Kontrakty Bogdanki z Eneą oznaczają spadek cen węgla w 2026 roku o 15 proc. (opinia)
Bogdanka poinformowała o zakończeniu rocznych negocjacji z grupy Enea, tj. elektrowniami Kozienice i Połaniec. W opinii Tomasza Dudy, analityka Biura Maklerskiego Pekao, wyniki negocjacji są negatywne dla spółki, gdyż oznaczają spadek cen zakontraktowanych w 2026 roku o około 15 proc. rdr.
W przypadku kontraktu w Kozienicach wartość dostaw na lata 2025-36 ustalono na 14.315 mln zł, co stanowi spadek o 9,3 proc. w stosunku do wartości poprzedniego kontraktu z maja 2025 r., wynoszącej 15.782 mln zł. Wartość dostaw na lata 2026-36 ustalono na 12.478 mln zł.
W przypadku kontraktu w Połańcu wartość dostaw na lata 2025-33 ustalono na 2.819 mln zł, co stanowi spadek o 14,7 proc. w stosunku do wartości poprzedniego kontraktu z maja 2025 r., wynoszącej 3.303 mln zł. Wartość dostaw na lata 2026-36 ustalono na 2.359 mln zł.
"Jest to ewidentnie negatywna informacja, ponieważ nasze szacunki wskazują na spadek cen zakontraktowanych na 2026 r. o ok. 15 proc. r/r. Nasze szacunki opierają się na średniej rocznej wartości dostaw do elektrowni Kozienice w latach 2026-36 wynoszącej 1.134 mln zł, co stanowi spadek o 13,7 proc. w porównaniu ze średnią wartością dostaw na lata 2025-36 ustaloną w maju 2025 r. na poziomie 1.315 mln zł" - napisał Tomasz Duda z BM Pekao.
Jednocześnie średnia roczna wartość dostaw do elektrowni Połaniec w latach 2026-33 wynosi 295 mln zł, co stanowi spadek o 19,7 proc. w porównaniu ze średnią wartością dostaw na lata 2025-33 ustaloną w maju 2025 r. na poziomie 367 mln zł.
"W rezultacie cena węgla w dostawach do grupy Enea w 2026 r. może spaść o 15 proc. rdr do ok. 310 zł/t, czyli mniej niż 364 zł/t w 9M'25, według naszych szacunków. Byłoby to znacznie bardziej negatywne dla zysków LW Bogdanka w porównaniu z naszą prognozą wzrostu cen węgla o 3 proc. rdr w 2026 roku" - napisał analityk BM Pekao.
"W rezultacie nasza prognoza EBITDA na 2026 rok w wysokości 381 mln zł może być obarczona znacznym ryzykiem korekty w dół, według naszych wstępnych szacunków" - dodał.
(PAP Biznes)
pr/ asa/