Sukces prywatnej emisji akcji Benefit Systemu. Nowe fundusze pomogą w akwizycjach i wypłacie dywidendy?

W ostatnich miesiącach na rynku pojawiły się informacje m.in. o emisji przez spółkę obligacji, zawarciu kredytu oraz prywatnej emisji akcji o łącznej wartości ponad 3,5 mld zł. Rynek zastanawia się, co może oznaczać tak duży zastrzyk gotówki.

We wtorek zakończyła się przyspieszona budowa księgi popytu na 280 tys. akcji serii H Benefit Systemu. Cena emisyjna na poziomie 2 650 zł za akcję oznacza, że do właściciela siłowni oraz operatora kart Multisport trafi z tego tytułu 742 mln zł. Inwestorzy powinni spodziewać się dywidendy?

Cena emisyjna akcji Benefit Systems ustalona na 2.650 zł, oferta obejmie 280 tys. akcji

Szczegóły transakcji

W lutym Benefit Systems dokonał emisji 1 mln obligacji serii C o łącznej wartości 1 mld zł. Co więcej, w tym tygodniu zawarto umowę dotyczącą długoterminowego finansowania z Santanderem oraz BGK opiewającą na niemal 1,8 mld zł. Warto także wspomnieć o przeprowadzonej prywatnej emisji akcji serii H, z tytułu której Benefit Systems pozyska 742 mln zł. W komunikatach spółka podkreśla, że nowe fundusze pomogą przede wszystkim w sfinansowaniu ogłoszonego niedawno przejęcia tureckiej sieci klubów fitness MAC.

Notowania Benefit Systemu w ciągu ostatnich 9 miesięcy

„Z informacji przekazanych przez zarząd wyłania się obraz, że przejmowany turecki podmiot jest biznesem w pełni ułożonym – rozwijającym się, rentownym, samowystarczalnym finansowo. Z punktu widzenia Benefit Systems wydaje się to bardzo dobra decyzja, bo spółka w bardzo szybkim tempie stanie się liderem rynku, w którym pokłada swoje duże nadzieje. Oczywiście należy pamiętać o ryzykach – w końcu to relatywnie „egzotyczna” jurysdykcja, dodatkowo z problemami natury makroekonomicznej. Niemniej jednak samą transakcję oceniam pozytywnie, gdyż wpisuje się w cele komunikowane przez spółkę od dłuższego czasu – replikację efektywnego polskiego modelu na rynkach zagranicznych o dużym potencjale wzrostu” komentował dla Strefy Inwestorów w marcu Piotr Poniatowski, analityk BM mBanku.

Benefit Systems zawarł umowy finansowania z Santander Bank Polska i BGK na 1,78 mld zł (opis)

Niejasne zamiary

Przypomnijmy, że akwizycja grupy MAC opiewać ma na 420 mln dolarów, co przy aktualnym kursie amerykańskiej waluty daje wartość około 1,6 mld zł. Transakcja powinna być zamknięta w II półroczu 2025 r. Rynek jednak zastanawia się, na co mogą być przeznaczone pozostałe środki. Podczas niedawnego czatu inwestorskiego przeprowadzonego na Strefie Inwestorów, dyrektorka finansowa spółki Małgorzata Kloka nie udzieliła jednoznacznej odpowiedzi w tej kwestii.

Szczegóły dotyczące grupy MAC

Źródło: Spółka

„Liczymy, że planowana emisja nowych akcji pozwoli uniknąć nadmiernego zadłużenia spółki oraz umożliwi nam utrzymanie elastyczności, jeśli chodzi o nasze plany rozwojowe i możliwość reagowania na otoczenie rynkowe” komentowała wówczas Kloka.

Powyższy materiał sugeruje, że Benefit Systems może chcieć dokonać kolejnego przejęcia. W trakcie wspomnianego czatu inwestorskiego dyrektorka finansowa spółki zmierzyła się także z pytaniem dotyczącym wypłaty dywidendy za 2024 r.

„W minionych latach rekomendacje zarządu opierały się o naszą politykę dywidendy zakładającą wypłatę co najmniej 60% skonsolidowanego zysku netto z wyłączeniem różnic kursowych. Na ten moment nie można wykluczyć, że przejęcie MAC oraz różne scenariusze w zakresie finansowania, wpłyną na tę rekomendację. Decyzja odnośnie wysokości dywidendy zależy oczywiście od naszych akcjonariuszy i ich głosów na WZ” stwierdziła Kloka.

Benefit Systems pracuje nad strukturą finansowania przejęcia grupy MAC. Ostateczna forma może zdecydować o dywidendzie

Dywidendowa historia

W ubiegłym roku Benefit Systems wypłacił akcjonariuszom niemal 400 mln zł dywidendy, czyli 135 zł na akcję. Na wspomnianą kwotę złożył się cały zysk netto za 2023 r. opiewający na 348 mln zł oraz 50 mln zł z kapitału zapasowego. Z kolei 2024 r. Benefit Systems zakończyło wypracowując 454,7 mln zł zysku netto. Tymczasem analitycy, pytani przez nas o kwestię tegorocznej wypłaty, dopuszczają taką możliwość.

„Przejęcie MAC Group przez Benefit Systems oceniamy pozytywnie, choć należy mieć na uwadze, że transakcja tej wielkości zawsze niesie ze sobą ryzyka biznesowe. Kierunkowo akwizycja wydaje się słusznym strategicznie posunięciem, mocno wspierającym rozwój biznesu kart sportowych w Turcji, nie tylko poprzez uatrakcyjnienie oferty, ale też znaczące ograniczenie ryzyka potencjalnej konkurencji. Wskaźnik EV/EBITDA na poziomie 8,1x na wynikach z zeszłego roku odzwierciedla rozsądną wycenę transakcji  (kilkunastoprocentowe dyskonto do odpowiedniego wskaźnika Benefitu), szczególnie biorąc pod uwagę silną rentowność i wiodącą pozycję rynkową MAC Group na tureckim rynku fitness. Wczesne i tak mocne wejście Benefitu na turecki rynek fitness może być zaskoczeniem, zwłaszcza że działalność spółki w segmencie kart sportowych w Turcji dopiero wchodzi w fazę ekspansji. Jednak dojrzałość i rentowność klubów MAC Group pomagają, w naszej ocenie, złagodzić niektóre ryzyka. Niedawna duża emisja obligacji oraz planowana emisja akcji wydają się rozsądnym miksem, aby sfinansować przejęcie i plany inwestycyjne spółki zaprezentowane w strategii bez nadmiernego rozwodnienia obecnych akcjonariuszy czy zalewarowania spółki, przy jednoczesnym utrzymaniu polityk dywidendowej" podsumowała Maria Mickiewicz, analityczka Wood & Company.

Historia wypłat dywidendy Benefit Systemu

Akcje Benefit Systems drożeją w reakcji na plany przejęcia tureckiego lidera rynku fitness