DM BDM podniósł rekomendację Śnieżki do "akumuluj" i cenę docelową do 88,7 zł

Analitycy DM BDM, w raporcie z 3 grudnia, podwyższyli rekomendację Śnieżki do "akumuluj" z "trzymaj" oraz cenę docelową do 88,7 zł z 80,9 zł.

Raport wydano przy kursie 79,6 zł.

"Biorąc pod uwagę, że dostrzegamy obecnie kilka, potencjalnie pozytywnych średnioterminowych impulsów, podnosimy rekomendację do Akumuluj (poprzednio Trzymaj). Nasza obecna cena docelowa to 88,7 zł (poprzednio 80,9 zł)" - napisano w raporcie.

Jak podano w materiale, rynek farb w Polsce ma za sobą kolejny rok (piąty) spadków wolumenów. Śnieżce udaje się utrzymać stabilny poziom przychodów w kraju (trend premiumizacji).

Analitycy wskazali, że zarząd na ten moment ostrożnie podchodzi do perspektyw odbicia wolumenów w 2026 roku, jednocześnie pojawiają się przesłanki makro, aby taki scenariusz w końcu się zmaterializował (m.in. cykl obniżek stóp przez RPP, możliwe ożywienie w budownictwie w roku przedwyborczym).

"Pierwsze jaskółki poprawy pojawiają się także w spółce węgierskiej (przeprowadzony rebranding, ostatnie umocnienie HUF). W miarę stabilna jest sytuacja spółki ukraińskiej, ewentualną finalizację rozmów pokojowych widzimy jako opcję impulsu dla producentów materiałów budowlanych" - napisano.

W ich ocenie spółka nadal pozytywnie zaskakuje rentownością brutto ze sprzedaży, jednocześnie wyhamowała dynamika kosztów SG&A. Śnieżka posiada spore niewykorzystane moce produkcyjne i logistyczne (efekt inwestycji z lat 2018-22).

"Poprawie EPS w 2026 roku powinna sprzyjać szybka w ostatnich kwartałach redukcja długu oraz spadek WIBOR. Mnożniki rynkowe przy jakich handlowana jest spółka spadły ostatnio wyraźnie poniżej 10-letniej mediany zarówno historycznie jak i wyprzedzająco. Zakładamy, że po wynikach 2025 roku spółka zrewiduje w dół cele przychodowe na 2028 rok (co raczej jest już uwzględnione przez rynek), ale może nieco podnieść cel dla marży" - napisano.

Zdaniem analityków spadek wskaźnika dług netto/EBITDA1x w 2026 roku może skłonić do zwiększenia atrakcyjności polityki dywidendowej.

Autorem raportu, który został udostępniony 3 grudnia o godz. 14.15, jest Krzysztof Pado.

Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku znajduje się plik PDF z raportem.

(PAP Biznes)

tom/ gor/