BM Pekao podniósł cenę docelową akcji Unimotu do 194,5 zł; podtrzymał rekomendację "kupuj"

Analitycy Biura Maklerskiego Pekao w raporcie z 6 maja podwyższyli 12-miesięczną cenę docelową akcji Unimotu do 194,5 zł z 158,14 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację "kupuj".

Na zamknięciu wtorkowej sesji za jedną akcję Unimotu płacono 159,2 zł.

"Choć wojna w Zatoce Perskiej i zamknięcie Cieśniny Ormuz przywołują na myśl lata 2022-23, z punktu widzenia bilansu paliw i ropy na świecie obecna sytuacja jest dużo bardziej poważna niż wydarzenia, których byliśmy świadkami kilka lat temu. W 2022 r. produkcja ropy na świecie wzrosła o 5 proc., a największym problemem rynku było przekierowanie produktów i ropy pochodzenia rosyjskiego z kierunku europejskiego do Indii i Chin" - napisano w raporcie BM Pekao.

"Można powiedzieć, że problemy tamtego okresu, choć w krótkim terminie uciążliwe, sprowadzały się do logistyki. Obecnie mamy do czynienia z realnym deficytem na rynku ropy i paliw w skali 10.5mn baryłek dziennie. O ile w pierwszym miesiącu konfliktu poziomy zapasów zachowywały się bardzo stabilnie, to ostatnie tygodnie pokazują, że braki przybierają na sile. W takim otoczeniu, oprócz ceny ropy i marż rafineryjnych rośnie również premia lądowa czyli marża hurtownika. W marcu i kwietniu benchmarkowa premia lądowa na dieslu w Polsce wyniosła PLN 991/mcm i PLN 1089/mcm wobec średniej PLN 701/mcm dla 2025 r." - dodano.

W ocenie BM Pekao Unimot będzie w stanie zmonetyzować większość wzrostu marży na ok. 50-60 proc. wolumenu sprzedaży w segmencie diesla, który oprócz sprzedaży tego paliwa w Polsce zarabia również na biopaliwach, oleju opałowym, oraz sprzedaży na Ukrainę w systemie back-to-back (czyli tylko pod konkretne zapotrzebowanie rynku, bez ryzyka cenowego i magazynowego).

Obecnie prognoza BM Pekao znormalizowanej EBITDA w 2026 roku wynosi 573 mln zł. W przypadku zysku netto jest to 292 mln zł.

"Podkreślamy również, że Unimot jako jeden z beneficjentów obecnej sytuacji rynkowej może zostać obłożony podatkiem od zysków nadmiarowych. Biorąc pod uwagę, że rząd chce zrównoważyć spadek przychodów z akcyzy i VAT na paliwa, skala oczekiwanych przychodów raczej wskazuje na Orlen jako głównego płatnika, ale istnieje niezerowe prawdopodobieństwo, że w pewnej skali hurtownicy również będą zmuszeni oddać część zysków do budżetu" - wskazano.

Depesza jest skrótem raportu BM Pekao opracowanego w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW. Autorem raportu jest Krzysztof Kozieł. Pierwsze rozpowszechnienie nastąpiło 6 maja, o godzinie 7:40.

W załączniku znajduje się pełna wersja raportu z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi.

(PAP Biznes)

mcb/ gor/