Ipopema obniżyła wartość godziwą akcji Marvipol Development do 10,07 zł; nadal zaleca "kupuj"
Analitycy Ipopema Securities, w raporcie z 12 grudnia, utrzymali rekomendację "kupuj" dla Marvipol Development, a wartość godziwą akcji obniżyli do 10,07 zł z 10,49 zł poprzednio.
Raport został przygotowany przy cenie 7,2 zł za akcję.
Analitycy spodziewają się dalszej poprawy kontrakcji, dzięki odbudowie popytu i rozbudowie oferty, co powinno wesprzeć wyniki spółki w 2025 r. W 2024 r. spodziewają się, że wyniki prawdopodobnie się pogorszą rdr z racji harmonogramu budów.
"Uwzględniając harmonogram inwestycji (spółka zakończy trzy projekty w 2024 r.) i zakładany mix wydań, liczymy się ze spadkiem wyników rdr w 2024 r. Pomimo wzrostu przychodów (do 454 mln zł), rentowność brutto obniży się prawdopodobnie do 20,0 proc. (-10.4 p.p. rdr), co z kolei obciąży EBIT i wynik netto (estymujemy odpowiednio 54 mln zł i 44 mln zł)" - napisano w raporcie.
Ipopema oczekuje kontraktacji na poziomie 640-653 lokale w latach 2023-24, wobec 207 sztuk w 2022 r.
W ocenie analityków, potencjalne dezinwestycje w segmencie magazynowym będą wzmocnieniem dla pozycji gotówkowej.
"Grupa planuje sprzedać co najmniej część portfolio logistycznego, co wsparłoby pozycję gotówkową (dług netto wyniósł 215 mln zł na koniec trzeciego kwartału 2023 r., a wskaźnik dług netto/kapitały własne 0.3x). Estymujemy, że łączna wartość 3 istniejących projektów, przypisana do Marvipol Development, wynosi 184 mln zł. Zakładamy, że potencjalne transakcje mogą mieć miejsce w 2024 r., wraz z odbudową rynku inwestycyjnego" - dodano.
Autorzy raportu zakładają w swoich prognozach, że spółka powróci do regularnych wypłat dywidend, zaczynając od 2024 r.
"Zakładamy stopień wypłaty dywidendy w wysokości 50 proc. i DPS równy 0,67 zł, co implikuje stopę dywidendy rzędu 9,4 proc." - napisano.
Raport został opracowany przez Ipopema na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Pierwsze rozpowszechnienie raportu, której autorem jest Adrian Górniak, nastąpiło 12 grudnia o godzinie 8.30.
Depesza jest skrótem raportu. W załączniku znajduje się plik PDF z raportem.
(PAP Biznes), #MVPdoa/ osz/
Załączniki: