DZIEŃ NA FX/FI: Złoty mocniejszy po decyzji RPP; wzrasta szansa na obniżkę stóp proc. w marcu

Decyzja RPP o pozostawieniu stóp proc. na niezmienionym poziomie lekko umocniła polską walutę. EUR/PLN spadł w okolice 4,213, a USD/PLN znajduje się poniżej 3,57. Rentowności krajowych papierów skarbowych wzrosły. Zdaniem ekonomistów, wzrasta prawdopodobieństwo obniżek stóp proc. w marcu, nie jest też wykluczona kolejna obniżka w kwietniu.

Ok. godz. 16.42 kurs EUR/PLN spada o 0,25 proc. do 4,2132, a USD/PLN idzie w dół o 0,15 proc. do 3,5691.

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) na posiedzeniu w dn. 3-4 lutego 2026 r. utrzymała wszystkie stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie, referencyjna wynosi nadal 4,0 proc. Rynek nie był jednogłośny w kwestii oczekiwań co do środowej decyzji RPP. W ankiecie PAP Biznes opinie podzielone były niemal pół na pół.

"Rynkowe oczekiwania dotyczące obniżki vs jej braku, były podzielone niemal 50/50. Skoro nie stało się to dzisiaj, prawdopodobnie wydarzy się w przyszłym miesiącu. To właśnie w marcu RPP zapozna się z najnowszą projekcją inflacji i PKB, przygotowaną przez NBP, trochę więcej będzie też już wiadomo na temat kształtowania się wskaźnika CPI w styczniu (choć będą to dane ograniczone i wciąż przed rewizją wag w koszyku inflacyjnym), no i wiadomo będzie, czy początek roku podtrzymał wysokie tempo wzrostu płac w sektorze przedsiębiorstw, czy nastąpił tutaj powrót do niższych wartości. To właśnie wyższa od oczekiwań grudniowa dynamika płac mogła być głównym powodem wstrzymania się RPP z cięciem stóp procentowych dzisiaj" - napisała w komentarzu Monika Kurtek, główna ekonomistka Banku Pocztowego.

"Rada zrobiła pauzę w łagodzeniu polityki monetarnej, ale jak sami jej członkowie wskazywali w wywiadach, nie zakończyła jeszcze tego procesu. Jeśli będzie się realizował scenariusz schodzenia wskaźnika CPI z początkiem br. w okolice 2,0 proc., a rynek pracy potwierdzi, że przyspieszenie wzrostu wynagrodzeń było chwilowe, czekają nas jeszcze dwa – w mojej ocenie – cięcia stóp, o łącznie 50 pb. Decyzja może zapaść w marcu, a następnie w kwietniu br." - dodała.

Także zdaniem ekonomistów z Biura Analiz Makroekonomicznych Banku Millennium, w tym roku dojdzie jeszcze do dwóch obniżek stóp procentowych po 25 pkt. baz.

"W lutym Rada kontynuuje podejście +wait-and-see+, oczekując na pełniejszy obraz sytuacji gospodarczej, który pojawi się wraz z publikacją marcowej projekcji makroekonomicznej, wydłużonej o rok 2028. Komunikat zawiera zdanie o oczekiwanym dalszym spadku inflacji w I kw. 2026, co wspiera sygnalizowany przez nas od dłuższego czasu scenariusz, zgodnie z którym w tym roku dojdzie jeszcze do dwóch obniżek stóp procentowych po 25 pkt. baz., co sprowadziłoby stopę referencyjną do 3,50 proc. i zakończyło obecny cykl łagodzenia polityki pieniężnej" - napisali w komentarzu.

Jak podano w komunikacie po lutowym posiedzeniu RPP, napływające informacje sugerują możliwość spadku inflacji CPI w I kw. 2026 r. i jej utrzymywanie się na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym NBP w nadchodzących kwartałach. W tych warunkach Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie.

(PAP Biznes)

pam/ asa/