TYDZIEŃ NA RYNKACH: Decyzje EBC, BoE i BoJ, payrolls i inflacja z USA
W najbliższych dniach w centrum uwagi rynków finansowych znajdą się decyzje Europejskiego Banku Centralnego, Banku Anglii i Banku Japonii. O stopach zadecydują także Węgry, Czechy, Norwegia i Szwecja. Inwestorzy poznają raport payrolls z amerykańskiego rynku pracy i dane o inflacji z USA. W centrum uwagi rynku znajdują się też rozmowy ws. zakończenia wojny w Ukrainie.
Rynek oczekuje, że na grudniowym posiedzeniu (17-18 grudnia) Europejski Bank Centralny utrzyma stopy procentowe bez zmian, czwarty miesiąc z rzędu. Po ostatnim posiedzniu prezeska EBC Christine Lagarde wskazywała, że polityka monetarna w strefie euro znajduje się w dobrym miejscu, a wskaźniki inflacji bazowej pozostają zgodne z celem EBC.
Choć inwestorzy zakładają, że w przyszłym roku EBC utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie, to obecnie wyceniają około 30-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp do końca 2026 r. Na możliwą podwyżkę stóp wskazała w ubiegłym tygodniu członkini zarządu Europejskiego Banku Centralnego Isabel Schnabel. Jej zdaniem, kolejnym ruchem EBC może być podwyżka stóp choć - jak dodała - nie nastąpi to w najbliższym czasie.
Konsensus rynkowy zakłada jednak, że stopy procentowe w strefie euro - w dającej się przewidzieć przyszłości – pozostaną bez zmian. Wiele będzie jednak zależeć od tego, w jakim stopniu niemiecki impuls fiskalny pobudzi wzrost gospodarczy, czy euro będzie dalej zyskiwać na wartości oraz w jakim stopniu niższe ceny energii i tańsze chińskie towary będą wpływać na inflację.
"Niemieckie bodźce fiskalne i wydatki na obronność w całej UE zostaną prawie całkowicie zrównoważone przez negatywny wpływ wyższych ceł amerykańskich" – wskazał cytowany przez agencję Reuters starszy ekonomista Vanguard Shaan Raithatha. Dodał, że nadal istnieje ryzyko dalszych obniżek stóp procentowych przez EBC.
Obok EBC w tym tygodniu inwestorzy poznają też m. in. decyzje ws. stóp procentowych Banku Anglii (czwartek) i Banku Japonii (piątek).
Według ekonomistów ankietowanych przez agencję Reuters na grudniowym posiedzeniu Bank Anglii (BoE) obniży stopy procentowe o 25 pb do poziomu 3,75 proc. Prezes banku Andrew Bailey był jednym z dziewięciu członków Komitetu Polityki Pieniężnej, którzy w listopadzie głosowali za utrzymaniem stopy na niezmienionym poziomie 4,0 proc., ale zasugerował, że pozytywne wiadomości o inflacji zbliżającej się do celu 2 proc. mogą zmienić jego zdanie.
Tymczasem w październiku inflacja w Wielkiej Brytanii spadła po raz pierwszy od maja, z 3,8 proc. do 3,6 proc., zgodnie z oczekiwaniami banku centralnego, a dane za listopad, które zostaną opublikowane w tym tygodniu, mogą wykazać jej dalszy spadek.
To, wraz z podwyżką podatków zaproponowaną przez brytyjską minister finansów Rachel Reeves oraz informacjami o niewielkim wzroście bezrobocia, prawdopodobnie wystarczy, aby przekonać przynajmniej niewielką większość decydentów z BoE do głosowania za obniżką stóp procentowych.
"Cięcie stóp procentowych w grudniu wydaje się niemal pewne. Trwa debata na temat ostatecznego obniżenia stóp do 3,5 proc. - kiedy to nastąpi i czy w ogóle nastąpi. Dla nas jest to scenariusz bazowy" – ocenił James Rossiter, dyrektor ds. globalnej strategii makroekonomicznej w TD Securities.
"Jeśli jednak gospodarka i rynek pracy będą nadal szybko słabnąć, a inflacja nieco spadnie w przyszłym roku, to mogę sobie wyobrazić scenariusz, w którym Bank Anglii będzie musiał obniżyć stopy procentowe do poziomu bliskiego 3 proc." – dodał.
Z kolei w przypadku Banku Japonii (BoJ) rynek oczekuje podwyżki stóp procentowych z 0,5 proc. do 0,75 proc. na najbliższym posiedzeniu, po tym jak prezes Kazuo Ueda zapowiedział taki ruch. Uwaga inwestorów skupia się teraz na tym, jak daleko BoJ może posunąć się z podwyżkami, zanim osiągną one neutralny poziom, który nie stymuluje ani nie hamuje wzrostu gospodarczego.
Agencja Reuters podała w ubiegłym tygodniu powołując się na źródła, że Bank Japonii prawdopodobnie utrzyma w tym tygodniu zobowiązanie do dalszego podnoszenia stóp procentowych, ale podkreśli, że tempo kolejnych podwyżek będzie zależało od reakcji gospodarki na każdą z nich.
Źródła agencji podały, że choć bank centralny może wewnętrznie aktualizować swoje szacunki dotyczące odległości stóp procentowych od poziomu uznawanego za neutralny, nie będzie on wykorzystywał tych szacunków jako głównego narzędzia komunikacji na temat przyszłej ścieżki podwyżek stóp procentowych, biorąc pod uwagę trudność w opracowaniu precyzyjnej prognozy.
W USA uwagę w tym tygodniu zwrócą dane makroekonomiczne, w tym listopadowy raport z amerykańskiego rynku pracy (tzw. payrolls) i inflacja CPI.
Opóźniony z powodu zamknięcia administracji rządowej raport o zatrudnieniu w USA za listopad pomoże ocenić skalę osłabienia rynku pracy, co z kolei może pomóc inwestorom w określeniu kolejnego ruchu amerykańskiej Rezerwy Federalnej w zakresie stóp procentowych. Według sondażu przeprowadzonego przez agencję Reuters, w publikowanym we wtorek raporcie o zatrudnieniu poza rolnictwem za listopad w USA spodziewany jest niewielki wzrost liczby miejsc pracy o 35 tys.
Jeden z kluczowych raportów, którego publikacja została opóźniona z powodu 43-dniowego zamknięcia administracji federalnej, pojawi się po tym, jak Fed w ubiegłym tygodniu po raz trzeci z rzędu obniżył stopy procentowe o 25 pb. Perspektywy dalszego luzowania polityki pieniężnej pozostają jednak niejasne.
We wtorek inwestorzy w USA poznają także inne opóźnione dane, w tym o sprzedaży detalicznej za październik, a w czwartek zostanie opublikowany indeks cen konsumpcyjnych za listopad, który szczegółowo pokaże trendy inflacyjne w amerykańskiej gospodarce.
"Inwestorzy nie mieli jasności co do sytuacji (...) Dobre wyniki finansowe przedsiębiorstw z pewnością pomogły wesprzeć rynki, Fed i przewidywane obniżki stóp procentowych również przyczyniły się do niewielkiego ożywienia, teraz jednak nadszedł czas, aby ponownie skupić się na podstawach gospodarki i kierunku, w którym zmierzamy" – wskazuje Jim Baird, dyrektor inwestycyjny w Plante Moran Financial Advisors.
W centrum uwagi rynku znajdują się też rozmowy ws. zakończenia wojny w Ukrainie.
Kanclerz Niemiec Friedrich Merz przyjął w niedzielę w urzędzie kanclerskim prezydenta Ukrainy Wołodymyra Zełenskego i delegację USA, wraz ze Steve'em Witkoffem i Jaredem Kushnerem. W poniedziałek w Berlinie odbędą się rozmowy dotyczące m.in. gwarancji bezpieczeństwa.
Prócz Wittkofa, specjalnego wysłannika prezydenta USA, i Kushnera, zięcia prezydenta USA Donalda Trumpa, do niemieckiej stolicy przybył także amerykański generał Alexus Grynkewich, naczelny dowódca sił sojuszniczych w Europie.
W skład ukraińskiej delegacji obok Zełenskiego weszli m.in. szef Rady Bezpieczeństwa Narodowego i Obrony Ukrainy Rustem Umierow oraz szef Sztabu Generalnego Sił Zbrojnych Ukrainy generał Andrij Hnatow.
W poniedziałek w Berlinie odbędą się rozmowy wysokiego szczebla dotyczące planów zawieszenia broni w Ukrainie. W niemieckiej stolicy oczekiwani są m.in. prezydent Francji Emmanuel Macron, premier Wielkiej Brytanii Keir Starmer, premier Włoch Giorgia Meloni oraz premier Holandii Dick Schoof.
Z komunikatów strony ukraińskiej wynika, że rozmowy mają dotyczyć m.in. gwarancji bezpieczeństwa, odbudowy kraju oraz porozumienia politycznego kończącego wojnę.
-----------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 15-19 grudnia (źródło: Bloomberg, Investing .com).
PONIEDZIAŁEK, 15 GRUDNIA
0.50 - Japonia - Indeks Tankan dla przemysłu za IV kw.
0.50 - Japonia - Indeks Tankan dla usług za IV kw.
2.30 - Chiny - Ceny nieruchomości za XI
3.00 - Chiny - Inwestycje w aglomeracjach miejskich za XI
3.00 - Chiny - Produkcja przemysłowa za XI
3.00 - Chiny - Sprzedaż detaliczna za XI
8.00 - Rumunia - Produkcja przemysłowa s.a. za X
8.00 - Norwegia - Bilans handlu zagranicznego (NOK) za XI
8.30 - Szwajcaria - Inflacja producencka za XI
9.00 - Słowacja - Inflacja konsumencka za XI
9.00 - Szwajcaria - Prognozy gospodarcze SECO za IV kw.
10.00 - Polska - Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych fin. za XI
10.00 - Czechy - Saldo rachunku bieżącego (CZK) za X
11.00 - Strefa Euro - Produkcja przemysłowa za X
14.00 - Polska - Saldo rachunku bieżącego (EUR) za X
14.15 - Kanada - Rozpoczęte budowy domów za XI
14.30 - Kanada - Inflacja konsumencka za XI
14.30 - USA - Indeks NY Empire State za XII
14.30 - Kanada - Produkcja sprzedana za X
15.30 - USA - Wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Stephen I. Miran)
16.00 - USA - Indeks rynku nieruchomości - NAHB za XII
16.30 - USA - Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
23.00 - Australia - Indeks PMI dla przemysłu wst. za XII
23.00 - Australia - Indeks PMI dla usług wst. za XII
WTOREK, 16 GRUDNIA
8.00 - Wielka Brytania - Wynagrodzenia za X
8.00 - Wielka Brytania - Stopa bezrobocia za X
8.00 - Wielka Brytania - Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych za XI
9.00 - Czechy - Inflacja producencka za XI
10.00 - Włochy - Inflacja konsumencka fin. za XI
11.00 - Strefa Euro - Bilans handlu zagranicznego n.s.a. (EUR) za X
11.00 - Włochy - Bilans handlu zagranicznego (EUR) za X
11.00 - Niemcy - Indeks instytutu ZEW za XII
14.00 - Polska - Wskaźniki inflacji bazowej za XI
14.00 - Węgry - Decyzja ws. stóp procentowych
14.30 - USA - Sytuacja na rynku pracy za X i XI
14.30 - USA - Sprzedaż detaliczna za X
15.45 - USA - Indeks PMI dla przemysłu wst. za XII
15.45 - USA - Indeks PMI dla usług wst. za XII
16.00 - USA - Zapasy niesprzedanych towarów za IX
19.00 - Kanada - Wystąpienie publiczne szefa BoC (Tiff Macklem)
22.40 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
ŚRODA, 17 GRUDNIA
0.50 - Japonia - Bilans handlu zagranicznego (JPY) za XI
0.50 - Japonia - Zamówienia na sprzęt, maszyny i urządzenia za X
8.00 - Wielka Brytania - Inflacja konsumencka za XI
8.00 - Wielka Brytania - Inflacja producencka za XI
9.00 - Słowacja - Inflacja HICP za XI
10.00 - Polska - Koniunktura konsumencka za XII
10.00 - Niemcy - Indeks instytutu Ifo za XII
11.00 - Strefa Euro - Inflacja konsumencka fin. za XI
12.00 - Wielka Brytania - Wskaźnik zamówień wg CBI za XII
13.00 - USA - Tygodniowa liczba wniosków o kredyt hipoteczny
15.05 - USA - Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
16.30 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów paliw
18.30 - USA - Wystąpienie szefa Fed z Atlanty (Raphael Bostic)
22.45 - Nowa Zelandia - Produkt Krajowy Brutto za III kw.
CZWARTEK, 18 GRUDNIA
8.00 - Szwajcaria - Bilans handlu zagranicznego (CHF) za XI
8.45 - Francja - Indeks zaufania biznesu za XII
9.30 - Szwecja - Decyzja ws. stóp procentowych
10.00 - Polska - Ceny produkcji za XI
10.00 - Polska - Produkcja przemysłowa za XI
10.00 - Polska - Produkcja budowlano-montażowa za XI
10.00 - Polska - Przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenieza XI
10.00 - Norwegia - Decyzja ws. stóp procentowych
13.00 - Wielka Brytania - Decyzja ws. stóp procentowych
13.00 - Wielka Brytania - Protokół z posiedzenia BoE
14.15 - Strefa Euro - Decyzja ws. stóp procentowych
14.30 - USA - Inflacja konsumencka za XI
14.30 - USA - Indeks Fed z Filadelfii za XII
14.30 - Czechy - Decyzja CNB ws. stóp procentowych
14.30 - USA - Tygodniowa liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych
14.45 - Strefa Euro - Konferencja prasowa po posiedzeniu ECB
16.30 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów gazu
17.00 - USA - Indeks Kansas City Fed dla przemysłu
22.00 - USA - Napływ kapitałów do USA za X
22.45 - Nowa Zelandia - Bilans handlu zagranicznego (NZD)
PIĄTEK, 19 GRUDNIA
Japonia - Decyzja BoJ ws. stóp procentowych
Japonia - Konferencja prasowa po posiedzeniu BoJ
0.30 - Japonia - Inflacja konsumencka za XI
1.30 - Austtalia - Kredyty dla sektora prywatnego za XI
8.00 - Niemcy - Inflacja producencka za XI
8.00 - Szwecja - Sprzedaż detaliczna n.s.a. za XI
8.00 - Wielka Brytania - Sprzedaż detaliczna za XI
8.00 - Niemcy - Indeks zaufania konsumentów - GfK za I
8.30 - Węgry - Wynagrodzenia za X
8.45 - Francja - Inflacja producencka za XI
9.00 - Szwecja - Indeks zaufania konsumentów za XII
9.00 - Szwecja - Indeks zaufania w przemyśle za XII
9.00 - Polska - Wskaźnik Dobrobytu wg BIEC za XII
10.00 - Strefa Euro - Saldo rachunku bieżącego n.s.a. (EUR) za X
12.00 - Wielka Brytania - Sprzedaż detaliczna wg CBI za XII
13.00 - Strefa Euro - Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Piero Cipollone)
14.30 - Kanada - Sprzedaż detaliczna za X
14.30 - Kanada - Indeks cen nowych domów za XI
16.00 - USA - Raport Uniwersytetu Michigan fin. za XII
16.00 - USA - Sprzedaż domów na rynku wtórnym za XI
(PAP Biznes)
pat/