Banki kontrolowane przez Leszka Czarneckiego mają za sobą bardzo zły okres, co do tego nie ma chyba wątpliwości. Zapytaliśmy analityków o aktualną sytuację fundamentalną banków. Chcieliśmy się dowiedzieć, czy te mocno przecenione w ostatnich kwartałach walory mogą być postrzegane jako okazja inwestycyjna, przynajmniej w krótkim terminie.
Getin Noble Bank (GNB) to bank z długą historią, która w ostatnich latach mocno się skomplikowała. Aktualnie bank jest w programie naprawczym, nadzorowanym przez KNF. Jest jednym z najsłabiej skapitalizowanych banków na rynku: pod koniec III kwartału 2017 roku wskaźnik wypłacalności Tier 1 GNB wyniósł 12,44%.
Z kolei Idea Bank to relatywnie młoda instytucja, która z dużym przytupem weszła na polski rynek, atakując segment małych firm. Została stworzona od zera m.in. przez Jarosława Augustyniaka, który już nią nie kieruje.
W ostatnich kwartałach akcje obydwu banków zostały mocno przecenione.
Postanowiliśmy zapytać się analityków o aktualną sytuację fundamentalną banków Leszka Czarneckiego. Czy te walory można postrzegać jako okazję inwestycyjną?
Zobacz także: Oto banki, które wypłacą dywidendy w 2018 roku - lista
Getin Noble Bank – to nie koniec kłopotów
Getin Noble Bank to bank z problemami, znajduje się w programie naprawczym nadzorowanym przez KNF. Bank rozczarował analityków, jeśli chodzi o tempo powrotu do rentowności w 2017 roku. W I kwartale ub.r. GNB „przepalił” 96,5 mln zł, w II kwartale 67,7 mln zł, a w III kwartale stracił 75,1 mln zł. Strata za 2017 rok może więc przekroczyć 300 mln zł, tym samym będzie o wiele większa niż w 2016 roku (-42 mln zł).
Getin Noble Bank – wykres akcji od początku 2017 roku
„GNB pozostanie zakładnikiem swojej ekspozycji na kredyty CHF oraz depozytów terminowych, które stanowią aż 77% depozytów ogółem. Finalnie, podwyższenie kapitału przez właściciela na łączną kwotę 240 mln PLN jest nadal zbyt małe, aby GNB choćby spełniał minimalne wskaźniki wypłacalności” – napisali w raporcie z 1 lutego br. analitycy DM mBanku.
To może nie być jeszcze koniec negatywnych zaskoczeń wynikowych, jeśli chodzi o Getin Noble Bank. Tak wynika ze słów Michała Konarskiego, analityka DM mBanku.
- Odpisy za IV kwartał 2017 mogą być wyższe, niż się spodziewałem. GNB może starać się uporządkować swoją sytuację, by wejść w rok 2018 czystym, jeśli chodzi o jakość aktywów. Oczywiście, jest szansa na to, by wynik netto w tym roku był lepszy od prognoz. Ale ja staram się być realistyczny, i sądzę, że tylko jeden kwartał może być na plus – mówi Konarski.
Zdaniem Konarskiego, GNB w 2018 roku może pozytywnie zaskoczyć sprzedażą części aktywów. Czego mógłby się pozbyć bank Czarneckiego?
- Aktywem, na które zapewne znaleźliby się chętni, i które jest jakościowo dobre, jest Noble Funds TFI. Nie wyceniałem, ile jest ono warte, ale mając na giełdzie kilka towarzystw, jak Altus czy Skarbiec, nie jest to wielki problem. Wystarczy porównać kapitalizację upublicznionych TFI do aktywów pod zarządzaniem.
Konarski wskazuje, że po "wyczyszczeniu" bilansu GNB będzie miał przed sobą kolejne wyzwania.
- Bank zacznie płacić podatek bankowy, gdy wyjdzie z programu naprawczego. Poza tym ustawa frankowa jest dla GNB dużym ryzykiem. Być może GNB będzie miał odroczoną płatność za restrukturyzację kredytów frankowych, tym niemniej może go ona słono kosztować – zwraca uwagę analityk DM mBanku.
Groźni konkurenci wchodzą do segmentu, w którym rządził Idea Bank
Idea Bank wystartował świetnie, zaatakował kilka lat temu – jako jeden z nielicznych banków, obok mBanku – segment małych i mikro firm. Jednak rok 2017 przyniósł rozczarowanie, jeśli chodzi o wyniki. Bank zarobił 230,8 mln zł, o 210 mln zł mniej, niż w 2016 roku. Tymczasem np. analitycy DM BOŚ prognozowali, że zysk wyniesie 275 mln zł.
Analityk jednego z domów maklerskich, który prosił nas o zachowanie anonimowości, uważa, że to nie koniec negatywnych zaskoczeń ze strony Idea Banku. Składa się na to szereg czynników. Według niego, bank będzie miał coraz większe trudności z utrzymaniem marż na aktualnie wysokim poziome, gdyż duzi uniwersalni konkurenci (m.in. Millennium, ING, Alior) na poważnie zainteresowali się segmentem mikrofirm.
- Banki uniwersalne będą łatwo przyciągały mikro-przedsiębiorców, gdyż mogą mu zaoferować tańszy kredyt, a jednocześnie porównywalną ofertę, jeśli chodzi o rozwiązania usługowe w zakresie informatycznym. Będą też ściągały do siebie klientów na refinansowanie, korzystając z możliwości, jakie dają przepisy wprowadzone na mocy dyrektywy PSD2 – wskazuje analityk.
Idea Bank – wykres akcji od początku 2017 roku
Według analityka, nowy prezes Tobiasz Bury będzie się starał ciąć koszty, raczej nie będzie wizjonerem pokroju J. Augustyniaka. Niedawno zarząd Idea Banku zapowiedział zmniejszanie sieci placówek, a jednocześnie przedstawił ambitny plan osiągnięcia zwrotu na kapitale w wysokości 10% oraz rocznego wzrostu aktywów na poziomie 2 mld zł do 2020 roku. Czy to idzie ze sobą w parze?
- Według mnie bank jest w stanie zwiększać szybko swoje aktywa, ale z ROE nie pójdzie już tak łatwo. Z jednej strony bank chce ciąć koszty, zmniejszając liczbę placówek, których i tak nie ma dużo, bo nieco ponad 100. Poza tym poinformował także o zamrożeniu rozwoju konceptu mobilnych bankomatów. Z drugiej zamierza rozwijać Centra Przedsiębiorczości i sieć darmowych biur IdeaHub. To oznacza, że tego kontaktu z klientem będzie coraz mniej, będzie on coraz bardziej utrudniony. Może Idea Bank ma pomysł, jak lepiej zarabiać na młodych przedsiębiorcach i freelancerach, korzystających z biur IdeaHub? – zastanawia się analityk.
Podsumowując, ze słów analityków wynika, że ani Getin Noble Bank, ani Idea Bank – mimo że zostały ostatnio mocno przecenione – nie powinny być postrzegane jako okazje inwestycyjne. Oczywiście, pewna przestrzeń do wzrostu wyceny w najbliższym czasie jest na obydwu walorach (szczególnie na Idea Banku), jednakże inwestorzy powinni w tym wypadku pamiętać chyba o popularnym powiedzonku: nie należy łapać spadających noży, bo się można skaleczyć...
Zobacz także: Jak zarabia bank i kiedy warto inwestować w jego akcje? | 21% Rocznie | Podcast
