Rynek stara się dyskontować przyszłą poprawę wyników spółek. Od razu uwzględnia w cenie oczekiwania analityków i inwestorów co do przychodów i zysków, które pojawią się dopiero za kilka kwartałów. Czasem jednak spółki potrafią zaskoczyć nawet największych optymistów. W pierwszym kwartale aż 12 spółek notowanych na GPW zaraportowało wyższe zyski i często też przychody, od konsensusu prognoz biur maklerskich.
Nawet dwukrotnie wyższe zyski od oczekiwań analityków
Polska Agencja Prasowa PAP regularnie zbiera prognozy biur maklerskich dotyczące spodziewanych kwartalnych wyników spółek. Na ich podstawie tworzy konsensus, który porównuje później z faktycznymi zaraportowanymi wynikami spółek. W pierwszym kwartale tego roku 12 spółek podało o co najmniej 10% wyższe zyski niż spodziewali się analitycy.
Największym zaskoczeniem okazał się zaraportowany zysk netto PlayWay-a. Spółka zarobiła w pierwszym kwartale 11,6 mln zł, podczas gdy konsensus zakładał wynik dwukrotnie niższy, na poziomie 5,4 mln zł.
Dużym zaskoczeniem był tez poziom zysku spółek Erbud i Ronson Development. Pierwsza z nich podała wynik o 33% wyższy od średniej prognozy analityków, zaś druga o 28% wyższy.
Wyższy wynik zysku netto o ponad 20% pokazały w pierwszym kwartale także spółki LC Corp, Comarch, KGHM, Cyfrowy Polsat i Mangata. Z kolei JSW i CD Projekt wykazały zysk netto o 18% wyższy od konsensusu. Zaś Asseco Poland i Famur o 13%.
Zestawienie zysku netto za pierwszy kwartał 2019 r. wybranych spółek w porównaniu do konsensusu PAP
| Spółka | Zysk netto w mln zł | Konsensus PAP w mln zł | Różnica |
|---|---|---|---|
| PlayWay | 11,6 | 5,4 | 116% |
| Erbud | 1,8 | 1,4 | 33% |
| Ronson Development | 3,5 | 2,7 | 28% |
| LC Corp | 108,9 | 87,9 | 24% |
| Comarch | 7,0 | 5,6 | 24% |
| KGHM | 552,0 | 451,0 | 22% |
| Cyfrowy Polsat | 291,9 | 239,4 | 22% |
| Mangata | 15,5 | 12,8 | 21% |
| JSW | 402,8 | 340,9 | 18% |
| CD Projekt | 17,8 | 15,1 | 18% |
| Asseco Poland | 79,6 | 70,0 | 14% |
| Famur | 65,0 | 57,3 | 13% |
| ING Bank Śląski | 325,4 | 301,5 | 8% |
| Play Communications | 213,6 | 198,1 | 8% |
| Neuca | 36,3 | 33,8 | 7% |
| Sanok | 18,0 | 16,8 | 7% |
| Bank Millennium | 160,0 | 150,1 | 7% |
| Atal | 45,3 | 42,8 | 6% |
| Inter Cars | 52,9 | 50,1 | 6% |
| Dino Polska | 67,0 | 63,6 | 5% |
| PKO BP | 862,0 | 829,1 | 4% |
| AB | 10,3 | 10,0 | 3% |
| mBank | 164,0 | 159,4 | 3% |
| Santander BP | 350,7 | 343,0 | 2% |
| Ciech | 62,6 | 61,9 | 1% |
| Alior Bank | 103,5 | 103,7 | 0% |
| Bank Pekao | 242,3 | 243,5 | -1% |
| Dom Development | 84,3 | 85,8 | -2% |
| GTC | 19,6 | 20,4 | -4% |
| Apator | 15,2 | 16,0 | -5% |
| Handlowy | 59,5 | 64,1 | -7% |
| Enea | 246,0 | 266,9 | -8% |
| Alumetal | 15,0 | 16,8 | -11% |
| 11bit studios | 4,4 | 5,0 | -11% |
| Wirtualna Polska | 14,1 | 16,4 | -14% |
| Benefit Systems | 16,2 | 19,5 | -17% |
| Netia | 10,1 | 12,8 | -21% |
| PCC Rokita | 37,7 | 59,0 | -36% |
| Amica | 13,3 | 22,8 | -42% |
| AmRest | 3,7 | 7,3 | -49% |
Na drugim końcu zestawienia znalazły się spółki PCC Rokita, Amica i AmRest. Rozczarowały w tym kwartale analityków podając zyski netto nawet o połowę mniejsze niż zakładano.
Zobacz także: Kurs akcji PlayWay rośnie o 12%. Spółka zaskoczyła inwestorów dobrymi wynikami, a najważniejsze premiery gier dopiero przed nią
Wyższe przychody od konsensusu prognoz
Przyszły poziom zysku netto jest trudny do przewidzenia. Zależy od wielu czynników i często też od zdarzeń jednorazowych. Dlatego warto spojrzeć na zdecydowanie stabilniejszy parametr, którym jest przychód ze sprzedaży. Choć i nawet on potrafi pozytywnie zaskoczyć.
Największym szokiem był ponownie wynik PlayWay. Spółka wykazała o 50% wyższy przychód od założeń. W pierwszym kwartale PlayWay wykazał 22,5 mln zł przy średnim oczekiwanym przychodzie na poziomie 15,1 mln zł.
Bardzo dużą, pozytywną różnicę wykazały też spółki Erbud i Ronson Development. Pierwsza przekroczyła oczekiwania co do przychodu o 30%, zaś druga o 24%
Zestawienie przychodu ze sprzedaży za pierwszy kwartał 2019 r. wybranych spółek w porównaniu do konsensusu PAP
| Spółka | Przychody w mln zł | Konsensus PAP w mln zł | Różnica |
|---|---|---|---|
| PlayWay | 22,5 | 15,1 | 49% |
| Erbud | 601,0 | 461,8 | 30% |
| Ronson Development | 66,0 | 53,2 | 24% |
| Enea | 4010,0 | 3627,8 | 11% |
| CD Projekt | 80,9 | 74,7 | 8% |
| Comarch | 338,7 | 313,6 | 8% |
| Wirtualna Polska | 157,0 | 145,9 | 8% |
| Mangata | 192,4 | 181,8 | 6% |
| Sanok | 280,8 | 265,9 | 6% |
| Asseco Poland | 2452,2 | 2354,3 | 4% |
| KGHM | 5488,0 | 5286,1 | 4% |
| LC Corp | 420,7 | 409,6 | 3% |
| Apator | 212,5 | 206,9 | 3% |
| Agora | 308,4 | 300,6 | 3% |
| Eurocash | 5482,9 | 5408,8 | 1% |
| Amica | 679,7 | 671,0 | 1% |
| AB | 1878,4 | 1855,5 | 1% |
| JSW | 2488,1 | 2459,6 | 1% |
| Cyfrowy Polsat | 2791,6 | 2761,0 | 1% |
| Inter Cars | 1998,1 | 1986,3 | 1% |
| Play Communications | 1685,9 | 1677,0 | 1% |
| Ciech | 952,7 | 949,2 | 0% |
| VRG | 214,4 | 214,1 | 0% |
| Monnari Trade | 58,3 | 58,3 | 0% |
| Benefit Systems | 357,7 | 358,6 | 0% |
| Dino Polska | 1560,5 | 1563,4 | 0% |
| AmRest | 444,9 | 448,4 | -1% |
| Alumetal | 406,4 | 410,1 | -1% |
| PCC Rokita | 384,1 | 388,7 | -1% |
| Atal | 234,5 | 237,2 | -1% |
| GTC | 39,5 | 40,0 | -1% |
| Netia | 327,3 | 332,7 | -2% |
| Trakcja | 228,5 | 233,8 | -2% |
| Dom Development | 528,2 | 550,1 | -4% |
| 11bit studios | 14,2 | 14,9 | -5% |
| Neuca | 2137,4 | 2242,5 | -5% |
| Famur | 473,6 | 524,2 | -10% |
Konsensusy PAP przygotowywane są głównie dla spółek z pokryciem analitycznym. Są to walory, którymi interesują się biura maklerskie i fundusze inwestycyjne. Wyniki wyższe od oczekiwanych mogą mieć więc pozytywny wpływ na popyt na ich akcje.
