Możliwość silnie odstających wartości WIRON może uzasadniać dialog z rynkiem - GPW Benchmark
Specyfika i systemowy charakter niektórych czynników wpływających na pojawianie się silnie odstających obserwacji wskaźnika WIRON mogą uzasadniać podjęcie dialogu z rynkiem finansowym i instytucjami publicznymi w celu promowania stosowania nowego wskaźnika - ocenia GPW Benchmark, administrator WIRON.
GPW Benchmark przygotowała opracowanie wyjaśniające uwarunkowania ustalenia wartości wskaźnika WIRON w dn. 29 grudnia 2023 r., która wyjątkowo odstawała od standardowych poziomów. Odczyt WIRON z tego dnia wyniósł 2,043 proc., podczas gdy dwa dni przed tą datą wskaźnik przybierał wartości 4,975 i 4,406 proc., a cztery dni po zawierał się w przedziale 4,794-4,901 proc.
"Odczyty wskaźnika referencyjnego WIRON i indeksów składanych na nim opartych stanowią więc odzwierciedlenie warunków rynkowych panujących na rynku pieniężnym na przełomie 2023 i 2024 roku. Specyfika i systemowy charakter niektórych czynników wpływających na pojawianie się tak silnie odstających obserwacji mogą uzasadniać podjęcie dialogu z rynkiem finansowym i instytucjami publicznymi, który pozwoli skutecznie zaadresować analizowaną kwestię w celu promowania stosowania nowego wskaźnika referencyjnego" - konkluduje raport.
W opracowaniu podano, że wskaźnik WIRON został na koniec grudnia ustalony na podstawie danych dotyczących transakcji zawartych na rynku referencyjnym i odzwierciedlał prawidłowo sytuację na krajowym rynku pieniężnym na koniec 2023 roku.
Administrator wyjaśnia, że specyficzne uwarunkowania rynkowe mające miejsce w ostatnim dniu roboczym roku, tworzą zbiór bodźców wpływających na decyzje uczestników rynku w zakresie pozyskiwania lub lokowania środków.
To z kolei znajduje odzwierciedlenie w przekazywanych danych wejściowych, w szczególności w poziomie stopy procentowej, której relatywnie niski poziom w połączeniu z mniejszą skłonnością do zawierania transakcji wyrażoną niższym niż zwykle wolumenem i liczebnością transakcji wpływa na charakterystykę rozkładu stopy procentowej ważonej wolumenem.
"W specyficznych warunkach rynkowych skala odchylenia wskaźnika referencyjnego od stopy referencyjnej NBP może być zwiększona w stosunku standardowych warunków nawet, jeśli trwałą cechą indeksu jest wysoka zmienność. Administrator podkreśla prawidłowość funkcjonowania procesu wyznaczania wartości wskaźnika WIRON, który podlega nadzorowi UKNF oraz poddawany jest obowiązkowym audytom" - dodano.
GPW Benchmark zwraca ponadto uwagę, że wyraźny wzrost poziomu nadpłynności mierzony głównie zaangażowaniem banków w bony pieniężne NBP w ostatnich latach powoduje większą skłonność do obniżania się poziomu stóp procentowych O/N na rynku pieniężnym w szczególnych okolicznościach rynkowych, takich na przykład jak połączenie ostatniego dnia roboczego roku kalendarzowego z ostatnim dniem rozliczenia rezerwy obowiązkowej, a tak miało miejsce 29 XII.
Administrator wskazuje ponadto, że brak transakcji na rynku międzybankowym w danym okresie wyznaczania wskaźnika referencyjnego WIRON, jak 29 grudnia, powoduje przesunięcie całkowitej struktury rozkładu stopy procentowej w stronę niższych stóp procentowych.
"Przy uwzględnieniu sytuacji rynkowej wynikającej z natury procesów mających miejsce w dniu 29 grudnia 2023 r., ubytek informacji z danego segmentu będzie zgodnie z cechami wskaźnika istotnie wpływał na wyznaczenie indeksu, szczególnie jeśli jest to segment o skrajnie przeciętnie wysokich (rynek międzybankowy) lub skrajnie przeciętnie niskich stopach procentowych (segment Dużych przedsiębiorstw)" - dodano.
Duże przedsiębiorstwa odpowiadały za ok. 46 proc. wolumenu w zasobie transakcyjnym WIRON w dn. 29 grudnia vs. ok. 30-32 proc. 2 dni przed i tydzień później.
Pełny raport w załączniku. (PAP Biznes)
tus/ ana/
Załączniki: