Analitycy Trigon DM, w raporcie z 15 kwietnia, podnieśli rekomendację dla PZU do "kupuj", z ceną docelową 58,3 zł za akcję.
"Skonsolidowany zysk netto w 2023 roku składał się z kontrybucji banków na 2 mld zł oraz 3,8 mld zł zysku z działalności ubezpieczeniowej. Na rok 2024 zakładamy niższą kontrybucję banków o ok. 100 mln zł rdr ze względu na szacowane koszty wakacji kredytowych oraz dostosowanie rentowności działalności ubezpieczeniowej do obecnego otoczenia, zarówno w ubezpieczeniach majątkowych, jak i życiowych, co może skutkować wynikiem o 200-300 mln zł niższym. Śmiertelność w 2023 roku była bowiem przejściowo niższa jako efekt pandemii i w 2024 roku może zacząć powoli wracać do normy, a razem z nią marża w ubezpieczeniach grupowych zmierzać w kierunku 20 proc." - napisano w raporcie.
Zdaniem analityków wprowadzane obecnie podwyżki w polisach OC nie zdążą pokryć rosnącej już szkodowości i przez najbliższe 2-3 kwartały rentowność w ubezpieczeniach komunikacyjnych może być pod presją.
"Kolejne lata to dalszy spadek kontrybucji banków w związku z zakładanym spadkiem stóp, ale już stabilizacja lub lekkie odbicie segmentu ubezpieczeniowego. Zakładany przez nas dołek wyników w 2026 roku nadal jest powyżej 5 mld zł i implikuje P/E poniżej 8,5x" - dodano.
Analitycy uważają, że spółka wypłaci 3,8 mld zł dywidendy (4,4 zł na akcję), a 1 mld zł odłoży na ewentualne wsparcie dywidendy w kolejnych latach.
"Wysoka dywidenda w tym roku wcale nie będzie jednak jednorazowym zdarzeniem. Wydawało się, że zysk jednostkowy z poprzedniego roku (4 mld zł) będzie trudny do pobicia z uwagi na duży one-off z odwrócenia negatywnej wyceny kapitałów w bankach, ale okazuje się, że jest to bardzo możliwe" - napisano.
"W przyszłym roku spółka będzie mogła więc nawet zwiększyć dywidendę do 4,5-4,7 zł na akcję" - dodano.
Depesza jest skrótem rekomendacji. Pierwsza dystrybucja raportu, którego autorem jest Maciej Marcinowski, miała miejsce 15 kwietnia o godz. 8:15.
W załączniku do depeszy zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami Trigon DM.
(PAP Biznes), #PZUdoa/ osz/
Załączniki:
