Przejdź do treści

udostępnij:

Ailleron poprawia swoje wyniki w 2Q22 i przebija oczekiwania analityków

Udostępnij

Ailleron przewyższył prognozowane wyniki na poziomie przychodów i zysku netto dzięki skutecznym akwizycjom. Najnowsze sygnały ze spółki świadczą o nadchodzącym rozwoju najważniejszych segmentów oraz wzroście znaczenia eksportu, co może dodatkowo polepszyć marże.

Aby na bieżąco otrzymywać raporty analityczne, zapisz się do newslettera Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW.

Analitycy Noble Securities DM w najnowszej rekomendacji podwyższyli swoje prognozy odnośnie wyników Ailleronu. Jednak drastyczny wzrost stopy wolnej od ryzyka spowodował obniżenie ceny docelowej do poziomu 17,5 zł/akcję (wcześniejszy poziom 19,1 zł/akcję). Mimo to potencjał do wzrostu dalej pozostaje bardzo wysoki. Przy obecnym kursie jest to ok. 48%.

Ailleron wykres

Zobacz także: Przed Chinami długa droga do zielonej transformacji - przekonuje analityk Saxo Banku i wskazuje spółki, które mogą na tym skorzystać

Mocny wzrost przychodów oraz coraz ważniejsze znaczenie eksportu

Spółka osiągnęła w 2Q22 przychody na poziomie 101,7 mln zł ( wzrost 120% r/r) i przebiła tym samym prognozy analityków aż o 66%. W głównej mierze było to spowodowane akwizycjami, które podniosły Grupie Ailleron przychody w tak skokowym tempie. Najmocniej na przejęciach zyskał segment Technology Services, który poprawił swój wynik o 159% r/r i dalej stanowi najważniejszy segment w przychodach spółki (83% całych przychodów).

Na poziomie EBITDA spółka zanotowała 41% wzrost r/r zatrzymując się na poziomie 10,2 mln zł. Zysk operacyjny spółki wyniósł 7 mln zł, co oznacza wzrost o 55% r/r. Został on obciążony przez straty osiągnięte przez segmenty FinTech oraz HotelTech, których wyniki operacyjne dalej pozostają ujemne. Jednak analitycy podkreślają, że obecnie prowadzone negocjacje z głównym zleceniodawcą z segmentu FinTech – Pekao SA – odnośnie rozszerzenia zamówienia na usługi Ailleron, może przyczynić się do pozytywnego wpływu tego segmentu na zyski spółki.

Zysk netto wyniósł w 2 kwartale 8,5 mln zł (wzrost o 271%) i zdecydowanie pobił prognozy analityków, zakładające osiągnięcie poziomu 4,3 mln zł. Co więcej, w kosztach finansowych zostały ujęte wszelkie koszty związane z akwizycjami. Bez nich spółka w 1 połowie 2022 roku osiągnęłaby zysk netto na poziomie ok. 15,8 mln zł – niemal trzykrotnie wyższym niż za analogiczny okres rok wcześniej.

Ceną za tak dobre wyniki był spadek rentowności. Marża sprzedaży brutto spadła o 5,2 p.p. do poziomu 23,9%, a marża EBITDA obniżyła się o 5,6 p.p. do 10%. Analitycy jednak uspokajają, że spadki te były spowodowane przede wszystkim konsolidacjami wynikającymi z akwizycji.

Na znaczeniu w obecnej strategii spółki zyskuje coraz bardziej eksport. Ailleron skupia się teraz na rynkach zagranicznych (skąd pochodzi 76% przychodów). Głównym celem spółki jest rozszerzenie działalności w krajach niemieckojęzycznych (Niemcy, Austria i Szwajcaria), Azji Południowo-Wschodniej a także USA. Te rynki cechuje dużo większy potencjał do uzyskania i utrzymania wysokich marż, a utrzymanie się słabego kursu złotego może dodatkowo wzmocnić uzyskiwane przychody.

Zobacz także: 13 spółek gamingowych na świecie, których kurs mocno ruszył na północ, w tym polskie - znalezionych za pomocą platformy Saxo Banku

Zmiany w segmencie FinTech oraz rozwój FTS

W październiku zakończono 1 Etap wdrożenia oprogramowania w ramach umowy z Pekao SA, dzięki czemu bank może wykorzystywać przygotowane środowisko do obsługi małych i średnich przedsiębiorstw. Zgodnie z doniesieniami ze spółki, planowane jest rozszerzenie oferowanych usług również do dużych przedsiębiorstw. Takie zlecenie mogłoby znacząco poprawić obecne wyniki uzyskiwane przez spółkę w segmencie FinTech, dzięki czemu nie obciążałby on już wyniku netto.

Na uwagę zasługuje również strategia rozwoju Financial Technology Services (FTS). Zarząd zapowiedział sprzedaż usług technology-services do banków i firm z sektora finansowego przy wykorzystaniu modelu Time & Material. Zdaniem analityków, takie podejście może oferować stabilną marże EBITDA na poziomie 20%.

Zobacz także: Votum oficjalnie kończy sezon wakacyjny, liczba wyroków i rozpraw sądowych wraca do trendu wzrostowego

Prognozowane wyniki w górę

Świetny 2 kwartał spowodował, że analitycy zaktualizowali swoje przewidywania odnośnie wyników spółki na nadchodzące lata. Zgodnie z najnowszym raportem, szacowane przychody za 2022 rok wyniosą 392,7 mln zł (podwyższenie o 49% w stosunku do poprzedniej wyceny), EBITDA osiągnie poziom 52,9 mln zł (zmiana o 39% w stosunku do poprzedniej wyceny), a przewidywany zysk netto osiągnie poziom 25,6 mln zł (zmiana o 66%).

Zobacz także: Spory w rządzie pogrzebią atom. Wicepremier Sasin chce mieć własną elektrownię budowaną przez PGE – premier własną realizowaną przez Polskie Elektrownie Jądrowe?

Udostępnij