Minister finansów liczy na wysoką dywidendę z Orlen. To będzie trzeci rok z rzędu rekordowych wypłat

Minister finansów Andrzej Domański zadeklarował w TVN, że liczy na wysoką dywidendę z Orlenu. To kolejny sygnał ze strony rządu po zapowiedziach Ministerstwa Aktywów Państwowych o zdecydowanie większych wpływach z dywidend spółek Skarbu Państwa w 2027 r. Nasze szacunki wskazują w takim scenariuszu, że dywidenda ponownie pobije rekord wysokości, a stopa dywidendy Orlenu mogłaby przekroczyć 6%.

Andrzej Domański, minister finansów, liczy na kolejną wysoką dywidendę z Orlenu. Łączy się to z zapowiedzią ministra aktywów państwowych, Wojciecha Balczuna, który z kolei zapowiedział zdecydowanie większe wpływy do budżetu właśnie z tytułu dywidend od spółek Skarbu Państwa, a Orlen w całym rozrachunku odpowiada za co najmniej połowę przychodów SP.

Mam nadzieję, że dywidenda z Orlenu będzie wysoka

– mówi Andrzej Domański, minister finansów

Dla Skarbu Państwa Orlen #PKN jest najważniejszym pojedynczym źródłem wpływów dywidendowych. W 2026 r. koncern wypłacił rekordowe 8,00 zł na akcję, czyli 9,3 mld zł łącznie, z czego około 4,6 mld zł trafiło do budżetu. Oznacza to, że mniej więcej połowa wszystkich zeszłorocznych wpływów dywidendowych Skarbu Państwa, wynoszących 8,7 mld zł, pochodziła z tej jednej spółki. Bez wyraźnej podwyżki w Orlenie zapowiedź „zdecydowanie większych" wpływów w 2027 r. byłaby trudna do zrealizowania.

Ile może wynieść dywidenda Orlenu w 2027 roku

Polityka dywidendowa gwarantuje w 2027 r. minimum 4,80 zł na akcję, jednak w praktyce minimalne stawki w Orlenie już kilka razy były tylko liczbą na papierze. Rzeczywiste wypłaty okazywały się zaskakująco znacznie wyższe. W 2026 r. gwarantowany poziom wynosił 4,65 zł, a zarząd zarekomendował 8,00 zł, czyli o 72% więcej. Zapowiedzi z polityki dywidendowej jest więc raczej wyłącznie komunikatem o gotowości do wypłat niż realnym punktem odniesienia.

Podstawy do kolejnej podwyżki są dzięki wyższym wynikom półrocznym i ich ujęciu rocznym. Licząc przychody z ostatnich dwunastu miesięcy, od lipca 2025 r. do czerwca 2026 r., i porównując je z pełnym 2025 r., mamy wzrost o 7,7%. Skonsolidowany zysk operacyjny urósł w tym samym ujęciu aż o 23,8%.

Kurs akcji Orlen

Przyjmując ostrożne założenie, że dywidenda wzrośnie w tempie zbliżonym do zysku operacyjnego, czyli o około 25%, otrzymujemy, według naszych szacunków, wypłatę w okolicach 10 zł na akcję. Dałoby to około 11,6 mld zł dla wszystkich akcjonariuszy i mniej więcej 5,75 mld zł dla Skarbu Państwa, wobec 4,6 mld zł w tym roku. Stopa dywidendy przy aktualnym kursie akcji wyniosłaby powyżej 6%.

Minister zapowiada jeszcze wyższe dywidendy od spółek Skarbu Państwa. Ile może wypłacić Orlen, PKO, PZU czy KGHM?

Czternaście lat nieprzerwanych wypłat i dwie rekordowe podwyżki

Orlen dzieli się zyskiem nieprzerwanie od 2013 roku, czyli przez aż 14 lat. Wysokość stawek była jednak w tym okresie bardzo zmienna, od 1,00 zł z zysku za 2019 rok, przez 3,50 zł powtarzane w kilku latach, aż po 5,50 zł z zysku za 2022 rok. Warto też zauważyć, że pełna historia wypłat jest znacznie dłuższa. Orlen wypłaca dywidendy od 1999 r. lecz po 2006 r. zawieszał wypłaty.

Prawdziwe przyspieszenie zaczęło się po słabszej wypłacie 4,15 zł z zysku za 2023 rok. Rok później akcjonariusze dostali 6,00 zł, a z zysku za 2025 rok rekordowe 8,00 zł. Gdyby szacowane 10 zł na akcję się zmaterializowało, byłby to trzeci wzrost z rzędu i jednocześnie trzecia rekordowa dywidenda w ciągu dwóch lat.

Warto zwrócić uwagę, że stopa dywidendy Orlenu utrzymuje się wysoko niezależnie od rosnących stawek. Z zysku za 2024 rok wyniosła 7,04%, a z zysku za 2025 rok 5,78%, mimo że kwota na akcję urosła o jedną trzecią. Kurs akcji nadąża więc za podwyżkami wypłat, co w praktyce oznacza, że inwestorzy mogą liczyć na ponadprzeciętną stopę dywidendy także w kolejnym sezonie.

Orlen, historyczne dywidendy

Dywidenda z Orlen w 2026 będzie rekordowa. Spółka konsekwentnie dzieli się zyskiem od ponad dekady