Miedź najwyżej od 2014 roku. KGHM gotowy do kluczowego wybicia w górę?

Ceny miedzi po raz pierwszy od września 2014 roku znalazły się w ponad poziomem 7000$. W ciągu siedmiu dni sesyjnych, miedź notowana w Londynie wzrosła z poziomu 6450$ do 7050$. Tym razem popyt przełamał tę okrągłą barierę, co nie udało się przy pierwszym podejściu na początku września tego roku.Miedź notowana w Stanach Zjednoczonych osiągnęła poziom 3,20 USD za funt. Jak na razie wysoki poziom notowań miedzi nie przekłada się aż tak mocno na kurs akcji KGHM.W tym przypadku kluczową barierą jest poziom 135 zł.

Wykres 1. Notowania miedzi, lata 2012 - 2017.

Silne wzrosty miedzi obserwowane są szczególnie od lipca tego roku, kiedy to kosztowała ona jeszcze 5900$. Jakie są przesłanki do tak silnych wzrostów w ostatnim czasie?

1. Silne dane z gospodarki Chin mocno stymulują popyt na miedź i inne surowce przemysłowe. Dla przykładu nadwyżka w handlu wyniosła we wrześniu 28,5 mld dolarów. W dużym tempie rośnie akcja kredytowa, co ma związek z niedawnym obniżeniem obowiązkowej stopy rezerw dla banków. Wśród najnowszych danych wyróżnił się odczyt inflacji PPI - 6,9% rdr wobec oczekiwań na poziomie 6,3% rdr.
2. Władze Chin próbują podejmować działania wpływające na zmniejszenie zanieczyszczenia środowiska ze strony przemysłu i zmniejszyć poziom smogu. To powoduje ograniczanie działalność hut stali. Na rynku finansowym pojawiają się obawy, czy to samo nie wydarzy się z działalności hut miedzi. Dodajmy, że w Chinach zlokalizowana jest największa produkcja miedzi rafinowanej.
3. Sytuacja techniczna wykresu miedzi pokazuje moc strony popytowej szczególnie w ostatnich czterech miesiącach. Przełamanie poziomu 7000$ za tonę, czy 3,20$ za funt, wygenerowało kolejny sygnał kupna. Potwierdza to też siłę obecnego trendu wzrostowego. 
4. W perspektywie średnioterminowej, popyt na miedź pochodzi też z dobrych danych z gospodarki USD. Impulsem jest też słabnący w tej perspektywie czasowej dolar.
5. Dane rynkowe pokazały też w ostatnim czasie zwiększenie ilości otwartych długich pozycji na miedź przez inwestorów instytucjonalnych.

O perspektywy dla cen miedzi zapytaliśmy Dorotę Sierakowską – analityka surowcowego DM BOŚ:

„Jesienią ubiegłego roku ceny miedzi zakończyły długoterminowy trend spadkowy, natomiast na początku bieżącego tygodnia dynamicznie wybiły się na tegoroczne maksima i, jednocześnie, na najwyższe poziomy od 2014 roku. Perspektywy dla notowań miedzi wciąż są optymistyczne, zwłaszcza biorąc pod uwagę sytuację techniczną, potwierdzającą siłę strony popytowej. Również fundamentalnie istnieją przesłanki do wzrostów cen miedzi, zwłaszcza w obliczu dobrych danych makro z Chin oraz tamtejszych regulacji środowiskowych.”

Na razie trudno doszukiwać się obaw po stronie podaży. Po strajkach z początku tego roku sytuacja w kopalniach miedzi jest obecnie spokojniejsza. Pod tym kątem nie należy się w krótkim terminie doszukiwać zagrożeń. Biorąc jednak pod uwagę historyczne prawidłowości, można zakładać, że w scenariuszu dalszych wzrostów cen miedzi, w kopalniach pojawi się w średnim horyzoncie presja na wynagrodzenia. Strajki pracowników w kopalniach są rzeczą dość cykliczną.

Notowania miedzi wyrażone w złotówkach osiągnęły dziś poziom 1160 zł. To najwyższy poziom od lutego 2013 roku. Co ciekawe wówczas kurs akcji KGHM wynosił około 145 zł. Nie licząc inflacji, wpływ na niższą obecnie wycenę spółki może mieć zaangażowanie w Sierra Gorda, która nadal nie przynosi zakładanych początkowo targetów. Warto w tym miejscu zaznaczyć, że w lutym 2013 roku obowiązywał już tzw. podatek miedziowy. Jest on pobierany od kwietnia 2012 roku.

Przyglądając się wykresowi akcji KGHM widać, że do ostatnich lokalnych maksimów brakuje jeszcze kilku procent. Szczyt z lutego tego roku to 135 zł, a ostatnie lokalne maksimum to 130 zł z początku września. Wysoki poziom miedzi wyrażony czy to w dolarach czy złotówkach może dać fundament pod dalsze wzrosty akcji KGHM. Po przełamaniu głównego oporu na 135 zł, otworzy się droga do dynamiczniejszych wzrostów. Z technicznej perspektywy, w średnim horyzoncie nie można wykluczyć podejścia pod historyczne poziomy maksimów, które z uwzględnieniem dywidend wynoszą 160 zł (styczeń 2013 roku).

Wykres 2. Kurs akcji KGHM, lata 2014 - 2017.