Obniżka stóp w XII ze względu na kształtowanie się CPI i jej perspektyw w kolejnych kwartałach - RPP

Biorąc pod uwagę kształtowanie się inflacji oraz jej perspektywy w kolejnych kwartałach, w ocenie RPP uzasadnione było w grudniu dostosowanie poziomu stóp proc. - podano w komunikacie po grudniowym posiedzeniu RPP.

"Biorąc pod uwagę kształtowanie się inflacji oraz jej perspektywy w kolejnych kwartałach, w ocenie Rady uzasadnione stało się dostosowanie poziomu stóp procentowych NBP" - napisała RPP.

Przy poprzedniej obniżce stóp w listopadzie RPP uzasadniała "dostosowanie" stóp obniżeniem się inflacji oraz poprawą jej perspektyw w "najbliższych" kwartałach.

Czynnikami ryzyka dla perspektyw inflacji pozostają w ocenie RPP kształt polityki fiskalnej, ożywienie popytu w gospodarce, a także kształtowanie się dynamiki płac, cen energii oraz inflacji na świecie.

W poprzednim komunikacie wskazywano na czynniki ryzyka dla "niskiej" inflacji, w tym dla "podwyższonej" dynamik i płac. Z kolei ceny energii i inflacja na świecie określano w listopadzie jako "źródła niepewności".

RPP podtrzymała w grudniu, że dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej, a NBP może stosować interwencje na rynku walutowym.

Powtórzono również, że NBP będzie nadal podejmował wszelkie niezbędne działania dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim dla utrzymania inflacji na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym NBP w średnim okresie.

Według szybkiego szacunku GUS roczny wskaźnik inflacji CPI w listopadzie 2025 r. obniżył się do 2,4 proc. rdr z 2,8 proc. miesiąc wcześniej.

RPP szacuje na podstawie danych, że uwzględniając dane GUS można szacować, że ponownie obniżyła się również inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii.

Komentując ostatnie dane z polskiej gospodarki RPP wskazała, że w Polsce roczna dynamika PKB w III kw. 2025 r. – według wstępnego szacunku GUS – wyniosła 3,8 proc. (wobec 3,3 proc. w II kw. 2025 r.).

"Dodatnio na roczną dynamikę PKB oddziaływał przede wszystkim wzrost popytu krajowego, w tym konsumpcji i inwestycji. W październiku br. w ujęciu rocznym wzrosły sprzedaż detaliczna, produkcja przemysłowa oraz produkcja budowlano-montażowa. Jednocześnie dane z gospodarki wskazują na obniżanie się dynamiki wynagrodzeń, przy dalszym spadku zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw" - dodano.

Odnosząc się do otoczenia globalnego RPP wskazała, że według dostępnych danych roczna dynamika aktywności w głównych gospodarkach rozwiniętych w III kw. 2025 r. była podobna jak w poprzednim kwartale.

"Inflacja w strefie euro jest bliska celowi Europejskiego Banku Centralnego, a w Stanach Zjednoczonych kształtuje się powyżej celu Rezerwy Federalnej. Jednocześnie utrzymuje się niepewność dotycząca perspektyw aktywności i inflacji na świecie" - dodano.

Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu w dn. 2-3 grudnia 2025 r. obniżyła wszystkie stopy procentowe NBP o 25 pb., w tym referencyjną do 4,00 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku.

Była to piąta z rzędu obniżka stóp NBP i szósta w całym 2025 r. RPP obniżyła wcześniej w 2025 r. stopy w listopadzie, październiku, wrześniu, w lipcu (po 25 pb.; w sierpniu nie ma posiedzenia decyzyjnego) oraz maju br. o 50 pb. Łącznie w całym 2025 r. RPP obniżyła koszt pieniądza o 175 pb.

W czwartek, 4 grudnia o godz. 15.00 odbędzie się konferencja prasowa prezesa NBP Adama Glapińskiego.

(PAP Biznes)

tus/ osz/