DZIEŃ NA FX/FI: Apetyt na ryzyko może wspierać PLN; rentowności SPW powinny być stabilne

Piątkowa sesja stała pod znakiem realizacji zysków, lekkiej deprecjacji złotego i wzrostu rentowności polskich obligacji - wskazują ekonomiści. Ich zdaniem, wciąż rosnący apetyt na ryzyko na świecie może wspierać aprecjację PLN, a rentowności obligacji powinny ustabilizować się na poziomie ok. 5,35 proc. w przypadku 2-letnich papierów i ok. 5,65 proc. dla obligacji 10-letnich.

"Przy pustym kalendarzu makroekonomicznym piątkowa sesja stała pod znakiem realizacji zysków, lekkiej deprecjacji złotego i wzrostu rentowności polskich obligacji" - napisał w komentarzu dla PAP Biznes Mirosław Budzicki, strateg rynkowy PKO BP.

Jego zdaniem, od blisko dwóch tygodni największy wpływ na globalne rynki finansowe mają rosnące oczekiwania na szybsze i mocniejsze cięcia stóp procentowych w USA.

"Mówiąc obrazowo, na koniec kwietnia instrumenty pochodne wyceniały w perspektywie 2024 r. obniżkę stóp Fed o 25 pb., podczas gdy dzisiaj już dwie w łącznej skali 50 pb. Te oczekiwania wzmocniły w ostatnich dniach słabsze od oczekiwań dane ze Stanów Zjednoczonych" - napisał.

"Wzrost oczekiwań na obniżki stóp w USA generalnie wspiera popyt na aktywa ryzykowne, co potwierdzają rynki akcji i obligacji korporacyjnych. To pośrednio przekłada się też na spadki notowań EUR/PLN, a także innych walut CEE lub patrząc szerzej rynków wschodzących. W piątek kurs odbił się od 4,26, czyli od naszego celu na koniec II kw. 2024 r. Zakładam, że w tych okolicach znajduje się średnioterminowy punkt równowagi" - dodał.

Jak ocenia strateg, krótkoterminowo aprecjację PLN wspierać może wciąż rosnący apetyt na ryzyko na świecie, ale też publikacja danych makroekonomicznych w kraju.

"W najbliższym tygodniu poznamy dane z rynku pracy, produkcję przemysłową i sprzedaż detaliczną. Te odczyty powinny wspierać tezę o trwającym ożywieniu polskiej gospodarki hamującym dyskusję o obniżkach stóp w Polsce i wspierającym jednocześnie złotego. W efekcie możliwy jest krótkoterminowy spadek kursu EUR/PLN i test okolic 4,25" - napisał.

RYNEK DŁUGU

Mirosław Budzicki wskazał, że mimo spadających rentowności obligacji na rynkach bazowych, ostatni tydzień nie przyniósł w Polsce istotnych kierunkowych zmian notowań.

"Najwyraźniej negatywnie na wyceny papierów wpływa sygnalizowana przez RPP długa stabilizacja stóp procentowych i wysoka podaż w ostatnich miesiącach. Najbliższe dni nie zapowiadają istotnej zmiany w tym zakresie" - napisał.

"Publikowane krajowe dane za kwiecień raczej będą argumentem za ostrożniejszym podejściem w polityce pieniężnej. Potencjalne próby odreagowania chłodzić też będzie czwartkowy regularny przetarg obligacji (oferta między 5 a 10 mld PLN). Również na rynkach bazowych wydaje się, że potencjał do spadku dochodowości US Treasuries krótkoterminowo wytracił potencjał. Sugeruje to w najbliższych dniach stabilizację rentowności 2-letnich polskich papierów blisko 5,35 proc. i 10-letnich w okolicach 5,65 proc." - dodał.

W piątek po południu kurs EUR/PLN rośnie o 0,1 proc. do 4,2629. USD/PLN idzie w górę o 0,32 proc. do 3,9288. EUR/USD zniżkuje o 0,21 proc. do 1,085.

Rentowność polskich obligacji 2-letnich rośnie o 2 pb do 5,29 proc., 5-letnich zwyżkuje o 3 pb do 5,5 proc., a 10-letnich idzie w górę o 4 pb do 5,67 proc.

Na rynkach bazowych dochodowość amerykańskich obligacji 10-letnich rośnie o 3 pb, a niemieckich zwyżkuje o 5 pb.

(PAP Biznes)

pat/ ana/