TYDZIEŃ NA RYNKACH: Rynek pracy w USA, HICP w eurolandzie, bankierzy centralni
Pierwszy tydzień października upłynie w oczekiwaniu na piątkowe dane z rynku pracy USA (payrolls) za miniony miesiąc. Wcześniej, we wtorek, napłynie wstępny odczyt inflacji z eurolandu za IX. Wyjątkowo liczne wystąpienia zaplanowali przedstawiciele głównych banków centralnych, w tym w poniedziałek prezesi Fed i EBC.
Wydarzeniem tygodnia będą piątkowe dane z USA o liczbie nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych w USA (payrolls) za wrzesień. Inwestorzy oczekują ich przyrostu o 130 tys. wobec 142 tys. poprzednio.
Rynek pracy stał się w ostatnich miesiącach głównym punktem uwagi amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Fed skupia się obecnie na drugiej części swojego mandatu, czyli utrzymania pełnego zatrudnienia, wobec nabrania przekonania, że podwyżki stóp procentowych i trzymanie ich na restrykcyjnym poziomie przez wystarczająco długi czas pokonały inflację, a gospodarka kieruje się w stronę miękkiego lądowania. W takim układzie w ocenie Fed obecnie większym wyzwaniem jest ochrona rynku pracy.
Gdyby dane payrolls okazały się słabsze od oczekiwań, to na rynek mogą wrócić obawy, że "soft landing" w USA nie jest zagwarantowany. Mocniejsze od konsensusu dane mogą z kolei być odebrane jako przesłanka za płytszym cyklem cięcia stóp niż jest obecnie wyceniany lub komunikowany przez Fed. W tym kontekście uważnie obserwowane będą w najbliższych dniach także wyniki ankiet o sentymencie w amerykańskim przemyśle i usługach wg ISM.
"Ankiety regionalne sugerują niewielkie zmiany w raportach ISM, co oznacza, że pozostaną one na poziomach historycznie zgodnych ze spowolnieniem wzrostu PKB z około 3 proc. do bliżej 1 proc. Raport o zatrudnieniu jest mniej jednoznaczny. Ostatnie rewizje benchmarku podważyły zaufanie do danych, podczas gdy badania popytu na zatrudnienie pogarszają się, a odczyty nastrojów konsumentów sugerują, że gospodarstwa domowe zaczynają odczuwać ochłodzenie gospodarki" - ocenia ekonomista ING James Knightley.
"Niemniej jednak nie obserwujemy jeszcze żadnych poważnych zwolnień. Jeśli liczba nowych zatrudnionych wzrośnie o 75 tys. lub mniej, a bezrobocie wzrośnie do 4,3 proc. lub 4,4 proc., należy oczekiwać, że rynek wyceni perspektywę szybszego złagodzenia polityki pieniężnej - pamiętajmy, że Fed prognozuje, że bezrobocie zakończy rok na poziomie 4,4 proc." - dodaje.
Przed danymi payrolls istotny dla inwestorów na Starym Kontynencie będzie wtorkowy, wstępny odczyt inflacji ze strefy euro. Rynek oczekuje zejścia wskaźnika HICP poniżej 2 proc. - po raz pierwszy od 3 lat (1,9 proc. rdr z 2,2 proc. miesiąc wcześniej).
Opublikowane w ub. tygodniu dane inflacyjne z Francji i Hiszpanii, które uplasowały się wyraźnie poniżej konsensusu, sugerują że presja inflacyjna w eurolandzie wyraźnie się obniżyła, co może dać Europejskiemu Bankowi Centralnemu większą pewność, że kolejne cięcia stóp procentowych nie grożą nawrotem presji cenowej, co z kolei mogłoby utorować drogę do dalszych obniżek stóp proc., po pierwszym cięciu o 25 pb. we wrześniu.
Prezes EBC Ch. Lagarde informowała po ostatnim posiedzeniu, że nie może dać żadnego zobowiązania co do decyzji EBC w październiku. Dodała, że nie EBC nie ma w żaden sposób określonej ścieżki dla stóp.
Źródła agencji Reuters twierdziły w ub. tygodniu, że po ostatnich słabszych danych z eurolandu (m. in. PMI, spowalnianie tempa wzrostu płac) gołębie skrzydło EBC będzie parło do obniżki stóp w październiku. Rynek wycenia taki scenariusz na nieco powyżej 50 proc. W drugiej połowie tygodnia okazję do skomentowania danych będą mieli wielokrotnie przedstawiciele EBC.
Obserwatorzy banków centralnych mają przed sobą niełatwy tydzień - przedstawiciele głównych instytucji monetarnych (EBC, Fed, BoE, BoJ, SNB) zaplanowali w najbliższych dniach łącznie minimum 34 planowe wystąpienia, co może być rekordem, nie licząc okresów kryzysowych. W poniedziałek serię przemówień rozpoczną prezes EBC Ch. Lagarde oraz prezes amerykańskiej Rezerwy Federalnej J. Powell.
Decyzyjne posiedzenie zaplanował w przyszłym tygodniu Narodowy Bank Rumunii (piątek). Rynek spodziewa się utrzymania głównej stopy na poziomie 6,50 proc.
NBR zaskoczył rynek w sierpniu cięciem stóp o 25 pb., po analogicznym ruchu w lipcu, co było okraszone komunikację banku, że spowolnienie inflacji stało się pewne.
"(...) inflacja okazała się jednak bardziej trwała, z dużą niespodzianką w górę w stosunku do oczekiwań w lipcu i niewielką w sierpniu. Pomimo łagodnego poglądu prezesa NBR na inflację, jego wytyczne nie były jednoznacznie gołębie, ponieważ podkreślił, że NBR nie rozpoczął cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. Isarescu podkreślił również luźną politykę fiskalną i duży deficyt na rachunku obrotów bieżących Rumunii, stwierdzając, że polityka pieniężna nie może być antycykliczna. Biorąc pod uwagę ten komunikat i wolniejsze niż oczekiwano postępy w zakresie inflacji, spodziewamy się, że NBR zdecyduje pozostawić stopy bez zmian, ale nadal oczekujemy jeszcze jednej obniżki o 25 pb w tym roku" - wskazują w zapowiedzi tygodnia ekonomiści Goldman Sachs.
Na światowych giełdach przyjdzie czas na podsumowanie całkiem udanego kwartału. Do piątkowego zamknięcia amerykański S&P500 powiększył tegoroczne wzrosty do 20 proc., po 5,1-proc. zwyżce w samym III kw. MSCI World urósł w kończącym się kwartale o 6,1 proc., a od początku roku już niemal o 25 proc. Z kolei w Europie Stoxx600 odbił od sierpniowego dołka o 8,4 proc.
Perspektywy dla rynku akcji wspierają oczekiwania na rychłe i być może bardziej stanowcze obniżki stóp procentowych przez główne banki centralne, a taki scenariusz do tej pory znajdował potwierdzenie w danych makro. Sentyment do akcji poprawiają ostatnio także perspektywy stymulacji gospodarczej w Chinach, po ogłoszeniu pakietów wsparcia w ub. tygodniu. Kierunek notowań w krótkim terminie wyznaczyć mogą wyniki spółek za kończący się kwartał, które zaczną napływać od połowy października, a także rezultat listopadowych wyborów prezydenckich w USA.
----------------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 30 września - 4 października (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 30 WRZEŚNIA
1.50 - Japonia - produkcja przemysłowa, sprzedaż za VIII
3.45 - Chiny - Caixin PMI za IX
7.00 - Japonia - rozpoczęte budowy domów za VIII
8.00 - UK - ceny nieruchomości za IX, PKB za II kw. (fin.), saldo C/A za II kw.
8.30 - Węgry - PPI za VIII
10.00 - Niemcy - CPI z poszczególnych landów za IX
10.00 - Czechy - podaż pieniądza za VIII
10.30 - podaż pieniądza za VIII
11.00 - Włochy - CPI i HICP za IX (wst.)
14.00 - Niemcy - CPI i HICP za IX (wst.)
14.50 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed M. Bowman
15.00 - strefa euro - wystąpienie prezes EBC Ch. Lagarde przed Parlamentem Europejskim
19.55 - USA - wystąpienie prezesa Fed J. Powella
22.10 - UK - wystąpienie członkini Banku Anglii M. Greene
WTOREK, 1 PAŹDZIERNIKA
Wyniki: Nike
1.30 - Japonia - stopa bezrobocia za VIII, minutes BoJ
8.00 - Rumunia - PMI w przemyśle za IX
8.00 - Szwecja - sprzedaż detaliczna za VIII
8.30 - Węgry - sprzedaż detaliczna za VIII
9.00 - Czechy - PKB za II kw. (fin.)
9.00 - Węgry - PMI w przemyśle za IX
9.00 - Turcja - PMI w przemyśle za IX
9.00 - strefa euro - wystąpienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa, wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela
9.30 - Szwajcaria - PMI w przemyśle za IX
9.30 - Czechy - PMI w przemyśle za IX
9.45 - Włochy PMI w przemyśle za IX
9.50 - Francja - PMI w przemyśle za IX (fin.)
9.55 - Niemcy - PMI w przemyśle za IX (fin.)
10.00 - strefa euro - PMI w przemyśle za IX (fin.)
10.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC O. Rehn'a
10.30 - UK - PMI w przemyśle za IX (fin.)
11.00 - strefa euro - HICP i CPI za IX (wst.)
15.30 - Kanada - PMI w przemyśle za IX
15.45 - USA - PMI w przemyśle za IX (fin.)
16.00 - UK - wystąpienie głównego ekonomisty Banku Anglii H. Pilla
16.00 - USA - indeks ISM z przemysłu, nieobsadzone wakaty JOLTS za IX
17.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Atlanta R. Bostica
17.15 - Szwajcaria - wystąpienie prezesa Narodowego Banku Szwajcarii M. Schlegel
ŚRODA, 2 PAŹDZIERNIKA
0.15 - USA - wystąpienie prezesa Fed Atlanta R. Bosticia, prezesa Fed Richmond T. Barkina i prezeski Fed Boston S. Collins
8.00 - Rumunia - PPI, bezrobocie za VIII
9.15 - strefa euro - wystąpienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa
10.00 - Włochy - bezrobocie za VIII
11.00 - strefa euro - bezrobocie za VIII
11.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC M. Kazaksa, wystąpienie głównego ekonomisty EBC P. Lane'a
11.45 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC G. Simkusa
13.00 - USA - tygodniowe nowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA
13.00 - strefa euro - wystąpienie członka zarządu EBC F. Eldersona
14.15 - USA - nowe miejsca pracy wg ADP za IX
15.00 - USA - wystąpienie prezeski Fed Cleveland B. Hammack
16.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC M. Holzmanna
16.05 - USA - wystąpienie prezes Fed St. Louis A. Musalema
17.00 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed M. Bowman
18.15 - USA - wystąpienie prezes Fed Richmond T. Barkina
18.45 - strefa euro - wystąpienie członkini zarządu EBC I. Schnabel
CZWARTEK, 3 PAŹDZIERNIKA
2.30 - Japonia - PMI za IX (fin.)
3.30 - Japonia - wystąpienie członka zarządu BoJ A. Noguchi'ego
8.00 - Turcja - CPI, PPI za IX
8.30 - Szwajcaria - CPI za IX
9.45 - Włochy - PMI w usługach za IX
9.50 - Francja - PMI w usługach za IX (fin.)
9.55 - Niemcy - PMI w usługach za IX (fin.)
10.00 - strefa euro - PMI w usługach za IX (fin.)
10.30 - UK - oczekiwania inflacyjne za IX, PMI w usługach za IX (fin.)
11.00 - strefa euro - PPI za VIII
13.30 - USA - likwidowane miejsca pracy Challenger za IX
14.30 - USA - tygodniowe nowe zasiłki dla bezrobotnych
15.30 - Kanada - PMI w usługach za IX
15.45 - USA - PMI w usługach za IX (fin.)
16.00 - USA - zamówienia w przemyśle i na dobra trwałe (fin.), indeks aktywności ISM w usługach za IX
16.45 - USA - wystąpienie prezesa Fed Minneapolis N. Kashkari'ego
PIĄTEK, 4 PAŹDZIERNIKA
7.45 - Szwajcaria - bezrobocie za IX
8.30 - Węgry - produkcja przemysłowa za VIII
8.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC L. Villeroy
8.35 - strefa euro - wystąpienia członków Rady Prezesów EBC G. Simkusa, M. Kazaksa i G. Mullera
8.45 - Francja - produkcja przemysłowa za VIII
9.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC m. Centeno
9.55 - UK - wystąpienie głównego ekonomisty Banku Anglii H. Pilla
12.00 - Włochy - sprzedaż detaliczna za VIII
12.00 - strefa euro - wystąpienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa
14.00 - Rumunia - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.
14.30 - USA - raport z rynku pracy (payrolls) za IX
15.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed NY J. Williamsa
(PAP Biznes)
tus/