TYDZIEŃ W KRAJU: Czerwcowe dane makro
Najbliższy tydzień upłynie pod znakiem publikacji wskaźników, obrazujących stan gospodarki w czerwcu. W poniedziałek inwestorzy poznają dane z rynku pracy, we wtorek produkcję przemysłową, a w środę produkcję budowlano-montażową i sprzedaż detaliczną.
"Nasze prognozy są z grubsza zgodne z konsensusami rynkowymi i wskazują na dalsze ożywienie gospodarcze, chociaż część będzie pokazywała niższe roczne stopy wzrostu ze względu na efekty bazy" - napisali w piątkowym biuletynie ekonomiści Santander BP.
W poprzednim miesiącu roczne tempo wzrostu produkcji przemysłowej zbliżyło się do 30 proc., a sprzedaż detaliczna rosła w tempie dwucyfrowym. Decydujący wpływ na nienaturalnie wysoką dynamikę miała niska baza porównawcza, wynikająca z zamrożenia gospodarki przed rokiem, na początku epidemii koronawirusa. Ten efekt będzie stopniowo zanikał, ale wciąż np. prognozowany wzrost produkcji przemysłowej sięga 20 proc.
Publikacja danych za ostatnie dwa miesiące skłoniła wiele ośrodków analitycznych do podniesienia prognoza tempa wzrostu krajowej gospodarki. Trend ten widoczny był przede wszystkim po danych za kwiecień, kiedy w ciągu miesiąca prognozy na 2021 roku podniosły się z 4,3 proc. do 4,9 proc. Po danych majowych mediana prognoz podniosła się do 5,1 proc. Tym razem trudno oczekiwać kontynuacji ruchu w górę, biorąc pod uwagę, że w ostatnim tygodniu wśród zagranicznych ośrodków analitycznych zaczynają się pojawiać opinię, że globalna gospodarka mogła już osiągnąć apogeum ożywienia po pandemii koronawirusa. Jednym ze źródeł obaw jest narastająca fala zakażeń mutacją Delta koronawirusa, która - w zgodnej opinii ekspertów medycznych - dotrze także do Polski.
Jedne z ciekawszych danych dotyczyć będą produkcji budowlano-montażowej. W maju roczne tempo wzrostu produkcji niespodziewanie sięgnęło 4,7 proc. i było najwyższa od ponad roku.
"Stopniowe ożywienie inwestycji publicznych znalazło zapewne odzwierciedlenie w danych dotyczących budownictwa" - ocenili w piątkowej analizie ekonomiści PKO BP.
Mediana prognoz ekonomistów wskazuje na wzrostu produkcji budowlano-montażowej o 7,1 proc. w czerwcu, co byłoby najwyższym odczytem od półtora roku. Jednocześnie decydującą rolę w podniesieniu prognoz dla całej gospodarki odegrały inwestycje co sugeruje wzrost oczekiwań wobec budownictwa.
We wtorek GUS opublikuje dane o tempie wzrostu cen producentów w przemyśle. Ekonomiści uważają, że dane nie potwierdzą zaznaczonego wcześniej trendu, zgodnie z którym presja inflacyjna nieco zelżała. Opublikowane w zeszłym tygodniu dane o cenach konsumntów i inflacji bazowej wskazują, że tempo wzrostu cen było w czerwcu niższe niż w maju. Oczekiwania wobec inflacji PPI wskazują na wyższe tempo wzrostu cen w czerwcu niż w maju.
Poniżej kalendarz publikacji na najbliższy tydzień na tle odczytów z poprzedniego miesiąca i konsensusu PAP Biznes.
| dane | data publikacji | jednostka | konsensus VI | dane V | różnica z kons. w V (pkt. proc.) |
| przeciętne zatrudnienie* | 19.07 (pon.) | % rdr / pkt. % | 2,7 | 2,7 | 0,2 |
| przeciętne zatrudnienie* | 19.07 (pon.) | % mdm / pkt. % | 0,3 | 0,3 | 0,1 |
| przeciętne wynagrodzenie* | 19.07 (pon.) | % rdr / pkt. % | 9,4 | 10,1 | -0,1 |
| przeciętne wynagrodzenie* | 19.07 (pon.) | % mdm / pkt. % | 2,7 | -2,9 | 0,1 |
| p. przemysłowa | 20.07 (wt.) | % rdr / pkt. % | 18,9 | 29,8 | 0,8 |
| p. przemysłowa | 20.07 (wt.) | % mdm / pkt. % | 4,5 | -0,8 | 0,6 |
| p. przemysłowa (w. sezon.) | 20.07 (wt.) | % rdr | 29,7 | ||
| p. przemysłowa (w. sezon.) | 20.07 (wt.) | % mdm | 0,8 | ||
| inflacja PPI | 20.07 (wt.) | % rdr / pkt. % | 6,9 | 6,5 | 0,6 |
| inflacja PPI | 20.07 (wt.) | % mdm / pkt. % | 0,6 | 0,8 | 0,4 |
| p. budow.-montażowa | 21.07 (środa) | % rdr / pkt. % | 7,1 | 4,7 | 4,0 |
| p. budow.-montażowa | 21.07 (środa) | % mdm / pkt. % | 16,4 | 10,2 | 3,9 |
| sprzedaż detal. (c. stałe) | 21.07 (środa) | % rdr / pkt. % | 8,6 | 13,9 | 1,0 |
| sprzedaż detal. (c. stałe) | 21.07 (środa) | % mdm / pkt. % | 2,6 | 8,2 | 0,6 |
| sprzedaż detal. (c. bieżące) | 21.07 (środa) | % rdr / pkt. % | 11,5 | 19,1 | 3,6 |
| podaż pieniądza M3 | 23.07 (piątek) | % rdr | 7,5 | 9,0 | -0,1 |
| stopa bezrobocia | 23.07 (piątek) | % | 5,9 | 6,1 | 0,0 |
Źródło: GUS, NBP, obliczenia własne
*w sektorze przedsiębiorstw
Uzupełnieniem "twardych" danych będą publikacje GUS obrazujące nastroje konsumentów (środa) i przedsiębiorców (czwartek). Według ekonomistów PKO BP zaufanie konsumentów do gospodarki i własnych możliwości kontynuuje powrót do przedpandemicznych poziomów, natomiast nastroje przedsiębiorców wskazują na prawdopodobne "utrzymanie się gospodarczego bumu w III kwartale".
Tradycyjnym zamknięciem sezonu publikacji obrazujących stan gospodarki w danym miesiącu, będzie zaplanowana na piątek kolejna edycja Biuletynu Statystycznego GUS, zawierającego szereg szczegółowych danych z różnych obszarów gospodarki.
*****************
UBIEGŁY TYDZIEŃ
Poprzedni tydzień, zarówno na głównych rynkach zagranicznych jak i w kraju, upłynął pod znakiem danych o inflacji i dyskusji o polityce monetarnej w czasach wychodzenia z recesji wywołanej pandemią koronawirusa.
GUS potwierdził w końcowym wyliczeniu wcześniejsze szacunki dotyczące inflacji CPI w czerwcu. Ceny wzrosły rdr o 4,4 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem ceny wzrosły o 0,1 proc. W maju ceny rosły w tempie 4,7 proc. rdr.
Inflacja bazowa w czerwcu wyniosła 3,5 proc., wobec 4,0 proc. przed miesiącem - podał NBP.
Centralna ścieżka projekcji NBP zakłada, że inflacja CPI w 2021 r. wyniesie 4,2 proc., w 2022 r. znajdzie się na poziomie 3,3 proc., a w 2023 r. wyniesie 3,4 proc. - wynika z najnowszej, lipcowej projekcji NBP. Centralna ścieżka projekcji zakłada dynamikę PKB Polski w 2021 r. na poziomie 5,0 proc., w 2022 r. na poziomie 5,4 proc. i w 2023 r. na poziomie 5,3 proc.
Trudno powiedzieć, czy do stycznia 2022 r. stopy procentowe ulegną zmianie, wszystko zależy od przyczyn inflacji – powiedziała PAP Biznes członkini RPP Grażyna Ancyparowicz. Ekonomistka podkreśla, że przed podwyżkami stóp proc. lub stopy rezerwy obowiązkowej NBP musi zakończyć skup aktywów lub to wyraźnie zasygnalizować.
Próba szybkiego obniżenia inflacji wiązałaby się dzisiaj z ryzykiem pojawienia się istotnych kosztów dla stabilności makroekonomicznej i finansowej - powiedziała w trakcie posiedzenia komisji sejmowej wiceprezes NBP Marta Kightley. Dodała, że podnoszenie stóp proc. w tym momencie byłoby dużym błędem.
Nadwyżka w obrotach bieżących w maju 2021 r. wyniosła 60 mln euro wobec konsensusu 1.418,5 mln euro nadwyżki - podał Narodowy Bank Polski. Eksport wzrósł w maju o 41,7 proc. rdr wobec konsensusu wzrostu o 44,5 proc. rdr, a import wzrósł o 53,7 proc. rdr wobec prognozy wzrostu o 50,8 proc.
Bank Gospodarstwa Krajowego, działając w imieniu Funduszu Przeciwdziałania Covid-19, sprzedał papiery serii FPC0631 i FPC0328 za 1,22 mld zł, przy popycie 1,72 mld zł - podał bank w komunikacie. W ramach sprzedaży dodatkowej BGK sprzedał obligacje za 160 mln zł. W 2021 r. wielkość emisji obligacji BGK na ten cel ma wynieść maksymalnie 39,7 mld zł. Jak dotąd, w tym roku BGK wyemitował obligacje za ok. 28,4 mld zł.
Narodowy Bank Polski odkupił na przetargu outright buy 8 serii obligacji łącznie za 4,36 mld zł, z czego obligacje skarbowe za 3,7 mld zł i papiery BGK za 0,7 mld zł - wynika z danych NBP na platformie Bloomberg. Przed przetargiem NBP deklarował odkup do 8 serii papierów za maksymalnie 10 mld zł. Na przetargu w czerwcu NBP odkupił papiery łącznie za 2 mld zł. Od początku prowadzenia programu NBP skupił obligacje o łącznej wartości nominalnej 140,2 mld zł, z czego 80,1 mld zł obligacji rządowych i 60,1 mld zł gwarantowanych przez Skarb Państwa obligacji, w tym papiery BGK za 40,3 mld zł i PFR za 19,8 mld zł. (PAP Biznes)
tj/