Fed na dobrej pozycji, by ocenić jaki powinien być następny ruch ws. stóp – Powell, Fed (opis)

Fed na dobrej pozycji, by ocenić jaki powinien być następny ruch ws. stóp - poinformował prezes Fedu Jerome Powell podczas środowej konferencji po posiedzeniu Rezerwy. Powell dodał, że nie ma wolnej od ryzyka ścieżki dla polityki monetarnej.

"Chciałbym zauważyć, że po obniżeniu naszej stopy referencyjnej o 75 pb. od września i o 175 pb. od września ubiegłego roku, stopa funduszy federalnych mieści się obecnie w szerokim przedziale szacunków jej neutralnej wartości dla gospodarki i jest dobrze przygotowana do oczekiwania na rozwój sytuacji gospodarczej” - powiedział przewodniczący FOMC.

Powell wskazywał, że nie ma wolnej od ryzyka ścieżki dla polityki monetarnej.

"Nie ma wolnej od ryzyka ścieżki dla polityki, gdy poruszamy się w obliczu napięcia między naszymi celami dotyczącymi zatrudnienia a inflacją. Rozsądnym argumentem jest to, że wpływ ceł na inflację będzie stosunkowo krótkotrwały, w rzeczywistości powodując jednorazową zmianę poziomu cen. Naszym obowiązkiem jest zapewnienie, aby jednorazowy wzrost poziomu cen nie stał się trwałym problemem inflacyjnym, ale wraz ze wzrostem ryzyka dla zatrudnienia w ostatnich miesiącach, bilans ryzyk uległ zmianie" - powiedział prezes Fed.

"Odczyty inflacji są wyższe niż na początku roku, ponieważ inflacja po stronie towarów wzrosła, odzwierciedlając skutki ceł. Natomiast w przypadku usług wydaje się, że utrzymuje się tendencja spadkowa. Krótkoterminowe wskaźniki oczekiwań inflacyjnych spadły ze swoich szczytowych wartości z początku roku, co znajduje odzwierciedlenie w danych rynkowych i ankietowych. Większość wskaźników oczekiwań długoterminowych pozostaje zgodna z naszym celem inflacyjnym na poziomie 2 proc." - dodał.

Według Powella poparcie dla grudniowej decyzji FOMC było szerokie.

"Wszyscy w FOMC zgadzają się, że inflacja jest zbyt wysoka i że chcemy, aby spadła. Zgadzamy się również, że rynek pracy osłabł i że istnieje dalsze ryzyko dla niego. Wszyscy się z tym zgadzają. Różnica polega na tym, jak ocenia się te ryzyka, jak wygląda prognoza danej osoby i ostatecznie, gdzie ocenia się, że jest większe ryzyko" - powiedział prezes Fedu.

W ocenie prezesa Fedu, obniżka stóp proc. jest elementem zarządzania ryzykiem.

"Sytuacja na rynku pracy wydaje się stopniowo ochładzać, a inflacja pozostaje nieco podwyższona. W celu wsparcia naszych celów, w świetle bilansu ryzyka dla zatrudnienia i inflacji, FOMC podjął decyzję o obniżeniu stopy procentowej o ćwierć punktu procentowego" - powiedział Powell.

"Chociaż ważne dane za ostatnie kilka miesięcy nie zostały jeszcze opublikowane, dostępne dane z sektora publicznego i prywatnego sugerują, że perspektywy dla zatrudnienia i inflacji nie zmieniły się aż tak bardzo od naszego spotkania w październiku" - dodał.

Według Powella, dane z okresu zawieszenia pracy rządu federalnego mogą być zniekształcone.

"Jesteśmy w dobrej pozycji, aby poczekać i zobaczyć, jak rozwinie się gospodarka. Zdobędziemy sporo danych. Będziemy musieli jednak zachować ostrożność przy ich ocenie, zwłaszcza wobec danych z badań gospodarstw domowych. (…) Dane mogą być zniekształcone. Dzieje się tak, ponieważ dane nie zostały zebrane w październiku i połowie listopada. Otrzymamy więc dane, ale będziemy musieli przyjrzeć się im uważnie i z pewnym sceptycyzmem przed styczniowym spotkaniem" - powiedział.

Powell wskazywał, że czynniki ryzyka dla rynku pracy umocniły się w ostatnim czasie.

"Znaczna część spowolnienia na rynku pracy prawdopodobnie odzwierciedla spadek dynamiki wzrostu siły roboczej, spowodowany niższą imigracją i zmniejszoną siłą roboczą, chociaż popyt na pracę również wyraźnie osłabł. Na mniej dynamicznym i słabszym rynku spadek zatrudnienia wydaje się nasilać w ostatnich miesiącach" - powiedział prezes Fed.

"Na rynku pracy dostępne dane wskazują, że wskaźniki zwolnień i zatrudniania utrzymują się na niskim poziomie, a postrzeganie dostępności miejsc pracy przez gospodarstwa domowe i postrzeganie trudności w zatrudnieniu przez firmy nadal się pogarsza" - dodał.

W ocenie Powella, gospodarka USA rośnie w umiarkowanym tempie.

"Dostępne wskaźniki sugerują, że aktywność gospodarcza rośnie w umiarkowanym tempie. Wydatki konsumpcyjne wydają się utrzymywać na stabilnym poziomie, a inwestycje przedsiębiorstw w środki trwałe nadal rosną. Z kolei aktywność w sektorze mieszkaniowym pozostaje słaba" - powiedział Powell.

Przewodniczący FOMC wskazywał, że zakupy bonów skarbowych mogą pozostać na podwyższonym poziomie przez najbliższe miesiące.

"Takie zwiększenie naszych zasobów papierów wartościowych zapewnia utrzymanie stopy funduszy federalnych w docelowym przedziale i jest konieczne, ponieważ ożywienie gospodarcze prowadzi do wzrostu popytu, w tym walut i rezerw. Jak szczegółowo opisano w oświadczeniu wydanym przez oddział Fedu w Nowym Jorku, zakupy wyniosą 40 mld USD w pierwszym miesiącu i mogą pozostać na wysokim poziomie przez kilka miesięcy, aby złagodzić spodziewaną presję na rynek pieniężny w krótkim okresie. Następnie spodziewamy się spadku zakupów, więc rzeczywiste tempo będzie zależeć od warunków rynkowych" - powiedział prezes Fed.

"W związku z ciągłym zacieśnianiem stóp procentowych na rynku pieniężnym w stosunku do naszych stóp administrowanych oraz innymi wskaźnikami sytuacji na rynku rezerw, Komitet uznał, że saldo rezerw spadło do wystarczającego poziomu. W związku z tym, na dzisiejszym posiedzeniu Komitet podjął decyzję o rozpoczęciu skupu krótkoterminowych papierów wartościowych skarbowych, głównie bonów skarbowych, wyłącznie w celu utrzymania wystarczającej podaży rezerw w dłuższej perspektywie" - dodał.

Po posiedzeniu 9-10 grudnia Fed obniżył stopy proc. w USA o 25 pb. do przedziału 3,50-3,75 proc.

Przeciwko decyzji głosowali: Stephen Miran, który opowiadał się za obniżką stóp proc. o 50 pb oraz Austan Goolsbee i Jeffrey Schmid, którzy głosowali za brakiem zmian stóp proc. Analitycy ankietowani przez agencję Bloomberga oczekiwali, że stopy proc. zostaną obniżone o 25 pb. Podczas poprzedniego posiedzenia Fed obniżył stopy proc. o 25 pb. W tym cyklu luzowania polityki monetarnej Fed obniżył stopy procentowe o 150 pb.

Fed przedstawił nowe kwartalne projekcje makroekonomiczne i wykres kropkowy (dot-plot), pokazujący prognozę ścieżki stóp procentowych według członków Rezerwy.

Członkowie Fedu prognozują jedną obniżkę stóp proc. na koniec '26, następnie jedną na koniec '27 i brak obniżek na koniec 2028 r.

Poniżej zestawienie obecnych projekcji makro FOMC.

*Deflator PCE to preferowana przez Fed miara inflacji.

Kolejne posiedzenie Rezerwy zaplanowano na 27-28 stycznia.

Kurs dolara osłabia się wobec koszyka walut po decyzji Fedu o 0,61 proc. do 98,61 pkt., a rentowność 10-letnich Treasuries spada o 4 pb. do 4,14 proc.

(PAP Biznes)

kek/ asa/