Możliwy spadek CPI w I kw. '26 i utrzymanie inflacji na poziomie zgodnym z celem w kolejnych kw. - RPP
Napływające informacje sugerują możliwość spadku inflacji CPI w I kw. 2026 r. i jej utrzymywanie się na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym NBP w nadchodzących kwartałach - podano w komunikacie po lutowym posiedzeniu RPP. W tych warunkach Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie.
"Inflacja CPI w grudniu 2025 r. obniżyła się do 2,4 proc. rdr (wobec 2,5 proc. rdr w listopadzie ub.r.). Inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii na przestrzeni ubiegłego roku obniżała się i w grudniu 2025 r. wyniosła 2,7 proc. rdr. Napływające informacje sugerują możliwość spadku inflacji CPI w I kw. 2026 r. i jej utrzymywanie się na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym NBP w nadchodzących kwartałach. W tych warunkach Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie" - napisano.
REKLAMA
RPP podtrzymała, że dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej, a NBP może stosować interwencje na rynku walutowym.
Czynnikami ryzyka dla perspektyw inflacji pozostają w ocenie RPP, podobnie jak przed miesiącem, kształt polityki fiskalnej, oczekiwane ożywienie popytu w gospodarce, dalsze kształtowanie się dynamiki płac oraz sytuacja makroekonomiczna za granicą, w tym zmiany cen surowców i inflacji na świecie.
Powtórzono, że NBP będzie nadal podejmował wszelkie niezbędne działania dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim dla utrzymania inflacji na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym NBP w średnim okresie.
W Polsce, zgodnie ze wstępnym szacunkiem GUS, w 2025 r. dynamika PKB wyniosła 3,6 proc., co sygnalizuje w ocenie RPP, że w IV kw. 2025 r. wzrost gospodarczy był prawdopodobnie zbliżony do obserwowanego w III kw. 2025 r., czyli ok. 3,8 proc.
"Dane z rynku pracy wskazują, że dynamika wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw – mimo wzrostu w grudniu – obniżała się na przestrzeni ubiegłego roku. Towarzyszył temu spadek zatrudnienia w tym sektorze" - dodano.
Odnosząc się do otoczenia globalnego RPP wskazała, że W II połowie 2025 r. w głównych gospodarkach rozwiniętych roczna dynamika aktywności była zbliżona do wieloletnich średnich.
"Inflacja w ostatnich miesiącach w strefie euro kształtowała się w pobliżu celu Europejskiego Banku Centralnego, natomiast w Stanach Zjednoczonych była nadal wyższa od celu Rezerwy Federalnej. Jednocześnie na rynkach światowych ceny surowców są niższe niż rok wcześniej" - dodano.
Rada Polityki Pieniężnej (RPP) na posiedzeniu w dn. 3-4 lutego 2026 r. utrzymała wszystkie stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie, referencyjna wynosi nadal 4,0 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku.
W czwartek 5 lutego o godz. 15.00 odbędzie się konferencja prasowa prezesa NBP Adama Glapińskiego.
W okresie maj-grudzień 2025 r. RPP obniżyła stopy NBP, startując z poziomu 5,75 proc., łącznie o 175 pb. w sześciu ruchach, w tym pięciokrotnie z rzędu: po 25 pb. w grudniu, listopadzie, październiku, wrześniu oraz lipcu (w sierpniu nie ma posiedzenia decyzyjnego), a także w maju o 50 pb.
Wcześniej w 2023 r. Rada ścięła stopy o 100 pb. Do września 2023 r. RPP przez rok utrzymywała koszt pieniądza na najwyższym od 21 lat poziomie 6,75 proc.
Stopa referencyjna NBP określa rentowność 7-dniowych bonów pieniężnych NBP.
(PAP Biznes)
tus/ asa/