DZIEŃ NA FX/FI: PLN wciąż ma potencjał do umocnienia, ale zakres możliwej aprecjacji mocno wyczerpany

Złoty wciąż dysponuje potencjałem do umocnienia, choć zakres możliwej aprecjacji jest już mocno wyczerpany - oceniają ekonomiści Banku Millennium. Krajowy rynek długu pozostaje pod dominującym wpływem sytuacji zewnętrznej.

"Niezmiennie uważamy, iż złoty wciąż dysponuje potencjałem do umocnienia. Z uwagi na fakt, iż polska waluta umacnia się od ponad 1,5 miesiąca zakres możliwej aprecjacji jest już co prawda mocno wyczerpany, jednak cel tj. poziom 4,30 za EUR wciąż nie został osiągnięty. Wsparciem pozostają wyniki krajowej gospodarki, które wskazują na solidne odbicie koniunktury przy wciąż anemicznych wynikach gospodarek Europy Zachodniej. Co więcej, Rada Polityki Pieniężnej pozostaje istotnie mniej łagodna w stosunku do narracji sprzed wyborów parlamentarnych. W rezultacie ograniczenie skali możliwych cięć stóp procentowych wspiera wycenę złotego" - prognozują ekonomiści.

"Ryzykiem dla naszych oczekiwań pozostaje sytuacja globalna. Najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia na rynkach zagranicznych będzie odczyt raportu z rynku pracy USA. Jego wymowa – kanałem eurodolara – rzutować może na sentyment do tzw. bardziej ryzykownych walut, do których zaliczany jest złoty. Z racji, iż dane non-farm payrolls poznamy dopiero w piątek, wpływ czynnika globalnego będzie widoczny dopiero na koniec tygodnia. Do tego czasu dominować zaś mogą wskazania techniczne. Te zaś są pozytywne dla złotego" - dodają.

Ekonomiści oceniają, że kurs USD/PLN może rosnąć.

"Spodziewane umocnienie złotego w połączeniu z możliwym umocnieniem dolara na rynkach międzynarodowych naszym zdaniem zadecyduje o kontynuacji zwyżki kursu USD/PLN. Efektem będzie próba zbliżenia się notowań do psychologicznej bariery 4,00 za USD" - napisano w raporcie.

RYNEK DŁUGU

"Krajowy rynek długu pozostaje pod dominującym wpływem sytuacji zewnętrznej. Na rynkach rozwiniętych natomiast trwa zniżka dochodowości związana z rosnącym przekonaniem inwestorów o zbliżających się obniżkach stóp procentowych w strefie euro i Stanach Zjednoczonych. Tym trendom ulega polski rynek obligacji. Z tego powodu dochodowość 10-latki oscyluje wokół poziomu 5,45 proc. i jest najniższa od lipca tego roku. Jednocześnie następuje wypłaszczenie krzywej, tj. sytuacja, w której rentowność 2-latki i 10-latki zbiegają do siebie. Długi koniec krzywej obniża się w dochodowości. 2-latka natomiast pozostaje w łagodnym trendzie wzrostu rentowności wynikającym ze zmiany nastawienia Rady Polityki Pieniężnej na mniej łagodne" - wskazują ekonomiści Banku Millennium.

"Nie bez znaczenia jest ponadto fakt, iż w grudniu odbędzie się zaledwie jeden przetarg sprzedaży długu i nie będzie przetargów zamiany. Oznacza to dość niewielki ciężar podaży na koniec roku. Co ciekawe, poziom prefinansowania potrzeb przyszłorocznych pozostaje dość skromny (na koniec listopada wyniósł ok. 7 proc.). W naszej ocenie Ministerstwo Finansów prawdopodobnie skupi się w grudniu na odkupie długu. Tym bardziej, iż stan środków na rachunkach budżetowych resortu pozostaje dość imponujący (114 mld PLN po listopadzie)" - dodają.

(PAP Biznes)

pat/ gor/