Monnari konsekwentnie poprawia swoje wyniki po pandemicznym zastoju. Analitycy DM Banku BPS podnoszą cenę docelową dla akcji spółki
Monnari SA powoli podnosi się z kolan po 2020 roku. Niedawno opublikowany raport za 2021 pokazuje ponad 11% wzrost przychodów, jednak analitycy wyraźnie podkreślają, że aż tak dobre wyniki za poprzedni rok są w dużej mierze spowodowane postpandemicznym odbiciem oraz jednorazowymi wydarzeniami – sprzedażą części Ogrodów Geyera i umorzeniem pożyczki od PFR – przez co tempo wzrostu może wyhamować w następnych kwartałach.
Mimo tych przeszkód w swoim raporcie aktualizującym wycenę analityk DM Banku BPS Łukasz Bryl podniósł cenę docelową do 5,54 zł za akcję.
Pozytywne sygnały w 2021 roku
Spółce wciąż nie udało się powrócić do poziomu sprzedaży sprzed pandemii – była ona o 17,6% niższa niż w 2019. Tę różnicę, zdaniem analityków, uda się odrobić dopiero w 2023 roku. Za to pozytywnym sygnałem jest dodatni wynik netto, który w 2021 wyniósł 20,696 mln zł. Wobec straty z 2020 roku (-30,439 mln zł) pokazuje szybkie odbicie spółki po pandemicznym lockdownie, jednak analitycy wyraźnie podkreślają, że jest to nadal skokowy wzrost wywołany jednorazowymi wydarzeniami.
Raport DM Bank BPS w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego prowadzonego przez GPW SA
W 2021 roku spółka sprzedała ponad połowę Ogrodów Geyera – nieruchomości w Łodzi. Ponad to, udało jej się umorzyć pożyczkę od Polskiego Funduszu Rozwoju (w 75%), co skutkowało zwiększeniem pozostałych przychodów operacyjnych o 10,08 mln zł. Te dwa wydarzenia wpłynęły na EBIT, który za rok 2021 wyniósł aż 19,4 mln. Był to poziom wyższy o 45,9% niż w 2019 r.
Efektywna polityka kosztowa pozwoliła zmniejszyć koszty operacyjne o 9,5% r/r. Niestety, w wyniku ataku hakerskiego z sierpnia 2021, spółka musiała ponieść dodatkowe nakłady na rozwój działu IT. To spowodowało 36-procentowy wzrost kosztów zarządu.
Raport DM Bank BPS w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego prowadzonego przez GPW SA
Zobacz także: Optymistyczne rekomendacje dla spółek gamingowych - Huuuge Games, Ten Square Games, Vivid Games, CreativeForge Games
Zagrożenie inflacją i słabnącą walutą
Inflacja poważnie zmniejszająca realną wartość dochodów klientów stanowi w ocenie analityków istotny czynnik ryzyka dla spółki. Monnari oferuje odzież w segmencie subpremium, a wciąż rosnące ceny mogą spowodować, że dotychczasowi klienci ograniczą zakupy lub zdecydują się na tańsze odpowiedniki. Dodatkowym problemem dla spółki może okazać się wysoka konkurencja w sektorze marek odzieżowych, ograniczająca możliwości zwiększania cen produktów, a w konsekwencji przerzucania na klientów części rosnących kosztów.
Raport DM Bank BPS w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego prowadzonego przez GPW SA
Wśród innych zagrożeń dla spółki analitycy podkreślają ryzyko opóźnienia dostaw produktów z krajów azjatyckich, a także spadek wartości złotego. Ponieważ spółka generuje przychody w polskiej walucie, słabnący złoty będzie oznaczał dla Monnari SA wyższe zobowiązania wobec zagranicznych kontrahentów.
Zobacz także: Wyniki Śnieżki negatywnie zaskoczyły analityków. IPOPEMA Securities rekomenduje „SPRZEDAJ” akcje producenta farb
Nowe kanały dystrybucji
Monnari SA zwiększyła ilość swoich salonów o 10, osiągając liczbę 201 lokali w 2021 roku. Największy wzrost można było zauważyć w segmencie franczyzy, gdzie ilość salonów zwiększyła się 3-krotnie. To sugeruje, że ten kanał dystrybucji zyskał na znaczeniu dla spółki. Analitycy widzą w tym szansę na dalszy rozwój i ekspansję spółki.
Raport DM Bank BPS w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego prowadzonego przez GPW SA
Dodatkowym czynnikiem pozytywnie wpływającym na możliwości rozwoju dla Monnari SA jest wciąż rosnące zainteresowanie zakupami odzieży online w Polsce. Sklep internetowy był odpowiedzialny za 17,6% przychodów w 2021, co stanowi wzrost o 1 %. w stosunku do 2020 roku.
Rozwijający się rynek odzieżowy w Polsce, wciąż silny popyt konsumencki oraz stabilna sytuacja finansowa spółki skłaniają analityków do podwyższenia ceny docelowej za akcję z 5,3 zł do poziomu 5,5 zł, co stanowi ponad 50% potencjał do wzrostu.
