Analitycy z DM BOŚ obniżają swoje oczekiwania dotyczące Voxel. Brak pozytywnych katalizatorów w krótkim okresie oraz przewidywane pogorszenie wyników w IV kwartale 2022 r. powodują obniżenie rekomendacji z KUPUJ do TRZYMAJ.
Od ostatniego pełnego raportu aktualizującego zalecającego kupno akcji (4 listopada) kurs Voxel wzrósł o 21%, zbliżając się do ceny docelowej na poziomie 47,7 zł. Jednak od początku tego roku, spółka znajduje się w trendzie bocznym, oscylując wokół obecnej ceny 43,2 zł/akcję.
Notowania Voxel
Zobacz także: Podsumowanie skuteczności rekomendacji – jak sprawdziły się przewidywania analityków z 3 kwartału 2022 roku
Liczba wykonywanych badań wciąż wzrasta
Analitycy szacują, że Voxel utrzymał wzrostowy trend liczby wykonywanych badań. Zgodnie z ich prognozami w 4 kwartale liczba ta wzrosła do 82 tys., co oznacza 12% wzrost r/r oraz 6% wzrost w stosunku do najlepszego dotąd kwartału w historii spółki, jakim był 3 kwartał 2022 r. Analitycy dalej przewidują utrzymanie się rosnącego popytu na badania rezonansu magnetycznego (MR), pozytonowej tomografii emisyjnej (PET) i tomografii emisyjnej pojedynczych fotonów (SPECT). Z tego powodu wzrost liczby badań dalej jest możliwy, mimo realizowania przez spółkę strategii odejścia od wykonywania badań tomografii komputerowej (TK). Prognozowana liczba wszystkich badań wykonanych w 2022 r. wynosi 374 tys. i stanowi mocny 36% wzrost r/r.
Wzrost wynagrodzeń presją na wyniki spółki
Dzięki rozwojowi podstawowej działalności, analitycy przewidują wzrost przychodów jednostkowych Voxel do 66 mln zł (+36% r/r). Jednak, ze względu na brak testowania w kierunku COVID-19, na poziomie skonsolidowanych przychodów spółka zdaniem analityków osiągnie 117 mln zł, co oznacza 9% spadek r/r.
Analitycy prognozują również odpisy wynikających z utraty ważności testów na COVID-19. Zgodnie z szacunkami mogą one wynieść 4 mln zł, jednak ich finalna wysokość zależeć będzie przede wszystkim od daty ważności testów, wobec tego odpisy mogą pojawić się również w 1 kwartale 2023 r.
Efekt braku testów na SARS-CoV-2 dodatkowo wzmocnią na poziomie EBIT rosnące koszty związane przede wszystkim z mocnym wzrostem wynagrodzenia personelu medycznego. Podwyżki pojawiły się właśnie w 4 kwartale 2022 r.
Finalnie, szacowana wysokość EBIT za 4Q22 wynosi 14 mln zł (-59% r/r i -40% q/q). Prognozowany zysk netto wynosi 8 mln zł (-66% r/r). W całym roku, zdaniem analityków, Voxel osiągnął 392 mln zł przychodów (-11% r/r), EBIT w wysokości 63,1 mln zł (-36% r/r) oraz zysk netto na poziomie 40,3 mln zł (-43% r/r).
Raport spółki z całorocznym sprawozdaniem finansowym zostanie opublikowany 28.03.2023 r.
Źródło: DM BOŚ
