Konsensus EBITDA Tauronu w '26 wymaga spełnienia wielu czynników - wiceprezes
Konsensus rynkowy na wynik EBITDA grupy Tauronu w 2026 roku jest ambitny, ale możliwy do realizacji pod warunkiem spełnienia szeregu istotnych warunków, w tym niezależnych od samej spółki - poinformował wiceprezes Tauronu Krzysztof Surma.
Przedstawiciele Tauronu byli pytani na czwartkowej konferencji prasowej, czy konsensus rynkowy dotyczący wyniku EBITDA tej spółki na koniec 2026 roku jest ambitny czy bazowy. Wiceprezes ds. finansowych Tauronu Krzysztof Surma zastrzegł, że jego realizacja wymagałaby spełnienia szeregu istotnych warunków.
Pytający powoływał się na konsensus rynkowy zakładający wynik EBITDA grupy Tauron na poziomie 6,5 mld zł. Konsensus PAP Biznes przewiduje ten wynik na poziomie ponad 6,2 mld zł.
Odpowiadając Krzysztof Surma zastrzegł, że Tauron nie publikuje prognoz wyników.
"Ten scenariusz nie jest wykluczony, ale żeby osiągnąć ten ambitny poziom wyniku EBITDA musiałoby się wydarzyć wiele czynników" - powiedział.
Jako kluczowe determinanty wyniku EBITDA wiceprezes wymienił koszt profilu i warunki pogodowe.
"Kwartały drugi i trzeci w istotnym stopniu odpowiedzą, na ile koszt profilu będzie zbliżony do poprzednich, na ile on będzie wyższy" - powiedział.
"Druga rzecz to kwestia też od nas nie w pełni zależna, czyli kwestia pogodowa. Dość niska wietrzność była w pierwszym kwartale, zobaczymy jak będzie wyglądała wietrzność w kolejnych miesiącach tego roku. Wiadomo, że wiatr jest dla nas kluczowym elementem, jeżeli chodzi o segment OZE" - dodał Krzysztof Surma.
Kolejną rzeczą, na którą Tauron nie ma wpływu, a która zdaniem wiceprezesa może zdeterminować wyniki grupy, będzie pogoda i temperatura w sezonie grzewczym.
"W zależności od tego jak ona się ułoży, to też zdeterminuje wyniki w segmencie ciepła" - powiedział.
"Jeżeli chodzi o segment wytwarzania, to tutaj w dużej mierze jest też cena rynkowa. Mamy konflikt na Bliskim Wschodzie. On w dużej mierze może zdeterminować kwestię cen na rynku spotowym, a ona z kolei de facto zdeterminuje wartość produkcji versus odkupy. Zobaczymy, jak będzie wyglądał szczególnie kwartał czwarty w tym zakresie" - dodał.
Krzysztof Surma pytany o możliwość weryfikacji polityki zabezpieczeń prowadzonej przez Tauron, wskazał, że sytuacja na rynkach jest zmienna i spółka ją na bieżąco analizuje.
"Sytuacja jest zmienna cały czas. Może ta zmienność jest nawet nieco wyższa. Nasza strategia hedgingowa jest oparta na dosyć konserwatywnych założeniach i na bieżąco analizujemy nowe trendy cenowe. Na bieżąco staramy się dostosować do strategii minimalizacji ryzyka" - powiedział.
Grupa Tauron miała w I kwartale 2026 roku 2,09 mld zł EBITDA i 979 mln zł zysku netto. Wyniki okazały się zgodne z wcześniejszymi szacunkami spółki.
Przychody ze sprzedaży oraz inne dochody wyniosły 9,51 mld zł, a zysk operacyjny 1,41 mld zł.
Dla porównania, w analogicznym okresie 2025 roku grupa Tauron miała 9,3 mld zł przychodów, 1,76 mld zł EBIT i 1,13 mld zł zysku netto jednostki dominującej.
EBITDA segmentu Dystrybucja wyniosła 1.184 mln zł, EBITDA segmentu Odnawialne Źródła Energii (OZE): 131 mln zł, EBITDA segmentu Wytwarzanie: 252 mln zł, EBITDA segmentu Ciepło: 205 mln zł, EBITDA segmentu Sprzedaż i Handel Hurtowy: 279 mln zł.
W I kwartale 2026 r. wartość nakładów inwestycyjnych Grupy Kapitałowej Tauron wyniosła 1.148 mln zł i była wyższa od nakładów poniesionych w 2025 r., kiedy osiągnęły poziom 1.072 mln zł (bez inwestycji kapitałowych).
Zmiana wynika przede wszystkim ze wzrostu nakładów w BU Dystrybucja, Wytwarzanie, Sprzedaż i Pozostałe oraz niższych nakładów w BU OZE.
Mateusz Lewandowski, dyrektor wykonawczy Tauronu ds. inwestycji, pytany o planowaną wartość inwestycji w grupie w 2026 roku, zastrzegł, że nie poda konkretnych liczb, natomiast wskazał, że w segmencie dystrybucji występuje pewna sezonowość, jeżeli chodzi o realizację nakładów.
"One zwyczajowo w pierwszym kwartale są trochę niższe niż w kwartałach następnych. Także trzeba brać pod uwagę to, że z jednej strony ta realizacja jest w miarę liniowa, natomiast w kwartałach trzecim, czwartym zwyczajowo jest wyższa niż w pierwszym półroczu" - powiedział.
"W segmencie OZE zakładam, że powinno być istotne oddziaływanie projektów Miejska Górka. Ponieśliśmy około 80 proc. planowanych wydatków na ten projekt, ale jeszcze nie widzimy tych wydatków w prezentacji nakładów" - dodał.
Farma wiatrowa Miejska Górka zlokalizowana będzie w powiecie rawickim, w województwie wielkopolskim. Na projekt składają się 53 turbiny, każda o mocy znamionowej 3,6 MW i wysokości 134 m, co sprawia, że będzie to druga co do wielkości instalacja onshore w kraju i największa taka inwestycja Tauronu. Projekt Miejska Górka o mocy docelowej ok. 190 MW ma zostać sfinalizowany w 2027 roku. Elektrownia zaspokoi zapotrzebowanie na energię blisko 200 tys. gospodarstw domowych.
"W segmencie wytwarzanie duże oddziaływanie będą miały losy naszych dużych projektów, to znaczy systemu ciepłowniczego oraz bloku OCGT. Mogą się pojawić wyższe nakłady związane z tymi projektami. Rozpędza się nasz program dekarbonizacyjny" - powiedział Mateusz Lewandowski.
"Podejmujemy kolejne decyzje inwestycyjne, uruchamiamy postępowania zakupowe i realizacje kolejnych projektów. Na ten moment zakładałbym, że to będą bardziej nakłady związane z przygotowaniem terenu i obiektów pod przyszłą budowę. Natomiast działalność rozwojowa będzie odkrywała coraz istotniejszą rolę w tym segmencie" - dodał.
Jeżeli chodzi o projekt OCGT w Jaworznie, Tauron jest aktualnie na etapie postępowania w trybie wolnej ręki.
"Prowadzimy negocjacje z firmą Mansaldo. Przewidujemy, że zajmie nam to kilka najbliższych tygodni. Jeżeli chodzi o sam poziom kosztów, którego możemy oczekiwać, to tutaj na razie nie mamy podstaw do tego, żeby twierdzić, że możemy przekroczyć te wartości, które komunikowaliśmy" - powiedział dyrektor wykonawczy Tauronu ds. inwestycji.
"Pozostałe projekty gazowe są już przygotowywane. Wszystko zależy od tego, czy pojawią się mechanizmy wsparcia" - dodał.
(PAP Biznes)
pr/ osz/