Dobre spółki się obronią. Pierwsza już uciekła przed perspektywą nacjonalizacji.
Magellan, spółka zajmująca się zarządzaniem wierzytelnościami szpitali, którego akcjonariuszem w 68% były Otwarte Fundusze Emerytalne, znika z rynku giełdowego. Wezwanie ogłoszone przez Banca Farmafactoring powiodło się. To pierwsza spółka, której po ogłoszeniu pogłosek o tym, że rząd zamierza konsolidować całe OFE, udało się wypchnąć fundusze emerytalne ze swojego akcjonariatu. Trudno tutaj nie dopatrzyć się ruchu wyprzedzającego, bo moment ogłoszenia przeglądu opcji strategicznych nie wygląda na przypadkowy.
Co by było gdyby Magellan był pod kontrolą Państwa?
Na początek małe ćwiczenie intelektualne. Wyobraźmy sobie, że Magellan, spółka która zajmuje się finansowaniem szpitali państwowych i zarabia na ich zaległościach płatniczych, trafia w Państwowe ręce. Myślę, że efekt byłby jeden, zmiana zarządu i i ukrócenie całego procederu, ze szkodą dla akcjonariuszy, czyli przyszłych emerytów. Zarząd Magellana oczywiście doskonale sobie zdawał z tego sprawę i dlatego tuż przed wyborami parlamentarnymi, kiedy wiadomo było, że Prawo i Sprawiedliwość je wygra, ogłosił przegląd opcji strategicznego rozwoju, które w praktyce oznaczają poszukiwanie inwestora strategicznego.
Wykres 1: Kurs akcji Magellan S.A., lata 2015 – 2016.
Magellan ogłosił przegląd opcji strategicznych 16 października 2015, tuż przed wyborami parlamentarnymi, które odbyły się 25 października 2016 r. (Wykres 1). W tym momencie już było wiadomo, że wybory parlamentarne wygra PiS. Potem wszystko potoczyło się bardzo szybko.
Wykres 2: Kurs akcji Magellan S.A., lata 2015 – 2016.
Około 2,5 miesiąca później dokładnie 8 stycznia 2016 r. Banca Farmafactoring ogłosi wezwanie na sprzedaż wszystkich akcji Magellana, po 64 zł za akcję (Wykres 2). 5 maja 2016 r. cena w wezwaniu została podniesiona do 66,15 zł. 1 czerwca 2016 r. spółka poinformowała, że Banca Farmafactoring skupił z rynku 97,13% akcji.
Dwie pieczenie na jednym rożnie
Spółce Magellan udało się po pierwsze znaleźć dobrego inwestora strategicznego, a po drugie uciec przed ryzykiem nacjonalizacji poprzez konsolidację OFE w rękach państwowych.
Transakcja jest efektem wyboru opcji strategicznych dla spółki Magellan. Negocjacje trwały długo, ale zakończyły się powodzeniem. Przez 20 lat właścicielem Magellana był private equity potem instytucje finansowe, a teraz spółka będzie miała inwestora strategicznego. Otwieramy nowy rozdział w historii spółki, który mam nadzieję, że będzie równie dynamiczny, jak do tej pory.
Banca Farmafactoring to lider zarządzania wierzytelnościami sektora publicznego w Europie południowej. Spółka działa na rynku od 30 lat, a od kilku lat jest bankiem. Obecnie firma jest restrukturyzowana i z tego powodu to dobry moment na połączenie z Magellanem.
Niektórzy nie czekają na konkretne propozycje, odnośnie tego jaką ostatecznie formę przyjmie, na razie dementowany przez rząd, pomysł konsolidacji OFE. Wybrane spółki, tak jak Magellan, z dużym wyprzedzeniem rozpoczęły proces wypchnięcia funduszy emerytalnych ze swojego akcjonariatu.
W nowej strukturze kapitałowej Magellan będzie odpowiadał za ekspansję grupy w Europie środkowej i wschodniej. Niestety spółka znika, zostanie wycofana z giełdy, więc nie będzie już przynosić zysków szerokiemu gronu inwestorów.
