Akcje JSW wzrosły o ponad 80%, a sytuacja fundamentalna spółki i cena węgla koksowego pozostają bez zmian
O blisko 80% w szczycie wzrósł kurs akcji JSW w 3 dni. Jeszcze w piątek 4 września br. akcje górniczej spółki kosztowały ok. 15,5 zł, a już we wtorek można je było sprzedać nawet po 27,9 zł. Tak duże wzrosty na spółce z WIG20 zdarzają się niezwykle rzadko, tym bardziej, że trudno doszukiwać się istotnych informacji fundamentalnych płynących ze spółki lub z jej branży.
Ostatnim komunikatem z JSW, ważnym z perspektywy fundamentalnej, były jej wyniki finansowe za I półrocze 2020 r. Sęk w tym, że raport ten ukazał się 20 sierpnia br., co skreśla go z listy ewentualnych powodów tak dużych wzrostów cen akcji w ostatnich dniach. Drugim, potencjalnym bodźcem do wzrostów, była informacja z Komisji Europejskiej z ubiegłego tygodnia. Dotyczyła ona utrzymania węgla koksującego na liście surowców strategicznych. Ze względu na znaczenie, zastosowanie oraz obecny brak alternatywnych surowców dla węgla koksującego, nie powinna to być informacja, która mogła aż tak zaskoczyć inwestorów.
Trzecim „podejrzanym” mogła być spekulacja inwestorów w zakresie ewentualnego przyznania JSW pomocy w ramach Tarczy Antykryzysowej. Spółka już kilka tygodni wcześniej informowała, że złożyła wniosek opiewający na kwotę 1,75 mld zł i liczy, że na jesieni otrzyma pomoc. Zaznaczmy jednak jeszcze raz, że ta informacja była już znana znacznie wcześniej od początku wzrostów kursu akcji JSW. Do dziś nie ma oficjalnych informacji w zakresie ewentualnego przyznania takiej pomocy.
Zobacz także: JSW liczy, że na jesieni otrzyma środki z PFR (opis)
Cena węgla pozostaje bez zmian
Patrząc na światowy rynek węgla koksującego również nie widać istotnych czynników. Cena węgla koksującego w ostatnich tygodniach pozostaje stabilna i „krąży” wokół 120USD/t (jedne z najniższych poziomów w trwającym trendzie spadkowym). W zakresie popytu i podaży również nie zaszły w ostatnim czasie istotne zmiany. Warto jednak przypomnieć, że poprzedni, bardzo dynamiczny wzrost cen węgla koksującego (i także akcji JSW), został zainicjowany przez problemy pogodowe w Australii (a dokładniej Queensland), która jest bardzo ważnym producentem tego surowca. Wówczas wpłynęły one negatywnie na możliwości eksportowe głównie do Chin, co zaburzyło płynność na rynku popytu i podaży w rejonie azjatyckim. Od tego momentu inwestorzy bacznie obserwują sytuację pogodową w rejonie największych kopalń i linii transportowych w Australii. Jednak w ostatnich dniach również nie widać w tym zakresie istotnych doniesień, a jeśliby one wystąpiły, z pewnością odbiłyby się też na cenie węgla koksującego.
Notowania JSW
Analizując ostatni raport finansowy JSW, sytuacja fundamentalna grupy nie może napawać optymizmem. W samym drugim kwartale 2020 r., skonsolidowana strata netto wyniosła 765,4 mln zł. Mimo że w wyniku tym został ujęty odpis na aktywa w kwocie 431 mln zł, to nawet oczyszczony, ujemny wynik netto pokazuje złą tendencję wynikową i nie może napawać optymizmem. Tempo spadku nadwyżki gotówkowej (uzbieranej w czasach hossy do blisko 3 mld zł) pozostaje nadal duże. Na koniec 2019 roku jej stan wynosił nieco poniżej 2 mld zł. Tylko w ciągu I kw. 2020 r. jej wartość zmalała o blisko 1 mld zł, a na koniec czerwca tego roku, poziom nadwyżki finansowej netto wyniósł już tylko nieco ponad 0,5 mld zł. Doszukując się pozytywów można wskazać, że JSW ma wysoki zapas wyprodukowanego węgla, który może sprzedać (jeśli oczywiście znajdzie potencjalnych kupców). Z kolei porównując jej obecny stan poziomu zadłużenia (nadal nadwyżka gotówki) z tym sprzed 4 lat, widać olbrzymią różnicę na korzyść obecnej sytuacji. Przypomnijmy, że kurs akcji JSW jeszcze do niedawna oscylował wokół 15 zł, a trzy miesiące wcześniej nawet ok. 12 zł. Były to poziomy porównywalne właśnie z tymi sprzed 4 lat.
Patrząc na historię różnych spółek na GPW, tak duże wzrosty kurs akcji dużych spółek bez żadnych, oficjalnych informacji fundamentalnych, były pochodną np.:
- ujawnienia informacji poufnych (część inwestorów wie o czymś istotnym dla spółki wcześniej od innych),
- wydaniem „ukrytej” rekomendacji z ceną wyraźnie odbiegającą od rynkowej („ukryte” rekomendacje są to rekomendacje dla klientów danej instytucji, a po np. 7 dniach są dostępne dla szerokiego rynku),
- spekulacji największych inwestorów instytucjonalnych (np. szybkie otwieranie lub zamykanie pozycji, co może wywoływać aktywację ukrytych zleceń innych inwestorów),
- wyraźne i silne sygnały techniczne np. zmiana długoterminowego trendu.
Być może z którąś z tych przyczyn mamy obecnie do czynienia. Najbliższe dni lub tygodnie powinny pokazać źródło tak dużych zmian kursu akcji JSW.
