DM BDM obniżył rekomendację dla ZUE do "akumuluj"
Analitycy DM BDM, w raporcie z 4 stycznia, obniżyli rekomendację dla ZUE do "akumuluj" z "kupuj", ale podwyższyli cenę docelową akcji spółki do 8,43 zł z 7,76 zł poprzednio.
Jak podano, wycena nie uwzględnia możliwych do uzyskania roszczeń i waloryzacji od PKP PLK (złożone pozwy na 93 mln zł, ok. 4 zł/akcję).
Raport przygotowano przy kursie 7,86 zł.
"Spółka ma za sobą mocny przychodowo okres 1-3 kw.’23 (spodziewamy się także wysokiego przerobu w 4 kw.’23). Jednocześnie nadal marżowości nie pomagają „trudne” kontrakty z 2017 (zmierzające do końca w różnym tempie) czy kontrakty tramwajowe zdobyte przez wybuchem wojny w Ukrainie. W ostatnich miesiącach backlog spółki został wzmocniony przez duży kontrakt dla PKP PLK (Katowice-Będzin). Należy brać jednak pod uwagę, że po rekordowym dla spółki przerobie w 2023 (wyższym od naszych wcześniejszych oczekiwań), kolejny rok na tym polu może być słabszy. Natomiast dostrzegamy szanse na poprawę po stronie rentowności, ze względu na ograniczenie znaczenia problematycznych kontraktów czy potencjalne waloryzacje i dopłaty" - napisano w raporcie.
"W średnim terminie ZUE dobrze pozycjonuje się pod napływ środków unijnych (zarówno infrastruktura kolejowa, jak i tramwajowa). W ostatnich dwóch latach spółka szerzej weszła także na rynki zagraniczne, co powinno budować kompetencje, które pozwoliłyby się uniezależnić od rynku krajowego" - dodano.
Prognozy BDM dla ZUE na lata 2023/24/25 zakładają odpowiednio 1,3/ 1/ 1,1 mld zł przychodów oraz 16/12/17 mln zł zysku netto (2023 uwzględnia 5 mln zł dodatniego salda pozostałej działalności). Spółka przy prognozach Domu Maklerskiego handlowana jest na EV/EBITDA=5,5x dla lat 2023-24 i 3,8x na 2025 rok. Prognozy BDM nie uwzględniają potencjalnych waloryzacji i dopłat, o które wnioskuje spółka.
Depesza jest skrótem rekomendacji wydanej przez Dom Maklerski BDM. Jej autorem jest Krzysztof Pado. Pierwsze rozpowszechnienie rekomendacji nastąpiło 4 stycznia 2024 roku, o godzinie 9.55
Raport został przygotowany w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW.
W załączniku znajduje się plik PDF z raportem.
(PAP Biznes), #ZUEepo/ gor/
Załączniki: