Analitycy Millennium Dom Maklerski zdecydowali się obniżyć cenę docelową w rekomendacji dla Ambra z 36.1 zł do 28.5 zł. Dalej rekomendują kupno akcji lidera rynku win w Polsce, ale widzą mniejszy potencjał do zwyżki. Wszystko przez inflację i rosnące koszty, które mogą odcisnąć swoje piętno na zyskach spółki w pierwszych dwóch kwartałach 2022 roku.
Ambra publikuje swoje wyniki finansowe w trybie przesuniętym. Już raport za 1 połowę przesuniętego roku obrotowego 2021/2022 zaczęły wykazywać niepokojące tendencje na poziomie marżowości.
- W I półroczu 2020/21 grupa Ambra pokazała bardzo dobre dynamiki przychodów (+20.2% r/r), a zysk netto wyniósł 45.7 mln PLN (+30.6% r/r), czyli był wyższy o 10.7 mln PLN r/r. Niestety w II kwartale 2021/22 zaczęła być już widoczna presja kosztowa, która wyraźnie obniżyła rentowność. - zwraca uwagę w swoim raporcie analitycznym Marcin Pelenik.
Wszystko wskazuje na to, że te tendencje utrzymają się w drugiej połowie przesuniętego roku obrotowego i sprawią, że porównywalne wyniki za Q3 i Q4 roku obrotowego 2021/2022 będę wyraźnie słabsze rok do roku.
- W kolejnych kwartałach spadek rentowności będzie widoczny jeszcze bardziej, dodatkowo dynamiki przychodów mocno się obniżą, a ujemne różnice kursowe zmniejszą zysk o ok. 2 mln PLN. Dlatego mimo bardzo dobrego I półrocza, w całym roku obrotowym 2021/22, według naszych prognoz, zysk netto będzie o 0.5% niższy r/r. Oczekujemy, że wyniesie 46.8 mln PLN, co oznacza, że wynik netto w samym II półroczu będzie znacząco gorszy patrząc w perspektywie r/r. Sytuacja słabszych dynamik i presji kosztowej powinna być przejściowa i potrwać 2-3 kwartały. - dodaje analityk Millenium Dom Maklerski
Notowania Grupy Ambra
Spadek wyceny w rekomendacji podyktowany jest po pierwsze zmianą prognozowanych zysków oraz efektem wzrostu stopy wolnej od ryzyka. Podczas szacowania wyceny spółki Ambra analityk zastosował dwie metody wyceny DCF i porównawczą, którym przypisał wagi po 50%. W metodzie DCF Ambra została wyceniona na 596 mln zł (23.6 zł za akcję), a przy użyciu metody porównawczej do zagranicznych spółek z tego sektora na 841 mln zł (33.3 zł za akcję). Wyciągając średnią z tych dwóch wartości otrzymana została wycena całej spółki 718 mln zł (28.5 zł za akcję).
Zobacz także: Ambra będzie dalej dynamicznie rosnąć uważają analitycy DM Millenium i prognozują dwucyfrowy wzrost przychodów i zysków
Dywidenda w spółce Ambra na podobnym poziomie co w 2021 roku
Według prognozy Millennium Dom Maklerski prognozowana dywidenda w Grupie Ambra wypłacona za przesunięty rok obrotowy 2021/2022 powinna oscylować wokół podobnego poziomu co za poprzedni rok. Spółka od 12 lat wypłaca systematycznie niemalejące dywidendy i w zeszłym roku wypłaciła swoim akcjonariuszom rekordową dywidendę w wysokości 0.95 zł na akcję.
- Na koniec roku obrotowego (30 czerwca) Ambra powinna pokazać gotówkę netto. Przy nieznacznie wyższym (+2.5% r/r) prognozowanym zysku netto w roku 2021/22 oraz bardzo dobrej sytuacji gotówkowej Ambra najprawdopodobniej wypłaci za ten rok obrotowy dywidendę na poziomie zbliżonym do zeszłorocznego poziomu 0.95 PLN. Podkreślamy, że spółka ma tak dobry bilans, że dywidenda mogłaby być znacznie wyższa (nawet 1.5 PLN bez tworzenia problemów za zadłużeniem). Jednak zarząd stawia sobie za cel aby dywidenda nigdy nie była niższa r/r. W związku z tym nie chce wypłacać maksymalnie wysokich dywidend, aby nie być zmuszonym ich później zmniejszać. - napisał w swoim raporcie Marcin Pelenik.
Podsumowując Grupę Ambra będzie stać na wyższą dywidendę, ale konserwatywne podejście w zakresie dzielenia się zyskami z akcjonariuszami powinno utrzymać dywidendę na zbliżonym poziomie do zeszłego.
Zobacz także: Ambra notuje największy wzrost przychodów w historii
* Partnerem działu Rekomendacje w serwisie StrefaInwestorow.pl jest Giełda Papierów Wartościowych, która prowadzi Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0
