Ranking rekomendacji biur maklerskich: które są najskuteczniejsze? Badanie na próbie 3000 analiz | StrefaInwestorow.pl
Obrazek użytkownika Piotr Kwestarz
07 cze 2017, 07:01

Ranking rekomendacji biur maklerskich: które są najskuteczniejsze? Badanie na próbie 3000 analiz

Codziennie domy maklerskie wydają rekomendacje dla inwestorów. Ich skuteczność nie jest zła, ale też nie do końca zadowalająca. Jak wynika z naszego badania jest grupa domów maklerskich, których rekomendacje sprawdzają się lepiej od innych. Sprawdziliśmy jaką skuteczność w ostatnich latach miały wydawane przez instytucje finansowe rekomendacje.

Rekomendacje się sprawdzają, ale najlepiej te negatywne

W poprzednim artykule zbadaliśmy skuteczność ponad 3 tysięcy rekomendacji wydanych dla spółek notowanych na polskiej giełdzie. Sprawdziliśmy czy kurs akcji dotarł do wyznaczonej ceny docelowej w ciągu roku od jej wydania. Czyli badaliśmy sytuację, w której inwestor zajmuje pozycję na wzrosty/spadki na spółce z założeniem wyjścia z inwestycji zaraz po osiągnięciu ceny docelowej.

Okazało się, że na każde dziesięć rekomendacji sprawdzało się sześć (58,66%). Najgorzej wypadały rekomendacje pozytywne. Tylko 44% spółek faktycznie osiągało cenę docelową przewidzianą przez analityków. Rekomendacje negatywne okazały się zdecydowanie bardziej skuteczne. Tylko co trzecia się nie sprawdzała (64%) .

Zobacz także: Rekomendacje biur maklerskich mogą być przydatne w inwestowaniu, ale tylko w konkretnym przypadku

Zbadane dane prowadzą więc do wniosku, że należy śledzić rekomendacje i reagować w szczególności na te o negatywnym charakterze. Nasze badanie nie wyjaśniało jednak, które domy maklerskie wydają skuteczne rekomendacje, a które częściej trafiają kulą w płot. Dlatego też dziś przedstawiamy wyniki rozszerzonego badania o ten element.

Znane baki z lepszą skutecznością

Zbadaliśmy niemal 3 tysiące rekomendacji wydane od 2013 r. do połowy 2016 r. Wzięliśmy pod uwagę 29 domów maklerskich, które w tym okresie wydały ponad 20 rekomendacji dotyczących spółek z rynku głównego GPW.

Ponad połowa badanych domów maklerskich miała skuteczność rekomendacji powyżej średniej wynoszącej 58,66%. Najlepszą skutecznością wykazały się Goldman Sachs (81%), Credit Suisse (79%) i Pekao IB (70%). Choć, trzeba zauważyć, że każde z tych domów maklerskich wydało tylko około 30 rekomendacji w interesującym nas okresie.

Tabela 1. Skuteczność rekomendacji domów maklerskich (cena akcji osiągnęła cenę docelową w ciągu roku od wydania rekomendacji).

Lp.InstytucjaLiczba zbadanych rekomendacjiProcent rekomendacji, które się sprawdziły
1Goldman Sachs2680,77%
2Credit Suisse2979,31%
3Pekao IB3369,70%
4BGŻ BNP Paribas BM6768,66%
5Societe Generale7867,95%
6UniCredit CA IB7266,67%
7BOŚ Dom Maklerski26864,55%
8PKO BP DM21164,45%
9Haitong Bank8863,64%
10DM BDM16062,50%
11Erste Securities DI9562,11%
12IDM Dom Maklerski13960,43%
13BPS Dom Maklerski9259,78%
14Wood & Company9058,89%
15JP Morgan4658,70%
16Trigon Dom Maklerski12857,81%
17DB Securities DM4057,50%
18Raiffeisen10757,01%
19Millennium DM9656,25%
20Espirito Santo13755,47%
21DM mBanku27054,44%
22Ipopema Securities2454,17%
23ING Securities10253,92%
24NOBLE Securities7152,11%
25Vestor DM12650,79%
26BZ WBK Dom Maklerski28649,65%
27DI Investors4346,51%
28Dr. Kalliwoda Research3842,11%
29BRE Bank DI2240,91%

Źródło: Opracowanie własne.

Kolejne trzy domy miały także bardzo dobry wynik. Dwie na trzy rekomendacje się sprawdzały przy badanej próbie około 70 raportów. Są to BGŻ BNP Paribas BM (69%), Societe Generale (68%) i UniCredit CA IB (67%).

Przewaga znanych na świecie banków może wynikać właśnie z tego, że są znane i stoją za nimi zagraniczni inwestorzy. Duzi inwestorzy instytucjonalni przykładają większą wagę do ich opinii, a cały departament sprzedaży obdzwania swoich klientów po ich wydaniu. Ponadto ich zespoły analityczne są bardzo mocne i rekomendacje są wydawane w oparciu o globalne trendy. Powoduje to częściowo efekt samospełniającej się przepowiedni.

Złe przepowiednie sprawdzają się częściej

Zagłębiliśmy się bardziej w zebrane dane. Podzieliliśmy rekomendacje najlepszych domów maklerskich na ich rodzaje. Ponownie okazało się, że negatywne sprawdzają się częściej.

Goldman Sachs na 26 badanych rekomendacji miał trafionych aż 21. Z tego 9 miało status „neutralna”, a 12 status „sprzedaj”. Cztery nietrafione rekomendacje były pozytywne (kupuj). Wniosek: jak Goldman Sachs mówi "sprzedaj", to uciekaj!

Podobnie jest w przypadku innych instytucji finansowych. Dużą próbą rekomendacji może pochwalić się BOŚ Dom Maklerski ze średnią skutecznością 65%. Także w jego przypadku aż 55 rekomendacji „sprzedaj” na 78 zbadanych się sprawdziło (71%), zaś na 115 pozytywnych (kupuj) sprawdziło się tylko 63 (55%). Z pewnością dużym atutem DM BOŚ jest mocny zespół analityczny poparty szerokim gronem inwestorów indywidualnych, którzy korzystają z usług biura.

Podsumowując, narzędzie, jakim są rekomendacje, jest przydatne, ale trzeba korzystać z niego umiejętnie. Oprócz mocnych zespołów analitycznych, ważne jest zaplecze każdej instytucji. Jakie pieniądze za nim stoją. Z badania wynika, że głównie zagranica trzęsie naszym rynkiem i to właśnie zagranicznych instytucji finansowych rekomendacje należy śledzić uważnie. Krótko mówiąc: bierzmy pod uwagę przede wszystkim analizy bardzo dużych, zagranicznych instytucji. To na nie właśnie patrzą najwięksi inwestorzy. Zwracajmy też uwagę na rodzaj rekomendacji: najczęściej sprawdzają się te negatywne.

Zobacz także: Rekomendacje biur maklerskich: Jak z nich korzystać?

Sprawdź więcej artykułów i analiz

Więcej praktycznej wiedzy o inwestowaniu na giełdzie, takiej jak analizy, artykuły, czy portfele edukacyjne, znajdziesz w części premium serwisu StrefaInwestorow.pl. Kliknij tutaj, aby dowiedzieć się więcej.