DM Noble Securities obniża cenę docelową MCI Capital, ale wciąż widzi ponad 70% potencjału wzrostu
Dynamiczna poprawa wyników MCI Capital (fundusz private equity) w pierwszych trzech kwartałach 2021 roku, została lekko wyhamowana przeceną rynkową z końcówki 2021 roku i początku 2022 roku, co jest związane z sytuacją na Ukrainie i w Rosji, czytamy w najnowszym raporcie DM Noble Securitas w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0.
Obecna koniunktura giełdowa sprzyja raczej zakupom niż wyjściom z inwestycji i Grupa MCI chce to wykorzystać gdyż posiada około 810 mln zł zabezpieczonych na nowe inwestycje.
Analityk Krzysztof Radojewski obniżył wycenę z 41,20 PLN rekomendowanych w październikowym raporcie do 33,10 PLN. W 2021 roku spółka wygenerowała zyski z inwestycji na poziomie 380 mln zł i z uwagi na odwrócenie rezerwy na podatek dochodowy zysk netto na poziomie 466 mln zł. Wartość księgowa na akcję wyniosła 35,16 zł. Końcówka roku i 1Q22 to już okres przeceny rynkowej oraz wzrostu awersji do ryzyka w związku z sytuacją na Ukrainie.
Zobacz także: Tomasz Czechowicz zdradza kulisy powstania MCI i radzi jak najlepiej prowadzić biznes
MCI w liczbach
Wyniki za 4Q21 i 2021 rok. W całym 2021 roku spółka wygenerowała zyski z inwestycji w wysokości 380,3 mln zł, EBIT na poziomie 358,3 mln zł i zysk netto 465,8 mln zł. W samym 4Q21 spółka wygenerowała stratę z inwestycji na poziomie 20,2 mln zł vs +127,9 mln zł rok wcześniej, EBIT na poziomie -38,3 mln zł i stratę netto na poziomie -40,3 mln zł. Wartość księgowa na akcję na koniec 2021 wyniosła 35,16 zł, co oznacza wzrost o 29,6% r/r i spadek 1% kw/kw. Dług netto wg naszych szacunków na koniec 2021 roku wyniósł ok. 205 mln zł w porównaniu do 194 mln zł na koniec 3Q21 roku. Spadek wartości certyfikatów inwestycyjnych wyniósł w 4Q21 w subfunduszu MCI.EV FIZ 4,6 mln zł, a MCI.TV FIZ 13,1 mln zł.
Wszystkie dane pochodzą z najnowszego raportu analitycznego DM Noble Securitas wydanego w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0.
Zobacz także: Rekomendacje kwiecień 2022 - oto jakie spółki zalecali kupować i sprzedawać maklerzy!
Koniunktura giełdowa sprzyja zakupom
MCI przygotowane do zakupów. Płynność finansowa Grupy MCI wynosiła na koniec 2021 roku ok. 810 mln zł, z czego 542 mln zł to gotówka i ekwiwalenty gotówki ulokowane w Subfunduszu MCI.EV FIZ (oraz pośrednio w MCI.CV) oraz dostępne linie kredytowe na ok. 190 mln zł. Zarząd wskazuje na normalizację wycen na rynku oraz oczekuje, że spółka dokona trzech inwestycji w tym roku. Jedna z nich, przejęcie eSky.pl za ok. 158 mln zł, ma być domknięta w II kwartale 2022 roku.
Zarząd planuje rekomendację dywidendy w wysokości 2% aktywów netto.
W raporcie możemy zapoznać się ze zrealizowanymi wyjściami oraz potencjalnymi inwestycjami. Jak podkreśla analityk w raporcie, Obecna koniunktura giełdowa sprzyja raczej zakupom niż wyjściom i Grupa MCI chce wykorzystać płynność w wysokości ok. 810 mln zł na nowej inwestycje.
Wszystkie dane pochodzą z najnowszego raportu analitycznego DM Noble Securitas wydanego w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0.
Zobacz także: Oponeo czeka spadek marż na poziomie EBITDA. Dlatego analitycy PKO obniżają rekomendacje z "Kupuj" do "Trzymaj"
Inwestycje portfelowe w 2021 roku
Średnia stopa zwrotu MCI.EuroVentures FIZ w 2021 wyniosła 23%. Wynik subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0. dołożył do wyniku Grupy MCI Capital w całym 2021 roku 311,4 mln zł zysku. W 2Q22 ma zostać sfinalizowana inwestycja w eSky.py za 158 mln zł, która stanie się drugą największą inwestycją portfelową MCI.EV i zmniejszy dostępną płynność w funduszu. Dalej w raporcie czytamy o wyszczególnionych pozycjach jak IAI, eSky.pl, Morele.net, Answear.com oraz Gett.
