GUS lekko zrewidował dane o PKB w III kw., pozytywnie zaskoczyła konsumpcja (opinia)

GUS nieznacznie zrewidował dane o PKB w III kw. 2023 r., który wg najnowszych danych wzrósł o 0,5 proc. rdr. wobec 0,4 proc. rdr szacowane wcześniej. Na wynik wpływ miała znaczna, negatywna kontrybucja zapasów i mocne inwestycje, pozytywnie zaskoczyła siła konsumenta. W IV kw. wzrost gospodarczy powinien przyspieszyć - wskazują ekonomiści.

ING BANK ŚLĄSKI (e-mail):

"Ubiegły kwartał przyniósł długo wyczekiwane odbicie koniunktury, chociaż jego skala jest ograniczona. Odbudowuje się konsumpcja, która była pod presją wysokiej inflacji i w konsekwencji erozji realnej siły nabywczej gospodarstw domowych. Utrzymuje się natomiast solidny wzrost inwestycji, przy czym głównie inwestują duże firmy i sektor publiczny. Pozytywem w kończącym się cyklu spowolnienia gospodarczego były inwestycje, co po części można przypisać wydatkom z kończącej się perspektywy finansowej UE oraz wydatkom na cele energetyczne. Nie słabnie z kolei negatywna skala wpływu cyklu dostosowań zapasów.

Dane za październik i nasze prognozy na listopad wskazują, że ożywienie jest kontynuowane w IV kw. 2023 r. jednak jego tempo pozostaje niskie. W szczególności pod presją pozostaje branża przemysłowa, a także segmenty handlu związane z dobrami trwałego użytku (z wyłączeniem sektora motoryzacyjnego) oraz eksportem. Szacujemy, że w IV kw. 2023 r. wzrost PKB przyspieszy do ok. 2 proc. rdr, a w całym 2023 wzrost gospodarczy wyniesie 0,4 proc.

Wyraźniejszego przyspieszenia koniunktury oczekujemy w 2024, głównie za sprawą dalszej odbudowy konsumpcji prywatnej. W przyszłym roku prognozujemy wzrost PKB na 3 proc. W warunkach pro-inflacyjnej struktury PKB w najbliższych kwartałach, opartej na konsumpcji oraz wciąż wysokiej inflacji, RPP pozostanie w trybie wait-and-see co najmniej do marca, w oczekiwaniu na nową projekcję makroekonomiczną.

MBANK (X/Twitter):

"Wzrost PKB ostatecznie +0,5 proc. rdr (+1,5 proc. kdk SA). To co najbardziej rzuca się w oczy to ponownie potężna negatywna kontrybucja zapasów (aż -7,7 pkt. proc.), co zostało skontrowane wzrostem ze strony handlu zagranicznego o 5,9 pkt. proc. Poza tym: siła konsumenta i wciąż mocne inwestycje.

Konsumpcja prywatna zamiast spaść w ujęciu rocznym (konsensus) rośnie o 0,8 proc. rdr. To oznacza wzrost o 2,3 proc. kdk po oczyszczeniu z czynników sezonowych. Przypominamy, że przed nami mocna podwyżka płacy minimalnej, waloryzacja 500+ i kontynuacja wzrostu płac realnych".

MONIKA KURTEK, BANK POCZTOWY (e-mail):

"Opublikowana dziś przez GUS pełna struktura PKB w III kwartale br. przyniosła pewne zaskoczenia. Pojawienie się wzrostu gospodarczego, po dwóch kwartałach spadków, wynikało – jak wskazują opublikowane dane - przede wszystkim z dużej poprawy w konsumpcji gospodarstw domowych. Konsumpcja 'wyszła', po dwóch kwartałach spadków, na plus. Nadal także, w bardzo przyzwoitym tempie rosły inwestycje w gospodarce. Ponadto przedsiębiorstwa kontynuowały w III kwartale br. redukcję zapasów i musiała być ona bardzo silna, skoro ujemny wkład tej kategorii do PKB wyniósł aż -7,7 pkt. proc. Poza tym spadek pogłębił w III kwartale eksport towarów i usług, ale jeszcze bardziej i silniej spadł import, co w konsekwencji dało pozytywny duży wkład eksportu netto do PKB.

Polska gospodarka w III kwartale br. wyszła na plus. Najgorsze ma za sobą, a przed nią dość optymistyczne perspektywy. Dane za pierwszy miesiąc IV kwartału br., tj. październik, wskazują przede wszystkim, że dalej rośnie konsumpcja gospodarstw domowych i nadal nieźle mają się inwestycje. Odbijający popyt krajowy powinien wydźwignąć dynamikę PKB w ostatnim kwartale nawet w okolice 2,0 proc., a cały 2023 r. powinien zamknąć się dynamiką PKB w okolicach 0,4 proc.

Kontynuacja pozytywnych trendów z początkiem 2024 r. powinna przynieść wzrost PKB w przyszłym roku w okolicach 3,0 proc. W tym optymistycznym obrazie niepokojem może napawać jednak inflacja, która w warunkach przyspieszającego tempa wzrostu gospodarczego i decyzji o odmrażaniu cen energii, gazu, ciepła dla gospodarstw domowych (prawdopodobnie od połowy 2024 r.), może zacząć ponownie przyspieszać. Dlatego najbardziej prawdopodobnym scenariuszem, jeśli chodzi o stopy procentowe, wydaje się ich długotrwała stabilizacja na obecnych poziomach".

POLSKI INSTYTUT EKONOMICZNY (X/Twitter):

"PKB w III kwartale wzrósł o 0,5 proc. Głównym motorem wzrostu były inwestycje– łączny wolumen był o 7,2 proc. większy niż przed rokiem, głównie za sprawą nakładów dużych przedsiębiorstw. Konsumpcja gospodarstw domowych nieznacznie wzrosła. Na wynikach negatywnie ciążył też spadek zapasów.

Spodziewamy się, że w IV kw. wzrost PKB przyśpieszy do ok. 1 proc., a w 2024 do 2 proc. Spadek inflacji oznacza wzrost zamożności gospodarstw domowych. To przełoży się na konsumpcję. Prognozy analityków wskazują, że w 2024 r. urośnie ona od 2,0 do 3,5 proc. we wszystkich państwach regionu.

Niepewność towarzyszy głównie inwestycjom. Analitycy prognozują dużo niższy wzrost w 2024. Nakłady przedsiębiorstw będą rosnąć wolno z uwagi na spadek zysków. Równocześnie zmiana perspektyw budżetowych UE wywoła przestój w inwestycjach samorządów".

********

Produkt Krajowy Brutto Polski w III kw. wzrósł o 0,5 proc. rdr w porównaniu ze spadkiem 0,6 proc. rdr w II kw. 2023 r. - wynika z komunikatu GUS. W szacunku flash GUS podał, że PKB w II kw. wzrósł o 0,4 proc.

Z danych GUS wynika, że inwestycje w III kw. wzrosły o 7,2 proc. rdr, konsumpcja prywatna wzrosła o 0,8 proc., zaś popyt krajowy spadł o 5,2 proc. rdr.

Z konsensusu przeprowadzonego przez PAP Biznes wynika, że rynek oczekiwał wzrostu inwestycji o 8,0 proc. rdr, spadku konsumpcji prywatnej o 0,5 proc. rdr i spadku popytu krajowego o 1,6 proc. rdr.

W ujęciu kdk PKB wzrósł o 1,5 proc. (SA) wobec 1,4 proc. w szacunku flash. (PAP Biznes)

pat/ ana/