Analitycy DM BDM utrzymują rekomendację KUPUJ dla akcji Enter Air, podnosząc cenę docelową do 77,5 PLN na akcję z poprzednich 59,8 PLN. Spodziewany wzrost liczby operacji lotniczych o 13% r/r w 2024 roku oraz poprawa marży powinny przełożyć się na rekordowy poziom wyniku EBITDA na 503,0 mln PLN (+24% r/r). Po czterech latach przerwy spółka wznowi wypłacanie dywidendy, oferując 4,4 PLN na akcję, co daje DY na poziomie 7,1%. Całą analizę z wyceną można przeczytać TUTAJ.
Notowania Enter Air
Źródło: TradingView
Zobacz także: Analitycy DM BDM podtrzymują rekomendację kupuj i zmniejszają cenę docelową dla BioMaxima
Wyniki za I kw. poniżej oczekiwań analityków
Wyniki Enter Air za 1Q'24 były niższe od oczekiwań analityków i konsensusu rynkowego, co zostało odebrane negatywnie. Przychody spółki wzrosły o 25,2% r/r do 392,9 mln PLN, głównie dzięki zwiększonej liczbie operacji lotniczych i sprzedaży pokładowej. Koszty własne sprzedaży wzrosły o 27,8% r/r, co było spowodowane wyższymi kosztami zużycia materiałów i energii oraz usług obcych. EBITDA spadła o 13,3% r/r do 35,1 mln PLN, co było poniżej prognoz. Wynik netto wyniósł -47,7 mln PLN, znacznie poniżej wyniku z 1Q'23, głównie przez stratę z jednostek wycenianych metodą praw własności. Spółka podtrzymuje, że najważniejszy dla wyników będzie wysoki sezon, a dostawy nowych samolotów są spodziewane przed jego rozpoczęciem. Planowane operacje na lato 2024 obejmują wykorzystanie 43 samolotów, z czego 31 to własne maszyny.
Wyniki finansowe za I kw. 2024
Źródło: DM BDM
Silny wzrost wyników Enter Air w nadchodzących latach
Analitycy DM BDM spodziewają się znaczącego wzrostu wyników finansowych Enter Air w 2024 roku, napędzanych utrzymującym się popytem na usługi lotnicze. Spółka planuje zwiększyć swoją flotę o cztery Boeingi 737-MAX i jeden Boeing 737-800, co pozwoli na obsługę większej liczby pasażerów w wysokim sezonie. Analitycy prognozują wzrost liczby operacji lotniczych o 13% r/r. Przewidywania na 2024 rok zakładają przychody na poziomie 3,0 mld PLN, EBITDA w wysokości 503,0 mln PLN oraz zysk netto na poziomie 124,4 mln PLN. W 2025 roku Enter Air planuje zwiększyć flotę do 34 własnych maszyn, co pozwoli na dalszy wzrost przychodów i rentowności. Dodatkowo, utworzenie spółki Fly4 umożliwi Enter Air wykorzystanie możliwości wynajmu samolotów w formule wet-lease, powinno przyczynić się do poprawy rentowności operacyjnej. Zwiększenie floty i realizacja nowych projektów, takich jak pozyskanie hangaru na Węgrzech, mają na celu dalsze obniżenie kosztów operacyjnych i zwiększenie efektywności.
Prognozowane wyniki roczne
Źródło: DM BDM
Spółka Enter Air, po wcześniejszych ograniczeniach wynikających z umowy pożyczki od Polskiego Funduszu Rozwoju, planuje wypłacić dywidendę w wysokości 77,2 mln PLN (4,4 PLN na akcję) w drugiej połowie sierpnia 2024 roku. Wypłata dywidendy zostanie sfinansowana z jednostkowego zysku za 2023 rok oraz kapitału zapasowego z lat ubiegłych. Analitycy DM BDM przewidują kontynuację wypłat dywidend w kolejnych latach.
Prognozy wypłat dywidendy DPS (zł na akcję)
Źródło: DM BDM
Wyższe prognozy dla Enter Air
Analitycy DM BDM podwyższyli prognozy dotyczące rozbudowy floty i liczby operacji lotniczych dla Enter Air na lata 2024-2026 biorąc pod uwagę dane o utrzymującym się popycie na usługi lotnicze. Przewidywane przychody na 2024 rok wzrosły o 33,7%, a na 2025 i 2026 odpowiednio o 41,2% i 43,9% w porównaniu do poprzednich założeń. Mimo wyższych kosztów operacyjnych, takich jak wynagrodzenia i części zamienne, prognozy EBITDA na lata 2024-2026 również zostały zwiększone o 6,3%, 10,2% i 12,1%, co przekłada się na wyższe prognozy przychodów i marżowości sprzedaży pokładowej. W rezultacie, oczekiwany wynik netto na 2025 i 2026 rok wzrósł odpowiednio o 5,9% i 30,8%. Dodatkowo, rewizji w górę uległy oczekiwania dotyczące wyników Chair Airlines.
Rewizja prognoz analityków (poprzednia vs obecna)
Źródło: DM BDM
