Świetny rajd Votum zapoczątkowany już w III kwartale 2021 roku trwa dalej. Spółka pokazała znów dynamiczny wzrost przychodów, czego zasługą był przede wszystkim segment związany z dochodzeniem roszczeń z tytułu klauzul abuzywnych. Dzięki niemu coraz większy wpływ na kształtowanie się przychodów ma tzw. „success-fee”, pobierany przez spółkę za każdą wygraną sprawę. Dodatkowo, spółka już teraz rozszerza ofertę w tym segmencie, co daje potencjał do dalszych dynamicznych wzrostów na nadchodzące miesiące.
Najnowsze wyniki Votum spełniły pokładane w nich nadzieje. Oczekiwania analityków nie różniły się zbytnio od tego, co za ostatni kwartał spółka pokazała, wobec czego podtrzymana została rekomendacja długoterminowa kupna akcji z ceną docelową na poziomie 75,9 zł/akcję.
Rekordy w przychodach, rentowności i zysku netto
Votum podtrzymuje szalone tempo bicia swoich rekordów. Kolejny kwartał spółka pokazała historycznie wysokie wyniki. Tym razem przychody uplasowały się na poziomie 77 mln zł, co oznacza aż 65% wzrost r/r. Za ten poziom w większości odpowiada ”success-fee” z segmentu klauzul, jednak w pozostałych segmentach (szkód osobowych oraz rehabilitacji) spółka również skutecznie się rozwija. Małą łyżką dziegciu okazał się w tym kwartale segment szkód majątkowych, którego wyniki okazały się gorsze od przewidywanych. Mimo to analitycy dalej podtrzymują pozytywne nastawienie odnośnie spółki. „Tempo poprawy całości przychodów pozostaje znakomite” – komentuje w raporcie Michał Sobolewski, analityk DM BOŚ.
Wynik EBITDA wyniósł w 2Q22 34 mln zł i okazał się niższy od oczekiwań, jednak było to spowodowane odpisem wartości, wynikającym z wyższej inflacji i utraty wartości pieniądza w czasie (wartość odpisu oszacowano na ok. 2,7 mln zł). Analitycy podkreślają, że będzie to stała praktyka księgowa w nadchodzących kwartałach.
Spółka może pochwalić się również rekordową rentownością. Marża EBITDA wyniosła w 2Q22 44%, co jest imponującym wzrostem w stosunku do 2,1% zanotowanego w 2Q21 roku. Dodatkowy wzrost kosztów finansowych do poziomu 0,42 mln zł z 0,3 mln zł rok wcześniej nie powstrzymał spółki od wykazania rekordowego zysku netto wynoszącego 26,5 mln zł (aż 1946% wzrost r/r).
Zobacz także: Elektrotim lekko rozczarowuje analityków, natomiast Sonel dalej konsekwentnie realizuje planowaną strategię
Poszerzenie oferty w najbardziej dochodowym segmencie
Votum zdecydował się na poszerzenie swojej oferty w segmencie dochodzenia roszczeń od klauzul abuzywnych, skłaniając się w stronę przedsiębiorców. Tym razem na celowniku Votum SA znajdują się spółki prawa handlowego, spółki cywilne, osoby prowadzące jednoosobową działalność gospodarczą, a także osoby fizyczne, które całą kwotę kredytu przeznaczyły na cele związane z prowadzoną działalnością. Zgodnie z informacjami płynącymi spółki pierwsze umowy zostały już zawarte. Dodatkowo, Votum rozszerzył ofertę również dla klientów spraw frankowych odnośnie kredytów zawartych przed wejściem Polski do Unii. Sprawy o podobnym charakterze kończyły się jak na razie w 98% przypadkach wygraną konsumentów, wobec czego stanowi to ciekawy potencjał do dalszych wzrostów przychodów spowodowanych „success-fee”.
Wpływ podatku od zysków nadzwyczajnych
Analitycy oszacowali również potencjalny wpływ podatku od zysków nadzwyczajnych. Zgodnie z ich ocenami, podatek byłby odczuwalny (na poziomie ok. 3 zł/akcję), jednak nawet to nie powinno zmienić nastawienia do spółki. Dodatkowo, analitycy podkreślają, że ich zdaniem nie ma racjonalnego powodu, by Votum zapłacił podatek, gdyż w żadnym stopniu nie jest beneficjentem wzrostu cen energii.
Link do rekomendacji – pierwszy raport:
https://bossa.pl/analizy/wsparcie-pokrycia-analitycznego-gpw#votum
