Wycena spółek Skarbu Państwa notowanych na giełdzie przekroczyła wczoraj 273 mld zł i powróciła do poziomów sprzed wyborów prezydenckich, które odbyły się prawie dwa lata temu. Po ciężkim okresie lat 2015 i 2016 inwestorzy znów zaczęli przychylnie patrzeć na kontrolowane przez państwo firmy. W zaledwie 7 miesięcy wartość spółek Skarbu Państwa na giełdzie wzrosła o 90 mld zł.
Spółki Skarbu Państwa odrobiły straty, ale nie wszystkie
W ostatnich miesiącach inwestorzy odzyskali wiarę w polską giełdę, a hossa nie omija też spółek Skarbu Państwa.
Wartość spółek Skarbu Państwa notowanych na giełdzie lata 2015 - 2017
źródło: opracowanie własne
Po prawie dwóch latach od wyborów, które wygrał Andrzej Duda, sumaryczna wartość spółek Skarbu Państwa wróciła do poziomów sprzed wyborów prezydenckich. Jednak nie wszystkim spółkom udało się odrobić straty. Na dużym minusie wciąż pozostaje sektor energetyczny. Polska Grupa Energetyczna PGE wciąż jest 42% niżej. Także Tauron, Enea czy Energa są wciąż znacznie niżej wyceniane niż przed wyborami.
Dużymi wzrostami wykazały się największe spółki kontrolowane przez Skarbu Państwa, jak choćby PKN Orlen (+69%). Także, w ostatnim czasie, mocno zyskał na wartości Lotos osiągając wyższą o niemal 100% wycenę niż przed wyborami. Procentowo największe wzrosty zanotowała spółka JSW (+345%), choć wciąż jej udział w całkowitej kapitalizacji portfela Skarbu Państwa jest mały.
Z największych przedsiębiorstw cieszy powrót to wzrostów dwóch bardzo dużych i ważnych dla giełdy spółek PKO i KGHM. Obecnie ich kapitalizacja jest na podobnym poziomie, co przed wyborami. Trzeba jednak pamiętać, że jeszcze w zeszłym roku obie spółki notowane były kilkudziesiąt procentowe niżej.
Tabela 1. Zmiana kapitalizacji spółek Skarbu Państwa od wyborów prezydenckich w maju 2015 r. do 26 kwietnia 2017 r.
| Spółka | Ticker | Kapitalizacja przed wyborami prezydenckimi w mld zł | Obecna kapitalizacja w mld zł | Procentowa zmiana kapitalizacji od wyborów prezydenckich |
|---|---|---|---|---|
| PKNORLEN | PKN | 30,8 | 52,0 | 68,70% |
| PKOBP | PKO | 44,6 | 43,8 | -1,74% |
| PGNIG | PGN | 38,4 | 38,1 | -0,71% |
| PZU | PZU | 40,1 | 36,2 | -9,86% |
| KGHM | KGH | 25,3 | 25,2 | -0,36% |
| PGE | PGE | 37,7 | 21,6 | -42,68% |
| LOTOS | LTS | 5,7 | 11,3 | 99,22% |
| ALIOR | ALR | 6,7 | 9,7 | 43,80% |
| JSW | JSW | 1,9 | 8,4 | 344,96% |
| GRUPAAZOTY | ATT | 7,7 | 7,0 | -9,28% |
| TAURONPE | TPE | 8,1 | 5,6 | -31,32% |
| ENEA | ENA | 7,4 | 5,2 | -29,89% |
| ENERGA | ENG | 9,6 | 4,2 | -56,95% |
| PKPCARGO | PKP | 3,9 | 3,0 | -22,67% |
| GPW | GPW | 2,2 | 1,9 | -13,58% |
| PHN | PHN | 1,1 | 0,8 | -29,10% |
Inwestorzy wierzą w spółki Skarbu Państwa
Ostanie wzrosty wykazały, że ryzyko polityczne nie ma już tak znaczącego wpływu na giełdę. Zresztą, na tle tego co się dzieje w Europie i świecie, można nawet stwierdzić, że w Polsce takiego ryzyka nie ma. Po dwóch latach od wyborów prezydenckich i półtora roku od parlamentarnych, wiele pomysłów rządzących zostało złagodzonych lub odrzuconych. Krytyka opozycji, że nowy rząd pogrąży banki i zrujnuje gospodarkę okazały się zwykłą walką polityczną. Dużo ważniejsza dla inwestorów jest ogólnoświatowa koniunktura i to jej poprawa wpływa pozytywnie na giełdę.
Niemniej jednak, ostatnie dwa lata akcjonariusze posiadający akcje dużych spółek kontrolowanych przez państwo nie zaliczą do udanych. Ich akcje, co prawda, wyszły średnio na zero, ale w tym samym czasie cała giełda (indeks WIG) urosła o 8%, zaś średnie i małe spółki wzrosły o około 20% (mWIG40 i sWIG80). Być może to się szybko zmieni, bo teraz to właśnie spółki Skarbu Państwa są najmocniej rozchwytywane na giełdzie. Niewykluczone, że ten trend może się jeszcze utrzymać.
