Ranking rekomendacji biur maklerskich: które są najskuteczniejsze? Badanie na próbie 3000 analiz
Codziennie domy maklerskie wydają rekomendacje dla inwestorów. Ich skuteczność nie jest zła, ale też nie do końca zadowalająca. Jak wynika z naszego badania jest grupa domów maklerskich, których rekomendacje sprawdzają się lepiej od innych. Sprawdziliśmy jaką skuteczność w ostatnich latach miały wydawane przez instytucje finansowe rekomendacje.
Rekomendacje się sprawdzają, ale najlepiej te negatywne
W poprzednim artykule zbadaliśmy skuteczność ponad 3 tysięcy rekomendacji wydanych dla spółek notowanych na polskiej giełdzie. Sprawdziliśmy czy kurs akcji dotarł do wyznaczonej ceny docelowej w ciągu roku od jej wydania. Czyli badaliśmy sytuację, w której inwestor zajmuje pozycję na wzrosty/spadki na spółce z założeniem wyjścia z inwestycji zaraz po osiągnięciu ceny docelowej.
Okazało się, że na każde dziesięć rekomendacji sprawdzało się sześć (58,66%). Najgorzej wypadały rekomendacje pozytywne. Tylko 44% spółek faktycznie osiągało cenę docelową przewidzianą przez analityków. Rekomendacje negatywne okazały się zdecydowanie bardziej skuteczne. Tylko co trzecia się nie sprawdzała (64%) .
Zobacz także: Rekomendacje biur maklerskich mogą być przydatne w inwestowaniu, ale tylko w konkretnym przypadku
Zbadane dane prowadzą więc do wniosku, że należy śledzić rekomendacje i reagować w szczególności na te o negatywnym charakterze. Nasze badanie nie wyjaśniało jednak, które domy maklerskie wydają skuteczne rekomendacje, a które częściej trafiają kulą w płot. Dlatego też dziś przedstawiamy wyniki rozszerzonego badania o ten element.
Znane banki z lepszą skutecznością
Zbadaliśmy niemal 3 tysiące rekomendacji wydane od 2013 r. do połowy 2016 r. Wzięliśmy pod uwagę 29 domów maklerskich, które w tym okresie wydały ponad 20 rekomendacji dotyczących spółek z rynku głównego GPW.
Ponad połowa badanych domów maklerskich miała skuteczność rekomendacji powyżej średniej wynoszącej 58,66%. Najlepszą skutecznością wykazały się Goldman Sachs (81%), Credit Suisse (79%) i Pekao IB (70%). Choć, trzeba zauważyć, że każde z tych domów maklerskich wydało tylko około 30 rekomendacji w interesującym nas okresie.
Tabela 1. Skuteczność rekomendacji domów maklerskich (cena akcji osiągnęła cenę docelową w ciągu roku od wydania rekomendacji).
| Lp. | Instytucja | Liczba zbadanych rekomendacji | Procent rekomendacji, które się sprawdziły |
|---|---|---|---|
| 1 | Goldman Sachs | 26 | 80,77% |
| 2 | Credit Suisse | 29 | 79,31% |
| 3 | Pekao IB | 33 | 69,70% |
| 4 | BGŻ BNP Paribas BM | 67 | 68,66% |
| 5 | Societe Generale | 78 | 67,95% |
| 6 | UniCredit CA IB | 72 | 66,67% |
| 7 | BOŚ Dom Maklerski | 268 | 64,55% |
| 8 | PKO BP DM | 211 | 64,45% |
| 9 | Haitong Bank | 88 | 63,64% |
| 10 | DM BDM | 160 | 62,50% |
| 11 | Erste Securities DI | 95 | 62,11% |
| 12 | IDM Dom Maklerski | 139 | 60,43% |
| 13 | BPS Dom Maklerski | 92 | 59,78% |
| 14 | Wood & Company | 90 | 58,89% |
| 15 | JP Morgan | 46 | 58,70% |
| 16 | Trigon Dom Maklerski | 128 | 57,81% |
| 17 | DB Securities DM | 40 | 57,50% |
| 18 | Raiffeisen | 107 | 57,01% |
| 19 | Millennium DM | 96 | 56,25% |
| 20 | Espirito Santo | 137 | 55,47% |
| 21 | DM mBanku | 270 | 54,44% |
| 22 | Ipopema Securities | 24 | 54,17% |
| 23 | ING Securities | 102 | 53,92% |
| 24 | NOBLE Securities | 71 | 52,11% |
| 25 | Vestor DM | 126 | 50,79% |
| 26 | BZ WBK Dom Maklerski | 286 | 49,65% |
| 27 | DI Investors | 43 | 46,51% |
| 28 | Dr. Kalliwoda Research | 38 | 42,11% |
| 29 | BRE Bank DI | 22 | 40,91% |
Źródło: Opracowanie własne.
Kolejne trzy domy miały także bardzo dobry wynik. Dwie na trzy rekomendacje się sprawdzały przy badanej próbie około 70 raportów. Są to BGŻ BNP Paribas BM (69%), Societe Generale (68%) i UniCredit CA IB (67%).
Przewaga znanych na świecie banków może wynikać właśnie z tego, że są znane i stoją za nimi zagraniczni inwestorzy. Duzi inwestorzy instytucjonalni przykładają większą wagę do ich opinii, a cały departament sprzedaży obdzwania swoich klientów po ich wydaniu. Ponadto ich zespoły analityczne są bardzo mocne i rekomendacje są wydawane w oparciu o globalne trendy. Powoduje to częściowo efekt samospełniającej się przepowiedni.
Złe przepowiednie sprawdzają się częściej
Zagłębiliśmy się bardziej w zebrane dane. Podzieliliśmy rekomendacje najlepszych domów maklerskich na ich rodzaje. Ponownie okazało się, że negatywne sprawdzają się częściej.
Goldman Sachs na 26 badanych rekomendacji miał trafionych aż 21. Z tego 9 miało status „neutralna”, a 12 status „sprzedaj”. Cztery nietrafione rekomendacje były pozytywne (kupuj). Wniosek: jak Goldman Sachs mówi "sprzedaj", to uciekaj!
Podobnie jest w przypadku innych instytucji finansowych. Dużą próbą rekomendacji może pochwalić się BOŚ Dom Maklerski ze średnią skutecznością 65%. Także w jego przypadku aż 55 rekomendacji „sprzedaj” na 78 zbadanych się sprawdziło (71%), zaś na 115 pozytywnych (kupuj) sprawdziło się tylko 63 (55%). Z pewnością dużym atutem DM BOŚ jest mocny zespół analityczny poparty szerokim gronem inwestorów indywidualnych, którzy korzystają z usług biura.
Podsumowując, narzędzie, jakim są rekomendacje, jest przydatne, ale trzeba korzystać z niego umiejętnie. Oprócz mocnych zespołów analitycznych, ważne jest zaplecze każdej instytucji. Jakie pieniądze za nim stoją. Z badania wynika, że głównie zagranica trzęsie naszym rynkiem i to właśnie zagranicznych instytucji finansowych rekomendacje należy śledzić uważnie. Krótko mówiąc: bierzmy pod uwagę przede wszystkim analizy bardzo dużych, zagranicznych instytucji. To na nie właśnie patrzą najwięksi inwestorzy. Zwracajmy też uwagę na rodzaj rekomendacji: najczęściej sprawdzają się te negatywne.
Zobacz także: Rekomendacje biur maklerskich: Jak z nich korzystać?
