Notowania Idea Banku wciąż nurkują, szukając dna. Dzieje się tak prawdopodobnie przez to, że bank sprzedawał obligacje GetBack. Plotki mówią też, że sprzedawał produkty strukturyzowane oparte na obligacjach GetBack - bank temu zaprzecza. Jak udało nam się nieoficjalnie ustalić, spora część zysku Idea Banku za rok 2017 została wygenerowana z prowizji od sprzedaży instrumentów inwestycyjnych.
Dwa tygodnie temu zwróciliśmy uwagę na trudną sytuację banków Leszka Czarneckiego. Ostrzegaliśmy, że papiery Getin Noble Bank i Idea Bank mają status „spadających noży”, których raczej nie należy łapać. W tej chwili wycena rynkowa spółki oscyluje w okolicy 1 mld zł podczas gdy jeszcze 8 miesięcy temu 2,1 mld zł.
Zobacz także: Getin Noble Bank i Idea Bank – co dalej z kursami akcji banków Leszka Czarneckiego
Minęły dwa tygodnie, i akcje Idea Banku straciły na wartości kolejne 15%! Spadają jak przysłowiowy kamień w wodę (w trakcie ostatnich 12 miesięcy o 44%)... Wycena rynkowa spółki spadła poniżej 1 mld zł.
Kurs akcji Idea Bank (czarny) vs Getback (kolor czerwony) ostatni rok
W kursie akcji Idea Banku zadziwiać może ścisła korelacja pomiędzy jego notowaniami, a akcjami Getback. Jak wynika z nieoficjalnych informacji - nie ma w tym przypadku. Idea Bank był jednym z większych dystrybutorów obligacji Getback w 2017 roku i ten fakt może stanowić dla spółki problem.
Wyniki Idea Bank rozczarowały, ale nie są na razie złe
Trudno uznać, że ta przecena Idea Banku to efekt rozczarowania wynikami za rok 2017.
- Sytuacja fundamentalna Idea Banku nie jest zła. Bank rzeczywiście rozczarował trochę wynikami za rok 2017, ale rynek spodziewał się, że tempo wzrostu z pierwszych lat funkcjonowania spółki będzie nie do utrzymania w dłuższym terminie. Niemniej, rzeczywiście trudno uzasadnić obecną dynamiczną przecenę akcji Idea Banku – przyznaje Andrzej Powierża, analityk DM Banku Handlowego.
Podobne opinie słyszeliśmy od kilku innych analityków pokrywających sektor bankowy: nie ma wyraźnego uzasadnienia fundamentalnego (przynajmniej w tej chwili go nie widać) dla tak mocnej przeceny akcji Idea Banku.
Wyniki finansowe Idea Banku (w tys. zł)
Leszek Czarnecki stawia na menedżerów, którzy mają zrobić porządki
Czy w tym czasie stało się coś, co usprawiedliwiałoby dalszą przecenę Idea Banku? „Zielone światło” od KNF na sprawowanie funkcji prezesa otrzymał Tobiasz Bury. Czy to tak zaniepokoiło inwestorów? Chyba nie. Zerknijmy na CV Tobiasza Burego:
I na opinie analityków o Tobiaszu Burym:
- W grupie Getin Holding, po erze prezesów przedsiębiorców, przyszedł czas na prezesów, którzy są typowymi menedżerami. Nowy prezes Idea Banku Tobiasz Bury ma doświadczenie korporacyjne. Jego rolą jest uporządkowanie biznesu i można się spodziewać, że się z niej wywiąże – uważa Andrzej Powierża.
Hmm, to chyba nie postać prezesa tak straszy...
Czy w Idea Bank biją produkty strukturyzowane oparte na obligacjach GetBack
Na rynku pojawiły się plotki, które starają się uzasadnić przecenę akcji Idea Banku.
- Mówi się, że Idea Bank, a konkretnie kontrolowany przez niego Lion’s Bank, oferował w ostatnich miesiącach produkty strukturyzowane oparte na obligacjach GetBack. Co się dzieje ze spółką GetBack i jej obligacjami, nie trzeba chyba przypominać. Jeśli bank sprzedał dużo takich produktów, mógł dość mocno zniechęcić do siebie klientów, co może się odbić na jego wynikach w dłuższym terminie – mówi Strefie Inwestorów analityk proszący o zachowanie anonimowości.
Lokaty strukturyzowane to instrumenty finansowe zawierające instrument dłużny oraz opcję dającą klientowi prawo do dodatkowej wypłaty, ustalonej na bazie zmiany instrumentu bazowego. „Na datę pierwotnego ujęcia oraz na każdą późniejszą datę bilansową Grupa wycenia do wartości godziwej całą lokatę strukturyzowaną i rozpoznaje w rachunku wyników zyski/straty z tytułu zmiany tej wyceny” – czytamy w raporcie rocznym Idea Banku. Skoro ceny obligacji GetBack poleciały na łeb, na szyję, to będzie to rozpoznane w rachunku wyników grupy Idea Bank...
Wynik odsetkowy Idea Banku w 2017 roku sięgnął 681 mln zł i stanowił większą część wyniku netto banku. Patrząc na wartość depozytów, w tym lokat strukturyzowanych, można stwierdzić, że ewentualna duża ekspozycja na dług GetBack mogłaby uderzyć w wyniki Idea Banku zauważalnie i mocno zrazić do banku klientów.
Idea Bank zaprzeczył jednak, że oferował "struktury" oparte na obligacjach GetBack.
"Idea Bank S.A. informuje, iż od blisko dwóch lat nie jest akcjonariuszem spółki GetBack S.A. i od tego czasu nie ma wpływu na funkcjonowanie tego podmiotu. Pozyskując wiedzę na temat spółki GetBack S.A. z powszechnie dostępnych źródeł, w szczególności na podstawie raportów bieżących i okresowych spółki, Idea Bank S.A. umożliwiał swoim Klientom objecie obligacji spółki GetBack S.A., oferowanych przez niepowiązany dom maklerski. Publikowane przez spółkę GetBack S.A. dane finansowe, pozytywne opinie zewnętrznych analityków oraz wysokie oceny agencji ratingowych nie stanowiły przesłanek do wcześniejszego zaprzestania dystrybucji obligacji korporacyjnych GetBack S.A. Obecnie z uwagą obserwujemy sytuację wokół GetBack S.A. i oczekujemy na rezultaty prac nowego zarządu w kierunku stabilizacji sytuacji GetBack S.A. Idea Bank/Lion’s Bank nigdy nie oferowały swoim klientom produktów strukturyzowanych opartych na obligacjach korporacyjnych spółki GetBack S.A. Wszystkie lokaty strukturyzowane oferowane przez Idea Bank/Lion’s Bank posiadają gwarancję 100% kapitału w dacie zapadalności i objęte są gwarancją Bankowego Funduszu Gwarancyjnego (na zasadach ogólnych)."
Bank potwierdził więc, że pośredniczył w sprzedaży obligacji GetBack. Nie podał jednocześnie żadnych informacji, mogących pokazać skalę sprzedaży.
Zazwyczaj giełda działa na zasadzie: kupuj plotki, sprzedawaj fakty. W przypadku Idea Banku działa raczej na zasadzie sprzedawaj plotki. Czy gdy pojawią się fakty, pojawi się też popyt na akcje Idea Banku? A może rzeczywiście bank popełnił błąd sprzedając obligacje GetBack, co sprawi, że leżaczki w jego hubach latem będą stały puste?
