TYDZIEŃ NA RYNKACH: Posiedzenie Fed i MNB, odczyty PKB i inflacji, wyniki big-tech

Wydarzeniem tygodnia na rynkach będzie środowa decyzja amerykańskiego Fed ws. stóp proc. W międzyczasie prezydent USA ma wskazać nowego prezesa tej instytucji. W regionie CEE uwagę zwróci posiedzenie banku centralnego Węgier (MNB). Ze światowych gospodarek będą napływać odczyty PKB za IV kw. Duże spółki technologiczne, w tym Meta, Apple i Microsoft, przedstawią raporty kwartalne.

Amerykańska Rezerwa Federalna utrzyma na kończącym się w środę posiedzeniu stopy procentowe w przedziale 3,50-3,75 proc. Rynek nie oczekuje większych zmian w komunikacji Fed, a uwaga na konferencji prasowej może skupić się na reakcji na naciski prezydenta USA D. Trumpa na obecnego prezesa Fed J. Powella, w tym w związku ze śledztwem prokuratury ws. rzekomych nieprawidłowości przy remoncie siedziby Fed.

Na ostatnim spotkaniu w grudniu, po obniżce stóp o 25 pb., Fed wskazywał, że rozważając zakres i terminy dodatkowych korekt docelowego przedziału stóp będzie dokładnie analizować napływające dane, zmieniające się perspektywy oraz bilans ryzyk.

"Styczniowe posiedzenie FOMC prawdopodobnie przebiegnie bez większych wydarzeń, bez zmian stóp, jedynie z niewielkimi zmianami w oświadczeniu i nielicznymi wskazówkami dotyczącymi przyszłej polityki pieniężnej. Prezes Powell prawdopodobnie podkreśli, że dokonano trzech obniżek stóp procentowych, które powinny pomóc w stabilizacji rynku pracy, i że obecnie jest w dobrej pozycji, aby ocenić ich wpływ" - oceniają ekonomiści Goldman Sachs.

"Jeśli chodzi o (...) istotne zmiany w komunikacie, Fed może stwierdzić, że „ryzyka dla zatrudnienia wzrosły”, bardziej niż wskazywano ostatnio iż „wzrosły w ostatnich miesiącach”, co byłoby ukłonem w stronę względnej stabilności ostatnich danych dotyczących rynku pracy. Nie spodziewamy się zmian w sformułowaniach dotyczących forward guidance, ponieważ w grudniu powrócono już do sformułowania „zakresu i terminu” (dot. zmian stóp proc. - PAP). Fed używał tego sformułowania od stycznia do lipca 2025 r., kiedy to utrzymywał stopy procentowe na niezmienionym poziomie, ale skłaniał się ku ich obniżeniu. Prawdopodobnie jest to również przesłanie, które decydenci chcą obecnie przekazać" - napisali w zapowiedzi tygodnia ekonomiści Bank of America.

Rynek oczekuje kolejnej ewentualnej obniżki stóp w USA dopiero w czerwcu, a następnie ostatniej w cyklu we wrześniu.

W najbliższych dniach prezydent USA ma wyznaczyć nowego prezesa Rezerwy Federalnej - kadencja J. Powella kończy się w maju br., choć on sam będzie zasiadać w zarządzie Fed jeszcze do 2028 r. Na krótkiej liście kandydatów są: główny doradca Trumpa ds. gospodarczych Kevin Hasset, były członek zarządu Fed Kevin Warsh, obecny członek zarządu Fed Christopher Waller, a także zarządzający globalnym portfelem dłużnym w funduszu Black Rock Rick Riede.

Decyzję ws. stóp proc. ogłoszą w najbliższych dniach także Bank Kanady (oczekiwany brak zmian ze stopą 2,25 proc.), szwedzki Riksbank (b/z, 1,75 proc.) oraz Narodowy Bank Węgier (b/z, 6,50 proc.).

Na Węgrzech w grudniu bank centralny utrzymał podstawową stopę procentową na niezmienionym poziomie, ale przyjął bardziej gołębie stanowisko, wskazując, że cykl obniżek stóp może zostać wznowiony, jeśli inflacja będzie kształtować się obiecująco na początku I kwartału. Zaskoczenie w górę inflacją w grudniu (3,3 proc. vs oczekiwane 3,2 proc.), może przesunąć termin potencjalnej obniżki stóp.

"Głównym tematem posiedzenia będą wytyczne prezesa Vargi przedstawione podczas konferencji prasowej, zwłaszcza w świetle grudniowych danych o CPI, które znacznie przekroczyły prognozy MNB (3,0 proc. - PAP). W ostatnich wypowiedziach wiceprezes Kurali podkreślił dobre wyniki sektora usług w grudniu i stwierdził, że MNB będzie potrzebował „lepszych” danych o inflacji przed podjęciem decyzji o obniżce stóp" - oceniają ekonomiści Goldman Sachs.

Zdaniem ekonomisty ING Petera Virovacza, szanse na obniżkę stóp procentowych na Węgrzech we wtorek są praktycznie zerowe.

"Ostatnie dane dotyczące inflacji i ich struktura były nieprzyjemną niespodzianką dla banku centralnego. Zamieszanie geopolityczne i awersja do ryzyka na rynku również nie wróżą dobrze obniżce stóp procentowych. Ponieważ rynek wycenił już dwie obniżki w pierwszym kwartale, MNB może sobie pozwolić na czekanie. Jeśli styczniowe dane dotyczące inflacji będą korzystne, bank centralny będzie miał silniejszą pozycję do wznowienia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej" - napisano w raporcie ING.

W piątek z europejskich gospodarek zaczną napływać odczyty wstępne PKB za IV kw. oraz inflacji za styczeń.

Na giełdach trwa sezon publikacji wyników za IV kw. przez spółki. W poniedziałek raport opublikuje m.in. Ryanair i Baker Hughes, a we wtorek Boeing, UPS, UnitedHealth, American Airlines.

Rynek czekać będzie jednak najmocniej na wyniki big-techów. W środę przedstawią je Microsoft i Meta, a także ASML, Tesla, czy IBM. W czwartek raport ujawni Apple, Caterpillar i Mastercard.

Tydzień zamkną wyniki finansowe American Express, Verizon, Exxon i Chevron.

-----------------

Kalendarium wyd­­arzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 26-30 stycznia (źródło: Bloomberg).

PONIEDZIAŁEK, 26 STYCZNIA

6.00 - Japonia - indeks wyprzedzający koniunktury za XI

9.00 - Czechy - zaufanie konsumentów w I

10.00 - Niemcy - indeks nastrojów w biznesie IFO za I

12.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela

14.30 - USA - zamówienia na dobra trwałe za XI, indeks aktywności Fed Chicago za X i XI

14.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela

16.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC M. Kochera

WTOREK, 27 STYCZNIA

0.50 - Japonia - PPI za XII

8.00 - Szwecja - PPI za XII

8.45 - Francja - indeks zaufania konsumentów INSEE za I

14.00 - Węgry - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.

15.00 - USA - indeksy cen nieruchomości FHFA oraz S&P Cotality za XI

16.00 - USA - indeks aktywności Fed Richmond, zaufanie konsumentów Conference Board za I

18.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela

ŚRODA, 28 STYCZNIA

0.50 - Japonia - minutes BoJ

8.00 - Niemcy - zaufanie konsumentów GfK za II

13.00 - USA - tygodniowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA

15.45 - Kanada - decyzja Banku Kanady ws. stóp proc.

16.30 - Kanada - konferencja po decyzji Banku Kanady

20.00 - USA - decyzja Fed ws. stóp proc.

20.30 - USA - konferencja prezesa Fed J. Powella

CZWARTEK, 29 STYCZNIA

początek blackoutu EBC przed posiedzeniem 4-5 II

6.00 - Japonia - indeks zaufania konsumentów za I

8.00 - Szwajcaria - saldo handlowe za XII

8.00 - Szwecja - PKB za IV kw. (wst.)

8.00 - Turcja - bezrobocie za XII

8.30 - Węgry - PPI, saldo handlowe za XII

9.00 - Hiszpania - sprzedaż detaliczna za XII

9.30 - Szwecja - decyzja Riksbanku ws. stóp proc.

10.00 - strefa euro - podaż pieniądza M3

11.00 - strefa euro - zaufanie konsumentów ESI

11.00 - Włochy - produkcja przemysłowa za XI

13.00 - Ukraina - decyzja Banku Ukrainy ws. stóp proc.

14.30 - USA - jednostkowe koszty pracy, wydajność poza rolnictwem za III kw., tygodniowe nowe zasiłki dla bezrobotnych, saldo handlowe za XI

16.00 - USA - zamówienia w przemyśle i na dobra trwałe, zapasy hurtowników za XI

PIĄTEK, 30 STYCZNIA

0.30 - Japonia - Tokio CPI za I; bezrobocie, sprzedaż detaliczna za XII

0.50 - Japonia - produkcja przemysłowa za XII

6.00 - Japonia - rozpoczęte budowy domów za XII

7.30 - Francja - PKB za IV kw. (wst.)

8.00 - Rumunia - bezrobocie za XII

8.00 - Turcja - saldo handlowe za XII

8.00 - Szwecja - sprzedaż detaliczna za XII

8.30 - Węgry - PKB za IV kw. (wst.)

8.45 - Francja - PPI za XII

9.00 - Czechy - PKB za IV kw. (wst.)

9.00 - Hiszpania - HICP za I (wst.), PKB za IV kw. (wst>)

9.55 - Niemcy - bezrobocie za I

10.00 - Czechy - podaż pieniądza za XII

10.00 - Niemcy - PKB za IV kw. (wst.), inflacja w landach za I

10.00 - Włochy - PKB za IV kw. (wst.)

10.00 - strefa euro - oczekiwania inflacyjne EBC za XII

10.30 - UK - podaż pieniądza i akcja kredytowe za XII

11.00 - Włochy - bezrobocie za XII

11.00 - strefa euro - PKB za IV kw. (wst.), bezrobocie za XII

12.00 - Włochy - PPI za XII

12.20 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC B. Vujcica

14.00 - Niemcy - HICP za I (wst.)

14.30 - USA - PPI za XII

19.30 - USA - wystąpienie prezesa Fed St. Louis A. Musalema

(PAP Biznes)

tus/