Analitycy DM BOŚ obniżyli długoterminową rekomendację dla akcji Votum do "Trzymaj" z powodu braku istotnych katalizatorów, które mogłyby polepszyć sytuację. Wyniki za I kwartał 2024 roku pokazały lekką erozję przychodów z segmentu bankowego oraz wyzwania związane z pozyskiwaniem nowych klientów, co może wpłynąć na rentowność grupy w bieżącym roku. Pomimo obiecującego potencjału dywidendowego w średnim okresie, krótkoterminowa rekomendacja została obniżona do "Neutralnie" z powodu braku istotnych wydarzeń w najbliższym czasie.
Aby na bieżąco otrzymywać raporty analityczne, zapisz się do newslettera Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW.
W najnowszej rekomendacji z 29 maja, którą można pobrać w całości TUTAJ, analitycy z DM BOŚ obniżyli rekomendację z kupuj na trzymaj. Wyceniają oni Votum na poziomie 49,4 zł/akcję, co przy obecnym kursie w okolicach 34,65 zł sugeruje ok. 42% potencjał do wzrostu.
Notowania Votum
Źródło: TradingView
Zobacz także: Analitycy Trigon podtrzymują rekomendację kupuj i zwiększają cenę docelową dla Selena FM
Rozczarowujące wyniki za I kw. 2024
Przychody Votum w I kw. 2024 roku wyniosły 77,4 mln zł, co oznacza spadek o 10% r/r i było poniżej prognozowanych wartości. Głównym czynnikiem wpływającym na niższe przychody były mniejsze niż zakładano wpływy z segmentu roszczeń bankowych oraz odszkodowawczych. Marża EBITDA spadła do 27,9% z 47,1% rok wcześniej, co wynikało z niższego udziału przychodów success-fee oraz wyższych kosztów operacyjnych, w tym kosztów osobowych, które wzrosły o 49% r/r. EBITDA i EBIT wyniosły odpowiednio 21,6 mln zł i 20,5 mln zł, co również było poniżej oczekiwań. Przychody finansowe netto grupy wyniosły 4,3 mln zł, a efektywna stopa podatkowa była nieznacznie poniżej oczekiwań, na poziomie 18%. Ostatecznie zysk netto Grupy wyniósł 20,2 mln zł, co także było niższe od prognoz analityków.
Wyniki finansowe za I kw. 2024
Źródło: DM BOŚ
Słabsze prognozy finansowe dla Votum
Po wynikach za I kwartał 2024 roku analitycy dokonali korekty prognoz dla Votum. Przychody na 2024 rok zostały obniżone o 6% do 365,6 mln PLN, a EBITDA i EBIT spadły odpowiednio o 27% i 28%. Jest to wynikiem niższych przychodów z opłat success-fee oraz szybszego wzrostu kosztów operacyjnych. Szczególnie dotkliwy był wzrost kosztów osobowych związany z ekspansją w nowych regionach oraz rozwijaniem produktów związanych z roszczeniami z tytułu klauzul abuzywnych. Prognozy wskazują, że rentowność operacyjna będzie stopniowo się pogarszać, co wpływa na obniżenie przewidywań zysków netto i dywidend w nadchodzących latach.
Prognozy finansowe (zmiana)
Źródło: DM BOŚ
