW, a w piątek Eurocash i Bank Handlowy.

W piątek WIG20 wzrósł o 0,9 proc., zwyżkując na każdej sesji w minionym tygodniu, z łącznym wzrostem w tym okresie o 3,5 proc. Indeks ma za sobą 4 tygodnie wzrostów, które w IV kw. wynoszą już 13,7 proc.

"Październikowy wzrost poszerzony pierwszymi sesjami listopada zwyczajnie domaga się korekty i należy liczyć się z ryzykiem, iż GPW i WIG20 mogą wejść teraz w fazę relatywnej słabości. Ostrzeżenie uzupełnia się z układem technicznym, w którym WIG20 znajduje się ledwie 1,13 procent od szczytu hossy w rejonie 2.202 pkt. Problem w tym, iż spotkanie z kluczowym oporem odbywa się w asyście sygnałów wykupienia rynku i zachęt do realizacji zysków. Niemniej, pokonanie rejonu 2.200 pkt. będzie zaproszeniem do ruchu WIG20 w rejon 2.500 pkt., gdzie wyczerpała się poprzednia hossa z lat 2020-2021" - ocenia analityk DM BOŚ Adam Stańczak.

Tydzień obfituje ponadto w kongresy branżowe. Na początku tygodnia odbędzie się Forum Rynku Spożywczego i Handlu, w środku Kongres Bankowości Korporacyjnej i Inwestycyjnej, a pod koniec konferencja EuroPOWER i OZE POWER oraz XV Kongres Inwestycyjny Xelion (online).

-----------------------

Kalendarium wydarzeń na krajowym rynku finansowym w tygodniu 6-10 listopada:

PONIEDZIAŁEK, 6 LISTOPADA

9.00 - Forum Rynku Spożywczego i Handlu 2023 - I dzień

10.00 - NBP - Sytuacja na rynku kredytowym – IV kw. 2023

WTOREK, 7 LISTOPADA

9.30 - Forum Rynku Spożywczego i Handlu 2023 - II dzień

9.30 - Kongres Bankowości Korporacyjnej i Inwestycyjnej - I dzień

14.00 - NBP - Stan oficjalnych aktywów rezerwowych; pieniądz rezerwowy i czynniki jego kreacji za X

15.00 - BGK - podaż na przetarg sprzedaży obligacji

Wyniki: Mangata, Arctic

ŚRODA, 8 LISTOPADA

W trakcie dnia: decyzja RPP ws. stóp procentowych

9.00 - konferencja EuroPOWER i OZE POWER - I dzień

10.00 Kongres Bankowości Korporacyjnej i Inwestycyjnej - II dzień

15.00 - konferencja prezesa NBP (zwyczajowo, brak oficjalnej informacji)

Wyniki: Cyfrowy Polsat, Pekao, Kruk, Grupa Azoty (były szacunki), Oponeo

CZWARTEK, 9 LISTOPADA

9.00 - konferencja EuroPOWER i OZE POWER - II dzień

10.30 - XV Kongres Inwestycyjny Xelion (online)

12.00 - BGK - przetarg sprzedaży obligacji

Wyniki: InPost, MoBruk, BNP Paribas, PKO BP, Asbis, GPW

PIĄTEK, 10 LISTOPADA

10.00 - GUS - Komunikat w sprawie przeciętnego wynagrodzenia w trzecim kwartale 2023 roku

Po 22.00 - przegląd rating Polski: Fitch i DBRS

Wyniki: Eurocash, Bank Handlowy

(PAP Biznes)

tus/