Wyniki autorskich funduszy akcji dla bogatych wypadają blado na tle rezultatów funduszy otwartych
Fundusze akcji polskich dostępne tylko dla zamożnych inwestorów nie mogą się pochwalić wynikami wypracowanymi w 2017 roku. Na tle funduszy otwartych, dostępnych dla każdego, wypadają blado – wynika z naszej analizy.
Myślisz, że gdybyś miał duży majątek, to otworzyłyby się dla ciebie nowe możliwości inwestycyjne? Myślisz, że akcyjne fundusze inwestycyjne zamknięte (FIZ) wypracowują kosmiczne wręcz stopy zwrotu, w porównaniu do funduszy otwartych, dostępnych dla gawiedzi? To się grubo mylisz!
Akcyjne FIZ-y w 2017 roku pokazują wyniki gorsze, niż fundusze otwarte
Sprawdziliśmy, ile dają zarobić autorskie FIZ-y w warunkach bardzo dobrej koniunktury giełdowej, jaką mamy przecież od początku 2017 roku. Wykorzystaliśmy do tego dane z serwisu Analizy.pl.
Trzeba zacząć od tego, że FIZ-y, podobnie jak fundusze otwarte, spisały się gorzej niż szeroki rynek. Od początku roku WIG urósł o 17,8 proc. Fundusze autorskie - które są podmiotami prowadzącymi (przynajmniej w założeniu) agresywną politykę inwestycyjną - wypracowały od początku roku stopy zwrotu wahające się między 3,6 proc. a 12,9 proc. Średnio zarobiły 9,32 proc., czyli aż o 3,36 pkt. proc. mniej, niż fundusze otwarte, które z założenia nie mogą stosować agresywnych strategii (np. używając kontraktów terminowych).
Gdy popatrzymy na stopy zwrotu poszczególnych funduszy akcji polskich wypracowane w 2017 roku, to zorientujemy się, że ledwie 4 spośród 60 podmiotów wypracowało wynik bijący szeroki rynek. Są to: Novo Akcji, Credit Agricole Akcyjny, Investor Akcji Spółek Dywidendowych oraz Skarbiec Akcja. Tylko pierwszy z tych funduszy osiągnął stopę zwrotu (ponad 27 proc.) w znaczący sposób bijącą rynek (17,8 proc.).
Tab. 1. Stopy zwrotu otwartych funduszy akcji polskich uniwersalnych*
| 3m | 12m | 36m | 60m | 2017 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Novo Akcji (Novo FIO) | 3,50% | 37,50% | -10,60% | 8,00% | 27,30% |
| Credit Agricole Akcyjny (Credit Agricole FIO) | 6,60% | 35,40% | 33,30% | 77,10% | 19,40% |
| Investor Akcji Spółek Dywidendowych (Investor FIO) | 8,00% | 33,60% | 7,80% | 42,70% | 18,80% |
| Skarbiec Akcja (Skarbiec FIO) | 4,10% | 35,30% | 13,00% | 51,70% | 17,80% |
| ING BSK Indeks WIG 20 (ING BSK Fundusze Indeksowe SFIO) | 2,80% | 28,40% | - | - | 17,30% |
| AXA Selektywny Akcji Polskich (AXA FIO) | 3,80% | 32,10% | 6,90% | 40,10% | 17,00% |
| Optimum Akcji (Optimum FIO) | 2,20% | 28,50% | -6,40% | - | 16,20% |
| AXA Akcji (AXA FIO) | 2,80% | 30,20% | 2,10% | 35,00% | 15,60% |
| Amundi Akcyjny (Amundi Parasolowy FIO) | 0,50% | 27,20% | 10,80% | - | 15,50% |
| Noble Fund Akcji (Noble Funds FIO) | 3,20% | 26,60% | 9,80% | 42,00% | 15,50% |
| Investor Akcji (Investor FIO) | 5,30% | - | - | - | 15,20% |
| Arka Prestiż Akcji Polskich (Arka Prestiż SFIO) | 2,40% | 28,70% | 30,20% | 74,40% | 14,90% |
| ALTUS Akcji (FIO Parasolowy) | 2,50% | 25,10% | 20,40% | - | 14,70% |
| Arka BZ WBK Akcji Polskich (Arka BZ WBK FIO) | 2,90% | 28,20% | 9,70% | 34,60% | 14,70% |
| Legg Mason Akcji (Legg Mason Parasol FIO) | 5,30% | 21,00% | 0,50% | 37,90% | 14,60% |
| Pioneer Akcji - Aktywna Selekcja (Pioneer FIO) | 2,20% | 26,10% | -3,00% | 41,00% | 14,50% |
| NN SFIO Akcji 2 | 0,70% | 31,40% | 18,80% | 69,60% | 14,20% |
| BNP Paribas Akcji (BNP Paribas FIO) | 1,30% | 30,20% | 16,80% | 56,60% | 14,10% |
| MetLife Akcji (Krajowy FIO) | -0,70% | 28,10% | 2,60% | 29,70% | 13,90% |
| Eques Akcji (Eques SFIO) | 1,50% | 26,60% | 12,40% | 65,00% | 13,50% |
| BGŻ BNP Paribas Dynamicznego Inwestowania (BGŻ BNP Paribas FIO) | 0,90% | 29,80% | - | - | 13,40% |
| NN Akcji (NN FIO) | -0,40% | 28,60% | 17,40% | 63,90% | 13,40% |
| Skarbiec - Top Funduszy Akcji SFIO | 1,60% | 28,20% | 13,10% | 47,10% | 13,30% |
| UniKorona Akcje (UniFundusze FIO) | 2,40% | 26,20% | 10,00% | 51,00% | 13,30% |
| QUERCUS Agresywny (Parasolowy SFIO) | 1,40% | 23,90% | 16,20% | 64,30% | 13,20% |
| AGIO Akcji PLUS (AGIO PLUS FIO) | -2,20% | 27,10% | - | - | 13,10% |
| BPH Superior Akcji (BPH Superior FIO) | 3,20% | 25,20% | - | - | 13,10% |
| PKO Akcji Plus (Parasolowy FIO) | 3,00% | 26,30% | 19,80% | 66,90% | 13,00% |
| UniAkcje Wzrostu (UniFundusze FIO) | 2,80% | 26,80% | 20,80% | 81,70% | 13,00% |
| Aviva Investors Polskich Akcji (Aviva Investors FIO) | 2,20% | 25,90% | 16,00% | 54,70% | 12,90% |
| MetLife Akcji Polskich (Światowy SFIO) | -0,90% | 27,30% | 6,20% | 33,30% | 12,90% |
| Pioneer Akcji Polskich (Pioneer FIO) | 1,00% | 24,30% | -4,50% | 21,50% | 12,70% |
| Millennium Akcji (Millennium FIO) | 1,00% | 22,40% | 6,20% | 42,00% | 12,60% |
| AGIO Agresywny (AGIO SFIO) | -3,10% | 31,30% | 21,50% | - | 12,30% |
| SKOK Etyczny 2 (SKOK PARASOL FIO) | 3,50% | 21,10% | 15,50% | - | 11,90% |
| BPS Akcji (BPS FIO) | -0,70% | 25,40% | 10,60% | 42,30% | 11,80% |
| DB Fund Dynamiczny (DB Funds FIO) | 1,50% | 24,70% | 20,40% | 51,30% | 11,40% |
| PZU Akcji KRAKOWIAK (PZU FIO Parasolowy) | -2,40% | 23,90% | -1,50% | 23,60% | 11,40% |
| KBC Portfel Akcyjny (KBC Portfel VIP SFIO) | 0,30% | 20,30% | -2,70% | 30,70% | 11,10% |
| Allianz Akcji (Allianz FIO) | -0,10% | 20,50% | -4,20% | 7,00% | 10,60% |
| BPH Akcji (BPH FIO Parasolowy) | 0,30% | 20,00% | 2,20% | 37,50% | 10,60% |
| Allianz Selektywny (Allianz FIO) | -0,30% | 22,60% | 8,00% | 30,70% | 10,50% |
| Open Finance Akcji (Open Finance FIO) | 1,30% | 24,80% | 0,60% | - | 10,50% |
| Franklin Zdywersyfikowany Akcji (FT FIO) | 2,00% | 20,20% | - | - | 10,40% |
| Ipopema Akcji (Ipopema SFIO) | 0,40% | 24,90% | 12,00% | 54,00% | 10,40% |
| Alior Agresywny (Alior SFIO) | -1,30% | 23,10% | 3,70% | 39,70% | 9,90% |
| Alior Stabilnych Spółek (Alior SFIO) | -2,00% | 18,90% | -7,20% | 21,30% | 9,80% |
| Superfund Akcyjny (Superfund SFIO Portfelowy) | -0,70% | 8,30% | -1,90% | - | 9,50% |
| Aviva Investors Nowych Spółek (Aviva Investors FIO) | -0,50% | 14,00% | 11,00% | 46,60% | 7,50% |
| Superfund Akcji (Superfund SFIO) | 0,10% | 4,50% | -3,80% | 43,70% | 6,80% |
| PZU Akcji Spółek Dywidendowych (GI SFIO) | -4,40% | 29,60% | 47,30% | 76,20% | 5,80% |
| Copernicus Akcji (Copernicus FIO) | -4,90% | 13,90% | 11,10% | 68,80% | 2,90% |
| Copernicus Spółek Wzrostowych (Copernicus FIO) | -4,10% | 14,00% | 5,20% | 74,70% | 2,70% |
| Caspar Akcji Polskich (Caspar Parasolowy FIO) | -10,20% | 11,60% | -6,50% | - | 2,10% |
| ŚREDNIA | 0,96% | 24,90% | 9,12% | 47,00% | 12,68% |
*na dzień 5-6.06.2017, Źródło: analizy.pl, opracowanie autora
Tab. 2. Stopy zwrotu FIZ akcji polskich uniwersalnych (autorskie, dla zamożnych)*
| 3m | 12m | 36m | 60m | 2017 | |
|---|---|---|---|---|---|
| SATURN Agresywny FIZ | -1,20% | 28,80% | -14,90% | - | 12,90% |
| KBC Akcyjny (KBC FIO) | -0,70% | 26,00% | 10,20% | 53,70% | 11,50% |
| Legg Mason Akcji Skoncentrowany FIZ | 1,20% | 13,70% | 9,70% | 42,20% | 10,90% |
| Excalibur FIZ | -0,10% | - | - | - | 10,30% |
| ALTUS FIZ Akcji + | 2,20% | 9,90% | 33,50% | - | 6,70% |
| ALTUS FIZ Aktywny Akcji | 0,50% | 12,50% | - | - | 3,60% |
| ŚREDNIA | 0,32% | 18,18% | 9,63% | 47,95% | 9,32% |
*na dzień 5-6.06.2017, Źródło: analizy.pl, opracowanie autora
Sytuacji funduszy autorskich nie poprawia znacząco wydłużenie perspektywy. W skali 12 miesięcy zarobiły one średnio 18,2 proc., a fundusze otwarte 24,9 proc. Różnica mniejsza, niż w okresie ostatnich 5 miesięcy, ale wciąż znacząca i chluby nie przynosząca...
Wykres 1. Notowania Novo Akcji (linia żółta) i Saturn Agresywny (linia zielona) na tle WIG (linia niebieska) w 2017 roku
Źródło: Stooq, opracowanie autora
Wśród autorskich funduszy najlepiej w tym roku spisuje się Saturn Agresywny, zarządzany przez dr Adama Zarembę. Gdyby jednak wstawić go do rankingu funduszy otwartych, to wylądowałby z taką stopą zwrotu na dopiero... 30 pozycji (ex aequo z funduszami Aviva Investors Polskich Akcji i MetLife Akcji Polskich)!
Autorskie fundusze są (generalnie) ryzykowne i drogie
Należy pamiętać, że fundusze różnią się między sobą podejmowanym ryzykiem. W związku z tym różnią się pod względem wskaźnika Sharpe’a, który pozwala ocenić wysokość premii za ryzyko. Im wyższy jest ten wskaźnik, tym korzystniejsza jest dla inwestora relacja zarobek – ryzyko. Każdemu przecież zależy, by zarabiać jak najwięcej przy jak najmniejszym ryzyku, nieprawdaż?
To spójrzmy, jak wyglądają wskaźniki Sharpe’a dla akcyjnych FIZ-ów (źródło: analizy.pl):
- Altus FIZ Akcji = 0,41 (najlepszy w grupie)
- Legg Mason Akcji Skoncentrowany FIZ = 0,05
- KBC Portfel Akcyjny = -0,03
- Saturn Agresywny FIZ = -0,07
Jeśli dodamy do tego fakt, że wartości tego wskaźnika dla badanej grupy funduszy wahają się między -0,08 a 0,41, to zaczniemy dochodzić do wniosku, że inwestowanie za pośrednictwem niektórych FIZ-ów to gra niewarta świeczki.
Wzmocnimy to przekonanie po zerknięciu na wysokość opłat. Wskaźnik kosztów całkowitych inwestowania dla dwóch wybranych funduszy autorskich sięga około 4,7 proc. Dla grupy funduszy akcji polskich waha się on w przedziale 0,34 – 7,35 proc.
Tymczasem na rynku polskim dostępny jest fundusz, który po prostu odwzorowuje zachowanie indeksu WIG20. Chodzi o Lyxor WIG20 ETF, notowany na giełdzie. Od początku roku wypracował on stopę zwrotu sięgającą 19 proc. Koszty wynoszą w jego przypadku 0,45 proc. w skali roku...
Przypomnijmy, że aby zainwestować w autorski fundusz akcji działający jako FIZ trzeba mieć co najmniej 50 tys. zł na pierwszą wpłatę (jak w przypadku Legg Mason Skoncentrowany FIZ). A czasami nawet i 172 tys. zł (Saturn Agresywny FIZ).
Gdy popatrzymy na stopy zwrotu wypracowane na „byczym” rynku giełdowym przez autorskie fundusze akcji, to dojdziemy do wniosku, że na razie nie robią one nic, by zachęcić inwestorów do ciułania złotówek w celu uzbierania sumy pozwalającej inwestować za ich pośrednictwem. Może jakimś pocieszeniem może być to, że otwarte fundusze akcyjne również nie zachwycają stopami zwrotu wypracowanymi w 2017 roku. Przecież cała koncepcja funduszy aktywnie zarządzanych polega na tym, że zarządzający ma dołożyć dużo od siebie i pobić indeksy. Jeśli nie daje tej wartości dodanej, to lepiej kupić sobie jednostki funduszu pasywnie odwzorowującego indeks, bo wtedy zabawa w inwestowanie wychodzi o wiele taniej...
