TYDZIEŃ NA RYNKACH: PMI w eurolandzie, decyzje CNB i MNB, deflator PCE w USA, rozmowy pokojowe
Z głównych gospodarek eurolandu napłyną wstępne odczyty indeksów PMI za III. Bez zmian stopy proc. mogą pozostawić banki centralne Czech i Węgier. Z USA napłynie preferowana przez Fed miara inflacji - deflator PCE. Rozmowy pokojowe kontynuować będą USA, Rosja i Ukraina. Przewidziane są liczne wypowiedzi bankierów centralnych.
W regionie CEE uwaga zwrócona będzie na decyzje banków centralnych w Czechach (CNB) i na Węgrzech (MNB), choć w obu przypadkach rynek nie spodziewa się zmian parametrów polityki pieniężnej, ze stopami odpowiednio na poziomie 3,75 proc. i 6,50 proc.
W przypadku CNB scenariusz stabilizacji stóp w marcu wspierają m.in. ostatnie wypowiedzi tamtejszych decydentów J. Seidlera i J. Kubicka, którzy wprost opowiedzieli się za taką decyzją. Pierwszy z nich zaznaczył, że oczekiwania rynkowe zakładające cięcie stóp o 50 pb. w horyzoncie roku są zasadne. Drugi z kolei ocenił, że stopa CNB znajduje się blisko poziomu neutralnego - wg. niego to 3,50 proc., choć w bieżącym cyklu może być to nieco niżej.
Od ostatniego posiedzenia banku z początku lutego czeska gospodarka dostarczyła raczej jastrzębich z punktu widzenia CNB danych.
"Inflacja w okresie styczeń-luty okazała się nieco wyższa od prognoz CNB, choć inflacja bazowa była zgodna z oczekiwaniami. Płace rynkowe wzrosły o 8,6 proc. rdr w ujęciu nominalnym w IV kw., o 1 pp. powyżej prognozy CNB, ze względu na usługi. PKB za IV kw. również był wyższy niż oczekiwano. (...). W szerszym ujęciu, niepewność zewnętrzna wzrosła z powodu ryzyka ceł, implikacji niemieckiego poluzowania fiskalnego oraz możliwości zawieszenia broni w Ukrainie, którego ogólne skutki pozostają niejasne. Z bardziej gołębiej strony z kolei, korona była silniejsza niż oczekiwano, a ceny ropy naftowej znacznie spadły, co prawdopodobnie będzie miało wpływ na inflację w nadchodzących miesiącach" - podsumowują ekonomiści Goldman Sachs.
Ich zdaniem, ryzyka inflacyjne i fiskalne w Czechach są niższe niż w reszcie regionu CEE, a kształtowanie się inflacji bazowej umożliwi CNB ściąć stopy w bieżącym cyklu do 2,75 proc.
Na wtorkowym posiedzeniu MNB w roli prezesa zadebiutuje Mihály Varga. Bank trzymał stopy na poziomie 6,50 proc. na 6 ostatnich posiedzeniach, początkowo ze względu na słabość forinta, a później ze względu na wyższe od oczekiwań odbicie CPI.
"Część ostatnich słabych wyników węgierskiej inflacji (...) wynikała z 5-6 proc. deprecjacji forinta w stosunku do euro, która miała miejsce w ostatnim kwartale ubiegłego roku. Od początku stycznia HUF odrobił większość tych strat, co powinno przyczynić się do niższej inflacji w kolejnych miesiącach. Ponadto spadek cen ropy naftowej i działania węgierskiego rządu mające na celu obniżenie inflacji żywności prawdopodobnie również będą miały wpływ na CPI. (...) Nie sądzimy, aby MNB złagodził swoje jastrzębie nastawienie w odpowiedzi na umocnienie forinta - zarówno MNB, jak i rząd nadal priorytetowo traktują walkę z inflacją, która pozostaje „wrogiem numer 1”" - oceniają ekonomiści Goldman Sachs.
Ze strefy euro oraz Niemiec i Francji w poniedziałek napłyną wstępne odczyty PMI za marzec. Dla całej eurozony oczekiwana jest drobna poprawa wskaźnika, w przemyśle do 48,2 pkt. z 47,6 pkt., w usługach do 51,1 pkt. z 50,6 pkt., a composite do 50,7 pkt. z 50,2 pkt.
Z miękkich wskaźników koniunktury na przestrzeni tygodnia podane także będą indeksy GfK oraz Ifo z Niemiec, a także ESI dla UE.
W USA tydzień upłynie w oczekiwaniu na piątkowe dane o wydatkach Amerykanów za luty, które zawierają również preferowaną przez Fed miarę inflacji - deflator PCE. Rynek oczekuje względnej stabilizacji wskaźnika PCE na poziomie 0,3 proc. mdm dla headline i core, 2,50 proc. rdr dla headline oraz 2,7 proc. rdr dla core (+0,1 pp.).
Prezes Fed J. Powell ocenił na marcowej konferencji prasowej, że wydatki konsumentów w USA nieco hamują, ale nadal utrzymują się na solidnym poziomie. Dodał, że Fed czeka z dalszymi decyzjami na większą jasność co do tego, co dzieje się w gospodarce.
"Lutowe dane o wydatkach Amerykanów będą uważnie obserwowane, biorąc pod uwagę, że w styczniu spadły one o 0,2 proc. mdm w ujęciu nominalnym i o 0,5 proc. wg wolumenu. Tym razem spodziewamy się silniejszych odczytów na poziomie +0,7 proc. i +0,4 proc. Ogólnie wydatki konsumenckie prawdopodobnie ulegną dalszemu osłabieniu w nadchodzących miesiącach, co pomogłoby zostawić otwarte drzwi dla wrześniowej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną" - ocenia ekonomista ING James Knightley.
Na przestrzeni tygodnia napłyną liczne wypowiedzi przedstawicieli Fed, EBC oraz BoE.
W poniedziałek w Arabii Saudyjskiej delegacje USA i Rosji mają kontynuować dyskusje ws. zawieszenia broni w Ukrainie. Władze w Kijowie oczekują porozumienia w sprawie częściowego rozejmu dotyczącego obiektów energetycznych, infrastruktury cywilnej i zapewnienia swobodnej żeglugi na Morzu Czarnym.
Wg strony rosyjskiej głównym tematem będzie przywrócenie tzw. Czarnomorskiej Inicjatywy Zbożowej, którą uzgodniono w lipcu 2022 r. dzięki mediacji Turcji i ONZ. To przedsięwzięcie umożliwiło wyeksportowanie przez Morze Czarne blisko 33 mln ton ukraińskiego zboża. Rosja wycofała się z Inicjatywy po roku, twierdząc, że eksport jej żywności i nawozów napotyka na poważne trudności.
W weekend agencja Bloomberg podała, że Biały Dom dąży do tego, by porozumienie w sprawie rozejmu w wojnie Rosji z Ukrainą zostało osiągnięte przed 20 kwietnia. Władze w Waszyngtonie przyznały jednocześnie, że termin wypracowania porozumienia może przesunąć się ze względu na duże rozbieżności między stanowiskami Ukrainy i Rosji. W tym roku tego samego dnia, 20 kwietnia, kościoły chrześcijańskie obrządków zachodniego i wschodniego obchodzą Wielkanoc. Wcześniej rosyjskie media podały, że właśnie w tym terminie może dojść do spotkania przywódców USA i Rosji, Donalda Trumpa i Władimira Putina.
-----------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 24 - 28 marca (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 24 MARCA
1.30 - Japonia - PMI za III (wst.)
9.15 - Francja - PMI za III (wst.)
9.30 - Niemcy - PMI za III (wst.)
10.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC R. Holzmanna
10.00 - strefa euro - PMI za III (wst.)
10.30 - UK - PMI za III (wst.)
14.45 - USA - PMI za III (wst.)
18.45 - USA - wystąpienie prezesa Fed Atlanta R. Bostica
19.00 - UK - wystąpienie prezesa Banku Anglii. A. Bailey'a
19.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Escriva
20.10 - USA - wystąpienie wiceprezesa Fed M. Barra
WTOREK, 25 MARCA
0.50 - minutes z ostatniego posiedzenia Banku Japonii
6.00 - strefa euro - nowe rejestracje aut za II
6.30 - Japonia - sprzedaż detaliczna za II
8.00 - Szwecja - PPI za IUIU
10.00 - Niemcy - indeks nastrojów w biznesie IFO za III
10.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC P. Kazimira
11.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC R. Holzmanna
11.50 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC P. Vujcicia
13.40 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed A. Kugler
14.00 - Węgry - decyzja Narodowego Banku Węgier ws. stóp proc.
14.00 - USA - indeksy cen domów: FHFA i S&P CoreLogic za I
14.05 - USA - wystąpienie prezesa Fed NY J. Williamsa
15.00 - USA - sprzedaż domów na rynku pierwotnym za II, indeks zaufania konsumentów Conference Board i indeks Richmond Fed za III
17.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela
ŚRODA, 26 MARCA
0.50 - Japonia - PPI w usługach za II
6.00 - Japonia - indeks wyprzedzający koniunktury za I (fin.)
8.00 - UK - CPI, PPI za II
8.45 - Francja - indeks zaufania konsumentów INSEE za III
9.00 - Hiszpania - PKB za IV kw. (fin.)
9.30 - Szwecja - minutes z ostatniego posiedzenia Riksbanku
10.30 - UK - indeks cen nieruchomości za I
11.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy
12.00 - USA - tygodniowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA
13.30 - USA - zamówienia na dobra trwałe za II (wst.)
14.30 - Czechy - decyzja Narodowego Banku Czech ws. stóp proc.
15.00 - Czechy - konferencja prasowa po decyzji banku centralnego
15.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Minneapolis N. Kashkariego
18.10 - USA - wystąpienie prezesa Fed St. Louis A. Musalema
19.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC M. Cipollone
CZWARTEK, 27 MARCA
8.00 - Turcja - bezrobocie za II
9.00 - Hiszpania - sprzedaż detaliczna za II
9.30 - UK - wystąpienie członkini Banku Anglii S. Dhingra
10.00 - strefa euro - podaż pieniądza M3 za II
10.00 - Norwegia - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.
13.30 - USA - PKB za IV kw. (III odczyt), zapasy hurtowników za II (wst.), tygodniowe nowe zasiłki dla bezrobotnych
14.00 - strefa euro - wystąpienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa oraz członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy
15.00 - USA - podpisane umowy na sprzedaż domów za II
17.15 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC P. Wunscha
17.45 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Escriva
19.30 - strefa euro - wystąpienie członkini zarządu EBC I. Schnabel
21.30 - USA - wystąpienie prezesa Fed Richmond T. Barkina
PIĄTEK, 28 MARCA
0.30 - Japonia - CPI Tokio za III
8.00 - UK - PKB za IV kw. (fin.), sprzedaż detaliczna za II
8.00 - Niemcy - zaufanie konsumentów GfK za IV
8.00 - Szwecja - sprzedaż detaliczna za II
8.30 - Węgry - saldo C/A za IV kw., bezrobocie za II
8.45 - Francja - wydatki konsumentów za II, HICP za III (wst.), PPI za III
9.00 - Hiszpania - HICP za III (wst.)
9.55 - Niemcy - bezrobocie za III
10.00 - strefa euro - oczekiwania inflacyjne za II
11.00 - strefa euro - indeks zaufania konsumentów za III
11.00 - Włochy - produkcja przemysłowa za I
12.00 - Włochy - PPI za II
13.30 - USA - dochody i wydatki Amerykanów, deflator PCE za II
15.00 - USA - indeks zaufania konsumentów U. Michigan za III (fin.)
17.15 - USA - wystąpienie wiceprezesa Fed M. Barra
20.30 - USA - wystąpienie prezesa Fed Atlanta R. Bostica
Po zamknięciu rynków - przeglądy ratingów:
Fitch: Szwecja
Moody's: Hiszpania
S&P: Czechy
DBRS: Cypr, Finlandia, Francja, Norwegia
(PAP Biznes)
tus/